时代在线 http://www.imsurtwest.com/rss 时代在线 一切重要新闻-时代周报 zh-cn 30 Mon, 11 Jan 2021 00:52:22 +0800 Time-Weekly 宁德时代孙公司燃爆事故背后:动力电池回收市场龙头之争升温 http://www.imsurtwest.com/post/277597

时代周报记者 何明俊

一场燃爆事故“炸”掉了宁德时代200亿元市值。

1月8日,新能源板块大跌,宁德时代(300750.SZ)报收404.50元/股,跌2.11%,总市值9423亿元。宁德时代股价下跌或与1月7日孙公司燃爆事故有关。

“宁德时代股价本来就已经处于非常高的位置,稍有风吹草动就有可能引发连锁反应。” 1月8日,赛迪顾问高级分析师王维对时代周报记者说。

据湖南长沙宁乡市委宣传部发布,1月7日18时12分左右,湖南邦普循环科技有限公司(下称“湖南邦普”)老厂车间发生燃爆事故。事故共造成1人死亡、6人伤情较重、14人轻微伤,所有伤员均已送医救治,无生命危险。

“动力电池回收过程中有多个风险点,比如退役电池内短路、电池存放不当外部短路、电池拆解时操作不当等。从现场视频来看,不像是电池爆炸,可能是存放的其他材料引起爆炸。”王维对时代周报记者分析称,“有消息说是铝渣废料引发的起火爆炸,如果确实如此,那这次爆炸应该算是安全生产管理不到位造成的。”

湖南邦普是广东邦普循环科技有限公司(下称“邦普循环”)全资子公司,而宁德时代持股邦普循环52.88%。据邦普循环官网,湖南邦普是国内最大的废旧锂电池资源化回收处理和高端电池材料生产的国家级高新技术企业。

“爆炸事件对公司影响有限。”1月8日,宁德时代相关人士向时代周报记者表示。

事故或引发新一轮涨价?

开源证券研报显示,宁德时代动力电池的正极材料供应主要是通过子公司邦普循环等来回收废旧电池正极材料。邦普循环主要通过回收废旧电池中的金属元素来生产三元正极前驱体,其于2015年被宁德时代收购。

邦普循环自产的三元材料直接供应宁德时代,2019年,邦普循环在宁德时代三元材料的供货比例达16.6%。也是这一年,湖南邦普、青海时代和江苏时代被纳入对宁德时代净利润影响达10%以上的参股公司列表中。其中,青海时代和江苏时代的主要业务均为“锂离子动力电池生产与销售”,而湖南邦普的主要业务则为“电池材料的生产、加工、销售;废旧二次电池回收技术的开发与转让”。

财报数据显示,2019年,湖南邦普实现营收51.55亿元,营业利润为7.48亿元,贡献净利润6.39亿元。同期,宁德时代实现归母净利润45.6亿元,湖南邦普净利润约占宁德时代整体净利润14%。

宁德时代主要从事新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,业务覆盖了一块电池的一生。而专攻锂电池回收业务的邦普循环是宁德时代构建可持续发展绿色产业链中的重要一环,承载邦普循环产业核心版块的湖南邦普,更是重中之重。

邦普循环官网显示,湖南邦普年回收处理废旧电池总量超过6000吨、年生产镍钴锰氢氧化物(三元前驱体)、镍钴锰酸锂(三元材料)、钴酸锂、氯化钴、硫酸镍、硫酸钴和四氧化三钴达4500吨。

在废旧电池处理业务上,湖南邦普年回收拆解报废汽车设计总量为20000辆、回收和再生产钢炉精料18000吨、有色金属900吨、非金属及其他材料5000吨。其中,汽车零部件深度再制造技术已成为湖南邦普从事报废汽车高端循环产业的核心利器。

除此之外,湖南邦普还具备电动汽车用动力电池回收处理技术,主要包括镍氢动力电池、锂离子动力电池(三元体系、锰系、铁系)两大类型,总设计处理规模为10000吨/年。

通过废旧电池回收三元金属,宁德时代可以绕开对矿产资源的布局,以轻资产的形式布局正极材料一体化并实现“低投资、高毛利”。而动力电池的元素配比及关键性能都与前驱体直接相关,因此湖南邦普老厂燃爆事故也引发业内对宁德时代供应方面的担忧。

宁德时代管理层在2020年半年报中表示,动力电池系统销售系公司主要收入来源。财报数据显示,动力电池系统贡献营收高达134.78亿元。而在2020年半年报中,宁德时代也将湖南邦普列为重要非全资子公司。

2020年上半年,湖南邦普营收16.86亿元,净利润1.39亿元;同期,宁德时代营收188.29亿元,净利润19.37亿元。

业内担心,湖南邦普老厂爆炸事故有可能引发电池关键材料新一轮的涨价。在事故发生之前,碳酸锂、电解钴、电解镍等电池核心材料因下游需求爆发均有不同程度的涨价。

不过,从数据来看,湖南邦普老厂的停工停产对整体市场的供应影响有限。

东吴证券研报指出,目前,国内前驱体单月产量约为3.7万吨,年化产量为45万吨,前五大前驱体供应企业分别为中伟股份(300919.SZ)(22%)、格林美(002340.SZ)(16%)、邦普循环(15%)、华友钴业(603799.SH)(10%)、优美科(8%)。而湖南邦普爆炸老厂的前驱体年产能为1.5万吨,月产量仅为1000吨左右,占湖南邦普前驱体总产能不足20%。在这种情况下,格林美、华友钴业及优美科尚有部分富余产能,完全可替代湖南邦普老厂的产能。

1月8日,伊维经济研究院研究部总经理吴辉对时代周报记者说:“短期内可能还是会有影响,毕竟有1万多吨的产能且这个产能短期内无法补上,可能会促使前驱体等部分材料涨价,对宁德时代的供应也可能会有点影响,但这个影响不会持续太长时间。”

王维则分析称,湖南邦普并非宁德时代唯一的原材料来源,其老厂的停工停产对整体市场供应影响有限,加上年初属于销售淡季,2月份还会因春节放假而停工一段时间,因此可以为材料供应调整留出缓冲空间。

“当然,不排除有商家会以此炒作提高三元前驱体原材料价格。”王维对时代周报记者补充道。

眼下,业内已有大庄家将电解钴的目标价锁定在38万元。截至1月8日收盘,电解钴现货均价报价28.8万元/吨,最高价已触及30万元。

千亿市场行至关键节点

业内关注湖南邦普老厂燃爆事故的背后,是动力电池回收利用市场已行至关键节点。

近年来,新能源汽车在汽车市场逐步普及,无论是市场增量还是对新能源汽车相关企业的投资热度,都呈现出空前的上涨姿态。新能源汽车规模大幅增长,背后却隐藏着一个无比棘手的问题——如何消化大量的退役动力电池。

据中国化学与物理电源行业协会数据,在频繁使用的情况下,动力电池的使用寿命在3-5年左右,其中三元电池约3年,磷酸铁锂电池约5年。2013年是新能源汽车开启大规模推广应用的一年,按照动力电池平均使用寿命3-5年测算,2021年将会迎来动力电池退役的第一个小高峰。

退役动力电池虽已失去电化学活性,但其中的金属元素仍具有回收再利用价值,这也意味着动力电池企业可以通过拆解废旧电池,从中提取金属元素材料,以此降低成本。

时代周报记者注意到,退役动力电池回收分为两大方向,一是对符合能量衰减程度的退役动力电池进行梯次利用,二是对无法进行梯次利用的电池进行回收再生利用,前者主要用于通信基站、太阳能路灯、UPS电源及其他小型储能领域,主要利用的电池类型以磷酸铁锂为主,后者则主要回收电池中的镍、钴等金属元素,亦是各大电池厂商在材料领域上布局的重点。

动力电池应用分会预测,2021年中国动力电池退役量将超过32GWh,未来5年内,中国动力电池退役量累计将超过330GWh。据电池中国网不完全统计,每1GWh退役的NCM622电池中(按95%的回收率计算)可回收镍、钴、锰、锂含量分别约为597吨、200吨、187吨、119吨。

另据动力电池应用分会预测,中国三元锂退役动力电池量合计约为200GWh,金属镍、钴、锰、锂的回收量分别为13.9、2.88、2.86 、2.36万吨。假设动力电池综合回收率为97%且金属价格不变,预计2021-2025年,国内市场镍、钴、锰、锂等金属回收市场价值将超过400 亿元。

据东方证券研报测算数据,预计到2025年,包含梯次利用和回收两大方向的中国动力电池回收利用市场规模有望达到370亿元。而国际市场研究机构MarketsandMarkets数据则显示,预计2025年全球动力电池回收行业规模将达到122亿美元,到2030年达181亿美元,约合人民币1263亿元,其中中国是最大的动力电池回收市场之一。

从制作加工到回收利用,众多新能源公司都在积极布局动力电池回收业务,以谋求未来在这一千亿级别市场上锁定龙头地位。

天眼查显示,目前,我国动力电池回收相关企业已达5000多家。2018年7月25日,工信部首次发布《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》,这一文件被业内视为动力电池回收利用市场建设导入期的开端。2020年12月16日,工信部公布了符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的第二批企业“白名单”。

蓝谷智慧、银隆新能源等新能源企业均出现在第二批企业“白名单”上,“白名单”也从第一批的5家企业(华友钴业、豪鹏科技、格林美、邦普循环、光华科技)扩编到22家,国内动力电池回收企业的竞争格局基本形成。

东方证券研报指出,工信部在两年之后将电池回收企业名单再次扩容,预示着动力电池报废即将进入放量期。

动力电池回收市场尚未决出胜者,老厂燃爆事故过后产量下降的湖南邦普,有可能向竞争对手让出部分市场份额。而受燃爆事故消息影响,二级市场上与湖南邦普互为竞争对手的上市公司股价被推高。

1月8日,中伟股份盘中一度创下历史股价新高103.8元/股,最终报95.86元/股,涨2.36%;格林美报收9.15元/股,锁定涨停。

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Sun, 10 Jan 2021 18:41:35 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277597
茶饮新品牌“掘金”之道:快招公司野蛮招商 加盟者亏本离场 http://www.imsurtwest.com/post/277596

时代周报记者:陈婷

茶饮行业,热度不减。

2020年12月,茶颜悦色把店铺开到武汉,买一杯茶要排队8小时,队伍长达一千多米。有排队的地方就有黄牛,开业当天,一杯茶颜悦色被炒到最高500元。


资本入局,炒热赛道。时代周报记者不完全统计,IDG资本、今日投资、美团龙珠资本、高瓴资本和顺为资本等知名投资机构都已押注过茶饮赛道。



赛道火了,中小创业者也蠢蠢欲动。

辞职开一家茶饮店,是很多“打工人”的心声。“社畜”的日常是在两点一线的生活间隙买一杯奶茶。”大排长龙只为一杯奶茶“的新闻,更让他们对加盟茶饮品牌心生向往。诸多玩家看中了这一金矿,成立快招公司,不厌其烦地给中小创业者”画饼“,吸引他们加盟。

多名业内人士向时代周报记者介绍,快招公司即指通过注册和运营茶饮品牌加盟代理商,主要目的是赚取高额的加盟费、装修费和原材料费。

林风(化名)自称是一家茶饮品牌的“受骗者”。2015年,他加盟了一家杭州的茶饮品牌,成为城市代理,前后耗资60多万元,最终亏本离场。在他看来,加盟者一旦踏入快招公司精心设下的“套路”,结局便已注定。那些美妙的“暴富”故事只停留在口头承诺。

刘晨(化名)在山东经营着一家中小型茶饮公司,他在接受时代周报记者采访时指出,用新品牌、山寨品牌“拉人头”赚快钱,“是很多快招公司的套路”。

“暴富”诱惑

赚钱的茶饮店只少数。据艾媒数据显示,持续经营超过一年的茶饮店占比仅为18.8%。

上海的周灵(化名)2020年11月初,便积极地寻找各类途径,想要开一家茶饮店。一开始,她打定主意要加盟知名品牌,在网上留下联系方式后,“每天接到的电话不少于3个”。

来电者自称“加盟顾问”,表现得对茶饮行业品牌如数家珍,热情地向她介绍品牌的历史沿革。层层铺垫后,加盟顾问开始推荐新兴的茶饮品牌,细数品牌各种优势:净利润率可达60%,总公司即将大力推广,拥有先进的茶饮技术等。时代周报记者亦曾以加盟之名联系了多家茶饮品牌。

“一点点是第三代奶茶,我向你介绍的这个品牌已经是第六代奶茶了。它的原材料主要由茶包制成,制作一杯奶茶只需60秒到90秒。”一名顾问向时代周报记者介绍道。在联系多次之后,这名加盟顾问便邀请时代周报记者前往该品牌总部加深了解。

林风轻易猜到此后流程:加盟者将被带到装潢时尚的办公室,参观华丽的门店样板间,由“讲师”向加盟者们描绘一番璀璨的发展前景。心动、交钱、开店。套路如出一辙,屡试不爽。


图片来源:图虫创意

林风称,40余人和他同一批成为杭州某茶饮品牌的加盟商。据窄门餐眼的统计数据,目前,该茶饮品牌在全国开业门店共600多家,即将开业的也有近60家。

“加盟经理和我说,我所在的城市是空白市场,做了总代理之后,以后所有的门店加盟费都是交给我的,我拿的物料和机器都是代理价格,比外面便宜很多,每吸引一家加盟店,每年就能给我带来数万元的收入。”林风介绍说。

很快,林风发现一切都不对劲。 

公司“变脸”

签约后,加盟经理对林风的绝大多数承诺都没有兑现。

林风回忆,加盟经理曾许诺会在他所在的城市做很多广告推广,也会电话帮忙招商,还会在经营上为他制定专门的计划,但最后这些承诺都之变成了一句冷漠的“好好做奶茶”。

经营一段时间后,林风也发现门店很难盈利。

“开业之初,营业额还不错,但是我马上发现利润非常少,一算发现是原材料成本非常高,有40%左右。”林风自述,原先他被给到的承诺是原材料成本占比20%左右,为此他还曾去问过加盟经历,对方给到的答复是“少放一点原材料”。

林风数次向公司反映经营问题,但始终没有得到有效回应。

据刘晨透露,加盟顾问推广加盟和代理新品牌的佣金很高,除加盟费和代理费,还有一大块收入来自原材料、设备采购及门店装修。

 “一杯奶茶售价10元,剔除人力、房租和原材料等成本,能有50%的利润空间,但快招公司招揽来的加盟门店,仅原材料成本就要40%。”刘晨说,快招公司通过原材料采购压占了加盟门店的利润率。

王达(化名)也曾加盟过快招公司旗下的茶饮品牌,在加盟门店亏损后,他创立了自有品牌。他告诉时代周报记者,以专用植脂末为例,快招公司提供的价格是2400元/袋,但他自创品牌后从其他渠道进货才发现,一袋的价格仅为700元。

本质上,快招公司招揽下的加盟都是“连环套”。当加盟者不愿意购买价格高昂的原材料的时候,公司往往会威胁结束合同。如此一来,此前投入便付诸流水,部分加盟者因此越陷越深、越亏越多。

“一个品牌做黄了,再推新品牌”

“和我同期加盟的40多人当中,现在负债几十万的,比比皆是。”林风说,他们当中没有人要回了加盟费,快招公司很快把自己“摘得一干二净”。

北京嘉润律师事务所律师、中国政法大学绿色发展战略研究院研究员柴云乐向时代周报记者表示,加盟合同的具体约定、快招公司的具体承诺或说明等细节,是决定加盟者能否追回损失的关键。

“如果合同中明确约定了快招公司应当提供的服务内容、标准等,快招公司却没有完全按照合同约定提供相关服务,那就需要承担相应的违约责任。”柴云乐表示。

君澜律所合伙人祝涵律师向时代周报记者表示,茶饮招商“坑”很多,“真正做起来的品牌就那么几个,绝大多数都销声匿迹。有意加盟者要谨防虚假宣传和欺骗。” 

从法律的角度来说,大多数快招公司的确是在正常经营品牌。刘晨表示,“很多快招品牌都有特许经营许可证。” 据相关管理条例,公司只要有超过两家门店、一年以上的营业时间,就有资格申办特许经营许可证。

“如果一个品牌做黄了,他们就会推出新的品牌,再收购割下一波。”刘晨表示。

以林风加盟的品牌为例,根据窄门餐眼的数据,该品牌在2015年的门店开业速度达到顶峰,仅2016年5月开业的门店就有31家。2019年后,该品牌开店数量已逐渐减少。

茶饮行业分化趋势明显

茶饮行业市场规模持续走高。

据东北证券研报,2019 年,新式茶饮行业市场规模为600亿元,2015-2019年的复合年均增长率为29.4%;预计2024年市场规模将达1722亿元,2019-2024年的复合年均增长率为23.5%。

时代周报记者注意到,茶饮行业也已呈现分化发展格局。

天眼查数据显示,截至2020年11月30日,中国茶饮企业总数超30万家;受疫情影响,今年茶饮行业注册增速放缓,但仍新增超2万家。在30万家茶饮企业中,停业、清算、吊销、注销的企业超13万家,占比高达43%。

资源正向头部茶饮品牌聚集。喜茶已完成C轮融资;主打“新茶饮+软欧包”的奈雪的茶已于日前完成1亿美元C轮融资,目前合计完成5轮融资;茶颜悦色在2019年8月完成了A轮融资,投资方有元生资本和源码资本。

头部茶饮品牌正在积极占领市场。根据中国连锁经营协会发布的研究报告,以2019年年中TOP20新茶饮品牌为样本,超过80%的品牌在一年内保持不同幅度扩张,平均扩张速度约为茶饮整体大盘的3倍。

数据显示,截至2020年12月,奈雪的茶新开门店数量同比增长20%;同期喜茶新开门店数量同比增长31%,其中多为快取店GO店。

喜茶、奈雪的茶等头部茶饮品牌,仅支持直营模式,并不开放中小投资者的加盟。部分开放加盟的品牌,对加盟商的要求也极为苛刻。


喜茶不开放加盟

徐文(化名)曾是一名快招公司的创业讲师,工作主要是向加盟客户讲解如何选址和运营。 

“加盟茶饮品牌,高风险,低收益。快招公司为了利益、销售人员为了自己的提成,会把那些没有生意头脑的人,用一套既定的话术,讲得热血沸腾,最终掏钱进入这个行业。”徐文向时代周报记者坦言。

“我的那些‘学生们’,真正能赚到钱的,不到一成。就是坑了一波人,再换个牌子、换个套路,再坑一波人。”徐文道出了快招公司的“生存之道”。



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Sun, 10 Jan 2021 14:44:08 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277596
供给紧缺点燃扩产之机?福耀募资46亿港币进军光伏玻璃 http://www.imsurtwest.com/post/277594

时代周报记者 韩一奇

汽车玻璃巨头首次公开明确进军光伏玻璃领域。

1月8日晚间,福耀玻璃(600660.SH,3606.HK)公告称,公司拟新增发行H股不超过1.01亿股,募资用途包括补充营运资金、研发项目投入、扩大光伏玻璃市场等。

值得指出的是,汽车玻璃业务在2019年为福耀玻璃贡献了近9成营收,但近年来汽车行业增速放缓,2018年和2019年中国汽车销量出现连续下滑,2020年情况亦没有明显改善,福耀玻璃今年前三季度业绩出现下滑。

反观光伏行业,去年以来,光伏玻璃市场价格一路飙涨。其中镀膜3.2mm产品均价从去年6月的23元/平方米上涨至12月价格已达到43元/平方米,今年1月份仍维持在该价位。多家光伏玻璃生产企业今年业绩大增。

此外,光伏产能限制政策的松绑也正在引导玻璃企业扩大光伏玻璃产能,改善光伏玻璃供求失衡的局面。

北京地区一位券商分析师表示,“去年市场出现光伏玻璃供应短缺情形,玻璃价格几近翻番,部分企业毛利率高达50%。光伏玻璃短缺严重影响到了光伏组件的排产和交付能力,进而影响到光伏新增装机量。但由于玻璃产能建设周期较长,产能无法短期释放,光伏玻璃供求偏紧的局面仍将持续一段时间。”

进军光伏玻璃

作为国内最大汽车玻璃制造商,1987年成立于福州的福耀玻璃占据国内汽车玻璃代工生产市场的六成以上的份额,其主要的生产工艺为浮法玻璃。2019年财报显示,汽车玻璃业务在公司整体营收中占比为91%。

以福耀玻璃H股1月8日收盘价45.8港元/股计算,此次新增发行不超过1.01亿股的最大募资金额为46.26亿港元(约合人民币38.62亿元)。

事实上,福耀玻璃此前也曾在光伏产业中有所投入。

据了解,福耀玻璃在美国的全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司拥有太阳能电池背板玻璃生产业务。在国内,福耀玻璃在福清、上海等地开展了分布式光伏发电项目,但仅满足工厂自身用电。

1月8日公告内容中提及扩大光伏玻璃市场,是福耀玻璃首次公开确认进军光伏玻璃领域的表态。

近年来全球汽车行业增速放缓,2018年中国汽车产销量出现近30年以来的首次下滑。

2019年国汽车产销量连续第二年出现下滑,累计销量2576.9万辆,同比下跌8.2%。福耀玻璃也出现自2011年以来的净利润的首次下跌。

中国汽车流通协会近日预计,2020全年中国汽车销量下滑2%,仍无明显改善。

财报数据显示,2020年前三季度,福耀玻璃营收137.8亿元,同比下降12%;净利润17.2亿元,同比下降26.6%。业绩下降主要原因是旗下德国FYSAM汽车饰件项目、福耀玻璃美国有限公司受疫情影响亏损。

与汽车行业形成对比的是,国内光伏行业正在经历快速发展。光伏新增装机量的需求快速增长,光伏玻璃企业也收获不俗的业绩。

国内光伏玻璃生产企业福莱特(601865.SH)的近期公告披露,预计2020年净利润15亿至16.6亿元,同比增加109.20%至131.52%。扣非净利润14.75亿至16.35亿元,同比增加114.39%至137.65%。

而另一家光伏玻璃生产企业亚玛顿(002623.SZ)去年前三季度实现营收11.5亿元,同比增长41.4%,净利润0.7亿元,同比增长4047%。

应对供给紧缺

去年以来,光伏玻璃市场价格一路飙涨。镀膜3.2mm产品均价从今年6月的23元/平方米上涨至10月的37元/平方米,12月价格已达到43元/平方米。今年1月份仍维持在该价位。

此前阿特斯阳光电力集团制造与研发高级副总裁张光春表示,“硅材料目前所占的成本没有玻璃高,这是一种‘怪现象’。”

造成“怪现象”的原因,一方面是去年下半年光伏新增装机量的需求的快速增长,另一方面是光伏玻璃产能扩张受限。

根据早前相关政策,平板玻璃行业严禁新上扩大产能项目,确有必要新上的必须实施产能置换,根据不同项目情况开展减量或等量置换。

不少市场人士担心,玻璃的紧缺会严重制约光伏产业在今年的装机规模。

值得一提的是,2020年12月16日,工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》的公开征求意见稿,对产能限制政策进行了松绑:光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案。

政策松绑后,光伏玻璃生产企业扩产热情被点燃。

其中2020年12月,央企中国电子旗下彩虹集团与江西上饶经开区签订了106亿元光伏玻璃项目。福莱特宣布将投资43.5亿元建设5座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目。

为了防止被玻璃“卡脖子”,多家光伏中游企业同玻璃生产企业签订长订单。

2020年12月30日,福莱特宣布旗下公司与晶科能源(JKS.NYSE)签订长单,将在未来三年年向晶科能源销售约142亿元59GW的组件用光伏压延玻璃。

亚玛顿亦在近日公告同与晶澳科技(002459.SZ)签署长单销售合同,今明两年将向晶澳科技提供约21亿元的光伏镀膜玻璃。

国盛证券研报指出,随着光伏玻璃产能限制的放开,有望缓解中长期光伏玻璃供给问题。但短期来看,由于光伏玻璃产能建设周期长,且存在产能爬坡周期,2021年全年光伏玻璃仍将存在短缺。


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Sun, 10 Jan 2021 12:33:45 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277594
严监管态势延续 银保监八天开罚单超200张、罚金近2.52亿元 http://www.imsurtwest.com/post/277591

时代周报记者:夏子轩

开年仅8天,银保监系统开出超过200张罚单,罚金合计近3亿元。严监管态势依然是2021年金融主题。

1月8日晚间,银保监会发布公告,一口气开出21张罚单,对国家开发银行、工商银行等七家金融机构及相关责任人员依法作出行政处罚决定,处罚金额合计1.995亿元。

七家金融机构中,工商银行被罚金额最大,高达5470万元;国家开发银行和邮储银行分列第二、三位,罚款金额分别为4880万和4550万元。同时,两家银行的相关责任人员被处以警告处罚和相应罚款。

1月9日,工商银行对外表示,相关事项源自2018年银保监会开展的专项检查,所涉及的问题均发生在2018年以前。工行已按照监管要求全部整改完毕,并对相关责任人进行了严肃处理。 

银保监会在上述公告中表示,将继续大力整治各种金融乱象,营造风清气正的金融环境,强化对实体经济的金融支持,切实维护金融安全,守住不发生系统性风险的底线。

据时代周报记者不完全统计,截至1月8日,银保监系统今年已披露214张罚单,合计罚款金额约2.52亿元。短短8天,罚款金额占2020年全年的18.61%。2020年全年,银保监会及各级银保监局共披露3520张罚单,合计罚款金额约13.54亿元,罚单数量与数额同比均大幅增长,其中13家银行单笔罚款金额超过千万元。

从监管力度来看,2020年无疑是“严监管年”,市场多数观点认为2021年这一态势仍将延续。

核心重灾区依然是信贷

综合1月8日和去年监管部门公布的罚单信息可以看到,今年开年延续2020年的处罚重点,信贷业务依然是重灾区。

时代周报记者梳理发现,银行因信贷业务被罚原因主要包括贷款三查不到位、贷前贷后调查管理不到位、信贷资金被挪用、违规发放贷款、虚增存贷款、贷款风险分类不准确等。

例如,工商银行存在理财资金投资他行信贷资产收益权或非标资产收益权、理财产品信息披露不到位等多项违法违规行为,银保监会依法予以罚款5470万元;国家开发银行则违规进行信贷资产拆分转让,隐匿信贷资产质量等24项违规行为,被罚4880万元。

针对银保监会1月8日发布的行政处罚决定,除工商银行外,还有2家银行第一时间表态。

1月9日,邮储银行表示,监管机构于2018年开展常规现场检查工作并于近日下达处罚结果,将严格落实监管要求;国家开发银行则称,此次监管处罚所涉及违法违规行为发生时间集中在2015年至2018年,目前相关问题已整改落实到位。

银行资金流向房地产领域仍是监管重点关注领域。

时代周报记者统计发现,2020年银保监系统共开出13张“千万”级罚单,包括民生银行、浙商银行、建设银行、农业银行、广发银行、中国银行、中国工商银行襄阳分行、中信银行、上海银行、兴业银行、上海浦发银行、北京银行以及交通银行温州分行,合计被罚约6.055亿元,其中有8家银行违规行为涉及房地产领域。

例如,中信银行因将信贷资金被挪用流入房地产开发公司等19项违法违规行为,被罚款2020万元;浦发银行因将同业投资资金违规投向“四证”不全的房地产项目等12项违法违规行为,被罚款2100万元;上海银行因违规向资本金不足、“四证”不全的房地产项目发放贷款等23项违规,被罚款1625万元。

监管对房地产贷款的关注已上升到新高度。

2020年12月31日,央行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》(下称《通知》),传达了监管部门对房地产从严调控的政策预期,促进商业银行信贷投向的优化转型。

2021年1月8日,招联金融首席研究员董希淼对时代周报记者表示,房地产贷款集中度管理制度是加强宏观审慎管理的重要内容,其出台有助于进一步降低房地产金融风险,同时有助于推动金融资源进一步进入小微企业、制造业、绿色发展等国民经济和社会发展重点领域和薄弱环节。在金融资源有限的情况下,避免房地产业“虹吸效应”。

去年农商行被罚数量居首

2020年以来,银行业大额罚单频现,显示监管部门对违规处罚力度不断加大。

时代周报记者梳理发现,2020年银保监系统共开出3520张罚单中,农商行因在各类银行机构中数量最多,所领取罚单数量也最多。

具体看来,农商行全年共领到1296张罚单、农信社共领到243张罚单、村镇银行共领到273张罚单。

从罚款数额看,过去一年间,农商行累计被罚2.44亿元、农信社共计被罚5091万元、村镇银行被罚4509万元,合计被罚3.4亿元,占2020年全年处罚金额25.11%。

值得注意的是,在农商行中,武汉农商行单张罚款金额最高,合计937.86万元;累计罚款数额最高是秦农农商行,2020年1月至2月,秦农农商行两个月内领到61张罚单合计被罚979万元,罚单数量以及罚款金额均具农商行之首。

除农商银行外,2020年国有六大行共领到812张罚单,城商行共领到464张罚单、股份制银行共领到369张罚单,被罚金额分别为3.61亿元,1.83亿元和4.44亿元.

从处罚强度来看,2020年处罚呈现逐步加强的态势。第一季度银保监系统共开出罚单835张,累计罚款金额2.32亿元;第二季度罚单数量和金额均由所下降,银保监系统共罚单727张,累计罚款金额达到1.89亿元;至第三季度,监管处罚力度不断加大,处罚金额达到全年高点6.02亿元,罚单数量839张;到四季度,监管力度更严格,银保监系统共开出罚单1119张,累计罚款金额达到3.32亿元。

据新浪金融研究院统计,2019年,银保监系统共向银行业机构和个人开出罚单3160张,平均每天开出近10张罚单,累计罚没金额接近9.92亿元。2020年罚单数目,实际上较2019年增长11.39%,罚款金额大幅增长36.49%,呈现罚单数目与罚款金额双升的局面。

2020年“千万”罚单频现

此外,2020年银保监会披露的13张银行业千万级别罚单中,民生银行与浙商银行罚款金额双双破亿,刷新2020年度最大额罚单记录。

据银保监罚决字〔2020〕43号文件显示,民生银行因涉及为“四证”不全的房地产项目提供融资等30项违法违规行为,被银保监会处以没收违法所得296.47万元,罚款10486.47万元,合计10782.94万元的行政决定。

此外,银保监会还对民生银行8名责任人员给予警告并处罚款5万元的行政处罚,包括6名分行行长和2名授信评审部负责人。

2020年9月4日,民生银行曾回应,在收到银保监会2017年风险管理及内控有效性现场检查的意见书后,民生银行高度重视,及时研究部署整改工作。针对检查意见书中提出的问题,民生银行已完成大部分问题的整改,其他问题正在积极整改中。

据银保监罚决字〔2020〕16号文件显示,浙商银行因涉及关联交易未经关联交易委员会审批等31项违法违规事实,被处以罚款10120万元的行政处罚,并对7名浙商银行责任人给予警告或处罚款30万元。

2020年银行业千万元级别罚单

银行

罚款金额(万元)

涉案原因

作出处罚日期

民生银行

10486.47 

为“四证”不全的房地产项目提供融资等30项违法违规行为

7月14日

浙商银行

10120.00 

关联交易未经关联交易委员会审批等31项违法违规事实

7月13日

广发银行

8771.53 

向关系人发放信用贷款等21项违法违规事实

6月29日

农业银行

5260.30 

向关系人发放信用贷款等24项业务违规

7月13日

中国银行

5050.00 

中国银行“原油宝”产品风险事件

12月1日

北京银行

3940.00 

对外销售虚假金融产品等11项违法违规行为

12月30日

建设银行

3920.00 

内控管理不到位等8项违法违规行为

7月13日

工商银行襄阳分行

3050.00 

违规出具承诺函等4项违法违规行为

9月7日

交通银行温州分行

2820.00 

内控管理严重缺失,客户经理利用职务便利办理虚假抵押贷款

11月3日

浦发银行

2100.00 

同业投资资金违规投向“四证”不全的房地产项目等12项违法违规行为

8月10日

中信银行

2020.00 

信贷资金被挪用流入房地产开发公司等19项违法违规行为

2月20日

上海银行

1625.00 

违规向“四证”不全的房地产项目发放贷款等23项违规行为

8月14日

兴业银行

1382.44 

为无证机构提供转接清算服务等5项违法违规行为

8月31日

2020年9月4日,浙商银行对亿元罚单作出回应,2017年原银监会对浙商银行开展了为期三个月的现场检查,这是浙商银行自成立以来接受最全面系统的检查。行政处罚涉及问题已整改完毕,客户权益未受影响,经营管理一切正常。

时代周报记者还发现,罚款金额排名第三的广发银行同样作出类似回应。

面对8000万元的罚单,广发银行回应表示,监管机构于2017年在我行开展检查后做出的后续处罚。监管处罚信息公开表中所列事项主要是中国人寿入主广发银行之前发生的业务。目前,广发银行各项经营管理工作健康向好。

对此,法询金融监管研究院副院长周毅钦表示,2020年的整体罚单数量和罚单总金额都超2019年,这和过去几年的处罚趋势基本保持一致,双罚比例有所增加,罚单数量和罚没金额创出新高。进入2021年,银行经营环境并未明显改善,央行的宏观审慎结合银保监会的微观审慎管理,将继续发挥强有力的监管力度,仍将保持高压态势。



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Sun, 10 Jan 2021 00:13:06 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277591
股转系统重修自律规则:扩大监管范围、提升透明度 http://www.imsurtwest.com/post/277590

时代周报记者:郑敏芳

1月8日,全国中小企业股份转让系统(下称股转系统)修订了《自律监管措施和纪律处分实施细则》(下称细则),修订旨在进一步提高监管透明度和挂牌公司的质量,保护投资者合法权益。

据悉,细则于2021年1月8日起发布实施。

据股转系统透露,此次细则的内容变化主要是体现在以下四个方面:

一是自律监管对象范围的扩大,此次将保荐机构、承销商、交易参与人、做市商和重大资产重组的交易对手方等市场主体都纳入了监管对象的范畴;

二是市场主体责任的明晰,增加对市场主体违规处理时的主、客观因素考量,并完善从轻、减轻和从重、加重情节的相关规定;

三是优化自律监管措施程序,明确暂停解限售、建议挂牌公司更换相关任职人员等自律监管措施须由股转系统纪律处分委员会审议;

四是提升监管透明度,新增股转系统纪律处分委员会设置、会议工作程序等内容,公开纪律处分的决策程序。

增加考量因素

在此次修订的细则中,可以看到在实施自律监管措施和纪律处分方面,综合考量了挂牌公司所属的市场层级、监管对象违规行为的主观因素、客观因素以及监管对象的履职情况等。在新加入的主观因素中,主要包括:

一是监管对象在违规行为发生后,是否涉及隐瞒事实以及采取相关的补救措施;

二是监管对象是否及时向股转系统或者证监会报告违规行为,以及是否配合调查或者是阻碍调查等。

而在客观因素方面,则加入了违规行为涉及的金额、违规行为发生的次数、违规行为给投资者、挂牌公司造成的损失以及监管对象从中获取的利益等规定。

值得一提的是,此次的细则在减轻处分方面的考量相比之前也更为详细。

比如19年的细则规定,自查发现并主动报告的可以减轻处分。但是在今年的细则中,详细规定了只有在违规行为被发现前,监管对象积极主动采取或要求挂牌公司采取纠正措施,并向股转系统或者证监会报告,才可以得到从轻处分。

同时,今年的细则也规定了其他减轻处分的情形,比如违规行为未对市场造成实际影响,或已采取有效措施消除影响的。

在加重处分方面,今年的细则相比于此前,也增加了考量的具体情形。主要是体现在以下的四个方面:

一是违规金额巨大,占相关数据比重较高;

二是违规行为给投资者、挂牌公司等主体造成较大损失;

三是违规行为长期持续或多次发生;

四是违规行为导致证券交易发生异常波动且情节严重。

公开纪律处分程序

此次细则在原有的纪律处分委员会上还公布了人员的构成以及公开纪律处分的决策程序。

股转系统认为此举可以增强可预期性,提升监管公开化水平。

在纪律处分委员会的人员构成上,主要是由股转系统相关专业人员和外部有关专家组成,并且纪律处分委员会委员由股转系统聘任,每届任期3年,可以连任。

此次细则还详细规定了纪律处分委员会的审议会议参与人数,即每次会议参会委员原则上不少于5名,其中设召集人1名。

此外,为进一步提升监管的质量,细则也对参与审议纪律处分事项的委员规定了回避情形,具体包括:委员及其近亲属持有该处分对象的挂牌公司或者是证券公司5%以上的股份或者是实际控制人,委员及其近亲属担任作为纪律处分对象的挂牌公司或证券公司的董事、监事、高级管理人员等情形。

除此之外,此次细则也公布了具体的审议会议程序,包括:

一是参会委员听取有关事项,并询问相关情况;

二是召集人组织参会委员对审议事项逐一发表个人审议意见;

三是参会委员填写表决票;

四是召集人宣布表决结果,并形成审议意见。

股转系统指出,下一步,将按照“建制度、不干预、零容忍”要求,坚持标准化、公开化、透明化的监管方向,切实履行交易场所一线监管职责,不断优化自律监管机制,提升市场监管效能,以监管促规范,敦促各市场主体规范运作,切实保护投资者合法权益。



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Sat, 09 Jan 2021 22:49:40 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277590
16万亿私募行业再上紧箍:“明股实债”等融资类活动迎来彻底清算 http://www.imsurtwest.com/post/277589

时代周报记者:郑敏芳

1月8日,证监会为进一步加强私募基金监管,发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》(下称《规定》)。

此次《规定》共十四条,形成了对私募基金管理人及从业人员等主体提出多项禁止性要求,主要内容包括:

  • 一是规范私募基金管理人名称、经营范围,并实行新老划断;

  • 二是优化对集团化私募基金管理人监管,实现扶优限劣;

  • 三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集;

  • 四是明确私募基金财产投资要求;

  • 五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求,规范开展关联交易;

  • 六是明确法律责任和过渡期安排。

证监会认为,此次《规定》是贯彻落实有关防范化解私募基金行业风险要求的重要举措之一,其将进一步引导私募基金行业树立底线意识、合规意识,对于优化私募基金行业生态也具有积极意义。

截至2020年底,已登记管理人2.46万家,已备案私募基金9.68万只,管理规模15.97万亿元。这意味着这个高达16万亿元的金融市场也将再度迎来全面约束。

聚焦主业

在此次《规定》的多项禁止性要求中,进一步规范了对于私募基金管理人等主体的监管。

在私募基金管理的业务范围上,此次规定明确了私募基金管理人不得从事民间借贷、担保、保理、典当、融资租赁、网络借贷信息中介、众筹、场外配资等任何与私募基金管理相冲突或者无关的业务。

有业内人士指出,此项规定旨在要求私募基金管理人更加聚焦其私募基金的主业,而非是“挂羊头,卖狗肉”。

而《规定》在私募基金的合规风控制度上,对关联关系也有了更为详尽的规定,以防范基金财产被侵占的风险,具体包括:

  • 一是私募基金管理人的出资人不得有代持、循环出资、交叉出资、层级过多、结构复杂等情形,不得隐瞒关联关系或者将关联关系非关联化;

  • 二是对于两家及以上私募基金管理人的,应当具有设立多个私募基金管理人,以便全面、及时、准确披露各私募基金管理人业务分工。

以“阜兴系”集资诈骗案为例,上海阜兴实业集团有限公司(下称阜兴实业)的实际控制人朱一栋和赵卓权使用公司员工、亲友的身份证注册公司,实际持有上海意隆、上海郁泰、上海西尚、易财行四家私募机构的股权,这四家私募机构其实是在阜兴实业统一管理、协调下实行一体化运营,并且各有分工。

其中,上海郁泰主要负责募集环节的产品设计等,上海意隆主要负责募集环节中的产品销售,而上海西尚实际由上海郁泰的人员负责经营,上海郁泰借用其名义对外开展业务,易财行主要负责基金销售。

根据证监会披露的《市场禁入决定书》显示,这四家私募机构均无相应的部门机构设置,也未配备相关人员负责投资项目甄选、尽职调查等具体工作,投资管理职能完全集中于朱一栋、赵卓权等少数阜兴实业的核心人员,导致了基金财产被挪用,涉及金额高达361.91亿元,许多投资者也因此蒙受了极大的损失。

“通过重申和细化私募基金监管的底线要求让私募行业真正回归私募和投资的本源,实现行业优胜劣汰的良性循环,促进行业规范可持续发展。”华宝证券指出。

负面清单管理

此次《规定》提出相关的私募基金投资活动的负面清单,涉及“四不得”投资活动,具体包括:

  • 一是借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动,但是私募基金以股权投资为目的,按照合同约定为被投企业提供1年期限以内借款、担保除外;

  • 二是投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等类信贷资产、股权或其收(受)益权;

  • 三是从事承担无限责任的投资;

  • 四是法律、行政法规和中国证监会禁止的其他投资活动。

以“金诚系”为例,金诚集团是一家现代城市发展集团,旗下有6家经备案的私募基金管理人,但是却在2019年出现了兑付危机,存在明股实债的现象,而且在其私募基金产品中,出现了年化投资目标业绩等固定收益的变相承诺。

此前,中国证券投资基金协会也曾公开表示,私募投资基金是一种由基金和投资者承担风险,并通过主动风险管理,获取风险性投资收益的投资活动。私募基金财产债务由私募基金财产本身承担,投资者以其出资为限,分享投资收益和承担风险。私募基金的投资不应是借贷活动。

证监会指出,下一步将按照“建制度、不干预、零容忍”总体要求,进一步完善私募基金法律法规体系,夯实加强私募基金监管的制度基础,进一步发挥私募基金在提高直接融资比重、支持创业创新、服务实体经济和居民财富管理等方面的重要作用。

 

 

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Sat, 09 Jan 2021 22:48:46 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277589
深圳华强北6亿缉私震荡波:商贩连夜撤货,货车不够用 http://www.imsurtwest.com/post/277588

时代周报记者:刘婷 涂梦莹

深圳寒潮来袭,1月7日晚的华强北依旧热闹。

华强北明通化妆品市场侧门外成为临时卸货地,有人肩扛货物,有人骑着电动车来回穿梭拉运,也有人拉着手推车一路小跑。门外的货车随时候命,货到即发,货满即走。时代周报记者在现场注意到,晚上11时17分至11时37分的20分钟内,先后有31人参与卸货。

“能拉多少就拉多少出去,再不发就走不了。”一名美妆商贩一边大声催促着同伴加快搬运速度,一边忙着货。

十天过后,6亿走私大案引发的余震还未平息。

2020年12月28日,海关缉私部门和当地警方联合对涉嫌通过跨境电商平台走私的团伙开展了集中打击行动,华强北明通化妆品市场中的CC美妆是这次查缉行动的重点。缉私民警还对曼哈美妆交易中心等商场的多个涉嫌走私店铺进行了查缉。经查,犯罪团伙涉嫌走私货物价值超6亿元。


明通化妆品市场门口,打击走私的横幅格外显眼

2021年的第一个工作日,深圳市市场监管局、公安等部门联手对华强北化妆品档口走私和售假等行为展开大检查,明通化妆品市场、曼哈美妆交易中心等多个大型化妆品市场即日起便处于歇业整顿状态。 华强北夜间“鬼市”也难觅美妆商贩身影。

1月7日,时代周报记者走访明通化妆品市场、曼哈美妆交易中心内时发现,商场内仅有极少数商铺开店。“现在才月初,这次检查可能要持续到月底。我们都不知道什么时候才能开门,(货)都要压烂了。”一名美妆店主向时代周报记者抱怨道。

当天晚间,时代周报记者走访华强北发现,多家美妆商家已紧急撤货,待风波过后再择时回归。激增的搬货需求,让华强北一夜之间进入用车慌。一名货车司机向时代周报记者表示,他从1月6日晚连续运货到凌晨5点,“附近的货车已经不够用了”,凌晨后运费增加15%也依然得到商家认可。


1月7日晚间,华强北挤满了货拉拉和“搬货人

1月7日,明通化妆品市场部相关负责人对时代周报记者表示,1月1日,《化妆品监督管理条例》(下称《条例》)正式实施。《条例》进一步规范化妆品生产经营活动,加强化妆品监督管理,对化妆品标签标注内容、化妆品功效等作出了明确规定。目前,明通化妆品市场的商家已在按《条例》要求整改,待商品符合规定便会重新开店。

“鬼市”美妆档口仅剩一家

“突然要把货都搬出去,我们一时间也没想好要放在哪儿去。总之得先撤,零散找地方放货。”1月7日晚,明通化妆品市场的一家美妆店主嘱咐身边同伴,现在最重要的事就是找车、找人、找地,“能发走一车是一车。”

华强北美妆市场何时重启,没人能给出确切答案。距离明通化妆品市场1公里的华强北“鬼市”,现在也仅有一家美妆商贩现身摆摊。

“鬼市”地点位于深圳福田区爱华路23号爱华市场楼门口,是公认的低价市场,因晚间营业得名“鬼市”。“鬼市”晚上10点后开始,至凌晨约3点结束,凌晨1点半时人流最为密集。

这次缉私行动前,低价美妆产品是“鬼市”的主要“卖点”。多名商贩告诉时代周报记者,流动商贩拿着成箱的美妆产品在街边售卖,其中不乏兰蔻粉水、科颜氏面霜、雅诗兰黛小棕瓶、阿玛尼口红等国际知名美妆产品。

官方售价435元的兰蔻粉水,此前在“鬼市”仅卖50元。华强北美妆产品不仅品类齐全,对比官方价格仍要低出不少。1月7日,一名美妆商家向时代周报记者出示的报价表显示,销售火爆的330ml装SK-II神仙水、50ml装娇韵诗双萃精华的售价分别为1120元、560元。而在天猫官方旗舰店,上述两款产品的售价分别为2150元和960元。

“因汇率浮动,我们一天只发一次报价,有调整不另行通知,以实际下单价格为准。如果需要无痕(根据交易需要,可将发货地址修改为国内任何省市)代发,每件也只需加5-10元的人工和包装费。”上述商家称。


商贩发来的报价表

时代周报记者探访的当晚,“鬼市”仅存的这家美妆商贩也只有2款美妆产品对外出售,其余产品以药品为主。“最近,我们都不便对外展示美妆产品。如果有需求,可以加微信订货。”这名商贩说。一名手机商贩也向时代周报记者透露,整治后,美妆产品就基本没有在市场上出现。

商家欲转让美妆店铺

“华强北是一个赌性很强的地方。在这开店的人,10个只有3个赚钱,3个持平,其它都亏本。”1月8日,美妆产品供货商许盛(化名)对时代周报记者表示,他已向华强北美妆市场供货3年,习惯了华强北的大起大落。

“如果要到华强北开店,一定先找一间店打工,摸清楚来龙去脉,否则怎么亏的都不知道。”许盛说。

华强北经营电子产品10年的张雯(化名)对此亦深有同感。她对华强北美妆市场的变化并不惊讶,“华强北一天就能‘变天’,能一下子起来,也能一瞬间跌落”。


昔日的电子标杆,已经成为美妆天堂

张雯回忆道,2019年初,明通化妆品市场刚刚起步,入场费只需要5万至10万元不等。随着市场持续红火,入场费也水涨船高。

2020年,因疫情突袭,香港货源受到影响,华强北迅速成为国内美妆市场的重要供货地。2020年年中,明通化妆品市场的入场费已涨至100万元。“明通的商铺已经租完了,现在只能通过变更商铺与深圳明通商业管理有限公司的租赁关系完成店铺转让。缉私之后,我想入场费会有大幅下调,但三五十万元还是要的。”张雯预计。

明通化妆品市场是华强北的转型标杆。2017年以前,“明通数码城”是华强北最大的电子市场之一,2017年3月开始进军美妆业,带动华强北数码城转型热潮。天眼查数据显示,2017年—2020年间,华强北美妆相关企业的注册量从1634家增加至4187家,三年累计增幅156%。值得注意的是,2020年,华强北美妆企业注册数较2019年增加了52%。


缉私行动对市场的影响还在发酵。时代周报记者了解到,近日,华强北另一大美妆集散市场远望已有商家在转让美妆店铺,当记者以租客身份了解华强北美妆店租金行情时,多名中介人士表示,明通、曼哈等美妆市场均是商家直租,中介渠道无法租到商铺,且近期正处严打期,建议再等等。“过段时间或有更多店家转让,价格可能有惊喜。”一名中介人士表示。

1月8日,IP Global中国区首席经济学家柏文喜对时代周报记者表示,缉私行动暴露了华强北美妆市场货源不规范问题。“短期内,华强北美妆市场的供求关系与交易将受到影响。但长期来看,这将有助于规范华强北货源渠道,有利于行业健康和可持续发展。”柏文喜说。



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Sat, 09 Jan 2021 22:42:57 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277588
兴盛优选新一轮融资额增至8亿美元 社区团购未来格局仍难测? http://www.imsurtwest.com/post/277587

时代周报记者:周逸斐

在不到一个月的时间内,兴盛优选已经传出两起融资的消息。

继京东去年战略投资兴盛优选7亿美元后,1月8日,彭博社援引知情人消息称,腾讯近日又加码投资1亿美元,对兴盛优选估值达50亿美元。此外,兴盛优选还与快手等其他投资者商讨进一步融资事宜。

“腾讯一直比较支持兴盛优选,但和此前几次投资数额相比,这次腾讯相对谨慎,所占的融资比例并不高。”一位接近兴盛优选的知情人士表示,“如今在巨头入场和政策加码等多重因素下,投资人都比较谨慎。与半年前投资人争夺兴盛优选的投资份额情景相比,有明显差距。”

对于消息提及的“兴盛优选还在与快手商讨进一步融资事宜”,一位接近快手的知情人向时代周报记者直言,“快手目前处于静默期”。

“兴盛优选自2020年12月开启的新一轮融资额目标暂定为15亿—20亿美元,背后实则由腾讯组局。”一位接近兴盛优选投资人的知情人士透露,开启新融资后,兴盛优选曾与快手、京东两家公司同时接触,最终京东选择战略投资7亿美元。

上述知情人补充道,此次腾讯增投1亿美元后,快手是否跟投,尚无法确定。

1月8号,记者就上述情况与兴盛优选方面联系,并进行求证。其相关负责人回应,对于市场传闻不予置评,踏实做好工作是关键。

巨头联手补课

据天眼查APP显示,截止到目前,兴盛优选已完成6轮融资,公开披露的融资额达约20亿美金。其中,腾讯和京东分别于2019年5月、2020年12月战略融资兴盛优选。

在业内人士看来,腾讯和京东的投资实属预料之中。

2017年,兴盛优选经过四种业务模式转变,最终探索出依托社区实体便利店,采用“预售+自提”的模式为用户提供服务。而后在湖南长沙起步,逐渐站稳跟脚,在2019年社区团购“遇冷期”拔得头筹。

但2020年,“新三团”(滴滴、美团、拼多多)等互联网新贵相继涌入社区团购赛道后,巨头均瞄准兴盛优选,不断曝出其员工集体被挖墙角的新闻。时代周报此前也曾获知,兴盛优选总部附近,曾被张贴过多多买菜招聘兴盛优选员工的广告。

兴盛受到来自巨头的“冲击波”,也确实存在。一位兴盛优选的离职员工曾透露,除了大本营湖南长沙之外,兴盛优选在其他省份的业务均受到不同程度的冲击。为此,兴盛也有所动作,开始尝试现金补贴等多重互联网运营策略。

一位中型社区团购平台负责人坦言,“在互联网巨头尚未入场开展补贴大战前,兴盛优选内部高层预计划2021年上市,事到如今,它更需要新一轮融资和新规划。京东的7亿战略投资,对兴盛优选乃至整个社区团购赛道,都产生不小影响。”

对于后入局者京东为何选择战略融资这一问题,一位熟悉社区团购的券商分析师解释道,“战略投资相当于联盟,必须协同作战,不侵犯对方利益;普通投资则与之相反,比如美团的龙珠资本投资美菜网后,美团后自建快驴平台,对打美菜网。”

多位接受时代周报记者采访的业内人士分析说,此次京东参与腾讯领投的兴盛优选新一轮融资,目的在于更快抢占社区团购市场占有率,追赶此前因布局较晚而错失的市场份额。“原来彼此的业务没有冲突,但现在双方扩展的业务有所交叉,通过投资并购来快速获得竞争优势,是成本相对较低的方法。”

竞争加剧之下

“2021年,社区电商领域的探索仍会继续,还没有到高潮阶段。”某头部社区团购平台的一位业务负责人感叹。

在他看来,“今年社区电商的方向尚不太明朗,可确定的是整个社区团购赛道会不断优化,激战程度加重。美团、阿里、京东和拼多多四家互联网平台,在全国区域的竞争较为激烈,十荟团和兴盛或在某些区域具备较大影响力。”

时代周报记者此外获悉,自十荟团接入淘宝APP中的淘宝买菜端口后,输入大量用户流量。1月1日后,十荟团便在粤东、江西、湖北、湖南、四川等省份开展动员大会,迅速展开业务。

上述知情人预测,政府部门或会针对某些互联网平台采取相应措施,具体方向尚不可知。时代周报记者获悉,2021年,某些头部社区团购平台已明确通知内部员工,将其业务模式统称为“社区电商”而非“社区团购”。

但快速扩张的同时,也给菜市场、便利店等线下零售业态带来了明显的负外部性,一些供应商也因渠道的价格体系被打乱,而多次公开出面进行抵制。今年,政府部门也开始出手整治。

近日,白云区市场监管局接到辖区企业娃哈哈昌盛饮料有限公司反映,某网络团购平台通过补贴低价倾销其商品,扰乱市场,导致其产品积压、销售受阻。2021年1月7日,贵阳市白云区人民政府表示,已对某互联网团购平台的补贴低价倾销商品一事,展开执法和约谈,督促其严格遵守国家市场监管总局关于社区团购经营行为的“九个不得”要求。

2020年12月,国家市场监管总局联合商务部组织召开规范社区团购秩序行政指导会,便要求互联网平台企业要严格规范社区团购经营行为,遵守“九个不得”:不得低价倾销、不正当竞争等行为。

白云区市场监管局此次查处,也是“九个不得”新规出台后,监管层进行的首次落实行动。一位头部社区团购平台的中层管理人士对此担忧,“这仅仅是开始,之后的管理会更加严格。”



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Sat, 09 Jan 2021 17:31:55 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277587
一场捕鱼引发的震荡:苏格兰欲“脱英入欧”,最快5月公投 http://www.imsurtwest.com/post/277584

时代周报记者:文岳

新年伊始,当英国正为“脱欧”落下帷幕而欢庆时,北大西洋的海域却因“脱欧”后遗症引发了一场渔业冲突。

据《苏格兰人报》1月6日报道称,当地时间1月4日晚,苏格兰渔业巡逻船“侏罗号”登上一艘爱尔兰拖网渔船,并命令该船船长艾德里安·麦克莱纳根停止捕鱼。苏格兰方面称,由于英国已经“脱欧”,欧盟船只(爱尔兰是欧盟成员国)禁止进入罗卡尔(Rockall)的12海里范围内捕鱼。

罗卡尔位于爱尔兰多尼哥海岸以北约230海里,苏格兰以西约260海里处。虽然只是一块无人居住的海中小岛,但周围聚集了丰富的鱼类。船长艾德里安表示,罗卡尔区域的捕鱼占他每年捕获量的30%。

罗卡尔的主权一直备受争议。历史上罗卡尔一直由英国控制,英国也一直宣称对其享有主权,但欧盟从未承认这一主张。英国“脱欧”也将这块荒芜的小岛再次推向风口浪尖,苏格兰和爱尔兰之间的“罗卡尔争端” 再次升级。

对于英国“脱欧”,苏格兰人并不满意。除了再次引发的渔业争端,在苏格兰人看来,首相鲍里斯谈下的协议,是对苏格兰利益的极大损害。“脱欧”甚至成为其谋求独立的导火索——苏格兰声称要“脱英”重返欧盟。

2021年第一天,苏格兰首席大臣尼古拉·斯特金在推特上发文称,苏格兰“很快”就会重新加入欧盟。“欧洲,苏格兰很快就会回来,给我们留一盏灯。”斯特金在推特上写道,她还配上了一张比利时布鲁塞尔欧盟委员会总部大楼外亮起苏格兰灯光的照片。而在这条推特下,几乎都是苏格兰人对欧盟的不舍,表达自己想要回归欧盟大家庭的愿望。

"哪怕我们中就还剩下一百个人活着,也没人能强迫我们接受英国统治,永远不能。"不少苏格兰人评论道,此话出自700年前,苏格兰人发给当时教皇约翰二十二世的《阿布罗斯宣言》。

“不安分”的苏格兰

苏格兰想要独立的念头由来已久,是一场持续了千年的斗争。

苏格兰是凯尔特人的后裔,主要信仰基督教的长老会教派,少数人信仰天主教。而英格兰人认为自己是盎格鲁-撒克逊人的后裔,也就是日耳曼民族的一支。英格兰人多信基督新教分支中的英国国教,极少数人信仰天主教。双方民族和信仰的不同,也就导致双方对待历史的起源和心中的信仰不同。

很长一段时间,同处不列颠岛的苏格兰和英格兰龃龉不断,不时兵戎相见:实力强大的英格兰想用武力统一全岛;实力稍逊的苏格兰则多次与英格兰的宿敌法国结成盟友,遏制英格兰的扩张野心。


独角兽标志:苏格兰的民族象征

1603年,英格兰传奇女王伊丽莎白一世(Elizabeth I)去世,将王位传于苏格兰国王詹姆斯六世(James VI,加冕为英格兰国王James I),从此,苏格兰和英格兰“共戴一君”,但各自拥有议会与枢密院,在政治、宗教、法律、经济等方面都保持独立地位。1707年,英格兰王国和苏格兰王国达成了完全合并,奠定了英国崛起的基石。

然而,苏格兰人对英国的归属感仍然不高,两地的文化和政治差异在20世纪后逐渐爆发出来。

1934年, 致力于推动苏格兰独立运动的苏格兰民族党成立,为苏格兰带来了强烈的民族感。

除了民族差异,双方在经济利益上亦有纠葛。

苏格兰拥有世界闻名的北海油田,其承担着英国主要的能源供应。尽管北海油田在不断开采中,但苏格兰认为自身并没有受益,油田的控制权一直牢牢被伦敦中央政府掌握在手中。苏格兰民族党认为,油田上缴的巨款税金,直接归英国政府,没有惠及苏格兰人民。反观隔海的挪威,早已利用石油资源,建立数万亿的石油基金。

在政治影响力和经济待遇受到限制的情况下,苏格兰民族主义的情绪不断高涨。1999年,出生苏格兰的托尼·布莱尔当选英国首相,他恢复了苏格兰和威尔士的地方议会,这给予了地方高度的自治,更加滋生了苏格兰独立的念想。

2014年,苏格兰举行了一次独立公投,最终结果是45%对55%,苏格兰独立失败。当时,多数人投反对票是因为想保留欧盟成员国的身份。2017年,苏格兰议会向英国政府申请举行独立公投,但遭到拒绝。


2018年10月,苏格兰爱丁堡万人游行,支持独立

此后,随着英国开始“脱欧”,苏格兰人民认为已经没有留下来的理由,脱英入欧自然成了“众望所归”。

渔业争端加剧

渔业是英欧过渡期谈判的一个关键议题,也成为当下苏格兰人不满的重要原因。

英国和欧盟的共同海域里有超过100种鱼,但一直以来,英国人认为,欧盟的捕鱼“配额制”并不公平。根据欧盟发布的报告,欧盟各国平均每年在英国海域的捕捞量是76万吨,而英国在欧盟其他国家海域的年均捕捞量只有9万吨。

早在2016年脱欧公投前,英国脱欧派就向国内做出承诺,一定要保障英国对渔业资源的控制权。约翰逊的前任特蕾莎·梅在位时,也提出要恢复英国“海洋强国”的地位,不再与欧盟共享捕鱼权。约翰逊在2019年大选前也再次强调了这一立场。

因为涉及渔民利益和国家主权,双方在谈判中一度互不相让。最终,在2020年12月中旬,鲍里斯选择妥协,放弃一部分此前要求的资源利益。但这次妥协也招致一部分英国渔民的利益受损,苏格兰的渔民们也身处其中。

据悉,在这份“脱欧”贸易协定中,英国同意给予欧盟渔船5年半过渡期,在接下来的5年半里,允许欧盟渔船继续在距离英国海岸6英里的范围内作业,但是苏格兰渔民对此感到失望。他们期待的最低标准是欧盟渔船不能进入距离英国海岸12英里的范围之内。


苏格兰渔民

在英国与欧盟就渔业问题达成一致后,斯特金抱怨该协议无视了此前英国政府对苏格兰民众的承诺。苏格兰渔民联合会首席执行官埃尔斯佩思·麦克唐纳表示,这笔交易似乎并未实现该行业的愿望。她说:“在(英国政府)给了英国渔业工人所有的承诺后,这样的结果真是令人失望。在现在的协议下,苏格兰渔民面临灭顶打击,将承担高额的欧盟市场准入成本。”

自英国“脱欧”成定局后,斯特金多次提到就苏格兰独立问题进行第二次公投的必要性。在BBC的2020年10月份最新民调中,超过58%的苏格兰民众期望独立,刷新了“脱英”的支持率纪录。此前连续8次民调也显示,大多数苏格兰人都支持独立。

约翰逊的考验

除了“脱欧”对经济、贸易的负面影响,新冠疫情在冬季的加剧也让苏格兰人民对英国首相约翰逊的抗拒情绪加重。2020年11月,咨询公司益普索的一项民调报告显示,有62%的苏格兰民众不满意约翰逊对疫情的处理。与之相对的,有74%的苏格兰民众认为斯特金对疫情的处理到位。

面对苏格兰分裂危机,英国首相约翰逊1月3日在BBC一档节目中再次表明拒绝苏格兰独立公投的要求,并表示全民独立公投间隔至少应该40年,这样才能反映下一代人的观念变迁。而英国历史上的两次“脱欧”全民公投正是相隔了40年。


约翰逊和斯特金

法国《世界报》称,今年夏天,苏格兰议会将举行换届选举,一旦苏格兰民族党取得绝对多数席位,势必将按此前的竞选口号在2021年5月举行二次独立公投。尽管苏格兰举行公投需要获得伦敦批准,但斯特金已经表态,如果英国首相约翰逊不同意公投,她不排除走司法途径。

CNN指出,如何在“脱欧”后巩固政体、避免国家分裂,将是约翰逊政府2021年所面临的最大考验。



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Sat, 09 Jan 2021 14:12:04 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277584
且看纽交所翻云覆雨:三大运营商经历或加速中概股回流 http://www.imsurtwest.com/post/277582

时代周报记者:黄嘉祥

纽交所6天内经过两度反转重启摘牌程序后,美国打击中国三大运营商的力度不断升级。

1月8日,明晟指数(MSCI)宣布在当天交易结束后,把在中国香港市场交易的中国移动(00941.HK)、中国电信(00728.HK)和中国联通(00762.HK)的股票从该公司的多个指数中删除,自1月11日开盘起生效。

前一天,富时罗素也宣布,将在1月8日收市后把中国三大运营商从其基准指数中删除。

在富时罗素、MSCI相继删除三大运营商背后,是美国持续打压中国企业的事实。2020年12月31日,纽交所宣布将遵循特朗普政府此前颁布的行政令,启动中国移动(CHL.NYSE)、中国联通(CHU.NYSE)、中国电信(CHA.NYSE)三大运营商的除牌程序,4天后又称“在与有关监管机构进一步协商后”,将不再推进三大运营商摘牌事宜。

不料,美国当地时间1月6日,纽交所又宣布,将继续推动三大运营商的摘牌决定,以遵守美国总统特朗普签署的一项行政命令,该命令试图禁止美国企业和个人投资所谓的“有军方背景的中国公司”。

此时距离美国总统特朗普下台仅剩12天,多位市场人士对时代周报记者表示,这主要是特朗普离任前的极限施压,为下一任总统留下难题。这些机构在下任总统上任之后,如果没有执行完前任总统的指令,也可能存在后续不再执行的可能,未来是否有新的变数尚不得而知,但在多番压力之下,或会加速中概股退市并回流至国内上市。

1月8日,中国三大运营商股票开盘后应声大跌。

其中,中国联通一度大跌11%,之后反弹,报收4.41港元/股,跌0.9%;中国移动开盘后跌9.93%,报收41.5港元/股,跌4.16%;中国电信开盘后大跌10%,最终报收1.96港元/股,跌3.45%。

摘牌与剔除指数

中国移动、中国联通、中国电信分别于1997年、2000年、2002年在香港上市,并通过美国存托凭证(ADR)在纽交所交易。

截至2020年末,中国移动、中国联通、中国电信以ADR形式持有的普通股占公司已发行股本分别约2%、1%、0.57%。

根据纽交所的最新表态,改变此前决定是因为美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)发布最新指引,三家中国企业的美国存托凭证(ADR)将在1月11日下午4时停止交易。

“纽交所直接公告启动对三家公司的摘牌程序,是由美国政府针对所谓‘中共涉军企业’的行政命令引发的。美方出于政治目的实施行政命令,完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益,严重破坏了正常的市场规则和秩序。”1月3日,中国证监会曾回应称。

证监会表示,三大运营商的ADR总体规模不大,合计市值不到200亿元人民币,在三家公司总股本中的占比最大只有2.2%,其中中国电信只有约8亿元人民币,中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足,交易量很小,融资功能缺失,即便摘牌,对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。

1月8日下午,深度科技研究院院长张孝荣对时代周报记者表示,打压三大运营商,是美国政府打压中国科技企业的延续和深入。这种打压不仅局限于美国,而是全球性的。

“强制中国三大运营商从纽交所摘牌这件事对运营商的影响有限。我国运营商经历20年的发展,已经发展壮大,近年来在5G市场取得了不俗成绩,全球领先,从某种意义上来说,并不缺少美国或者全球市场的这点融资。不过,摘牌退市给纽交所的投资人带来了麻烦,需要运营商花费一定时间来处理。”张孝荣说。

就在纽交所宣布继续推进摘牌程序的同时,富时罗素、MSCI相继宣布将三大运营商等中国企业从各自的指数中剔除。

1月7日,富时罗素宣布,基于美国总统发布的行政命令,将把中国移动、中国电信和中国联通香港从富时全球股票指数系列、富时全球含A股指数系列及相关指数中剔除,自1月11日开盘起生效。

MSCI也宣布,将在1月8日收市后把三大运营商从其基准指数中删除。

实际上,在此之前,富时罗素已经从其指数中移除了11家中国企业,MSCI已经移除了9家。

1月4日,富时罗素公司宣布,自1月7日开盘起,将从富时全球股票指数系列和富时中国A股指数中删除中国联通、南京熊猫和中芯国际的股票。

“富时罗素和MSCI,以及纽交所移除部分中国上市公司的做法只是执行美国总统特朗普的行政令,并没有进行商业方面的评估。”1月8日,宝新金融首席经济学家郑磊对时代周报记者说。

8日,中泰国际策略分析师颜招骏接受时代周报记者采访时也表示,指数公司主要受压于美国总统的行政命令,迫不得已要剔除相关股份。由于电信股一直是机构低配的标的,也不是港股投资者的活跃交易对象,因此实际影响不大。

“主要影响短期的资金流及投资者的风险偏好,8日当天尾盘巨量成交,相信最坏情况已经过去。近期的股价下跌相信是外资机构主动先行沽出,作风险规避,相信8日指数基金最后的潜在沽压已经释放掉了。”颜招骏称。

加速中概股回流

纽交所重启摘牌程序、指数公司剔除三大运营商,这背后与特朗普政府近期颁布的一项措施有关。

2020年11月12日,美国总统特朗普签署行政令,禁止美国人士交易美国国防部定义下的所谓“有中国军方背景”公司的证券,中国移动、中国电信、中国联通被纳入首批公布的31家企业。该行政令计划于2021年1月11日生效。

截至目前,共有35家中国企业被列入这一名单,其中还包括中芯国际(688981.SH/00981.HK)、中海油(00883.HK)等,其中中芯国际是以ADR形式在OTCQX(美国场外证券金融市场)交易。

就在1月6日晚间,中芯国际在港交所公告,获OTCQX的营运者OTC Markets Group通知,根据相关行政命令和相关监管指引,中芯国际将从1月6日交易结束时被撤出OTCQX市场,公司的证券将不再具资格在OTC Link ATS上报价或交易。

在郑磊看来,对于特朗普政府列出的35家中资上市公司名单所做的移除,只是基于行政指令,而非立法程序,在新总统上任之后,是否继续移除,存在不确定性。

美国打压中国企业的政策接踵而至。

2020年12月18日,美国总统特朗普正式签署《外国公司问责法案》(下称“法案”)。根据法案,如果在美上市公司不能连续三年满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)的审计要求,将被禁止交易,并要求公司应披露是否被外国政府所有或控制。

这也是继禁止美国主体投资“有中国军方背景”公司的证券后,美国再次利用证券法相关工具,遏制中国企业,中概股面临摘牌的概率大幅增加。

郑磊表示,中概股上市公司需要向美国提供用于审计的财务资料,一方面这和国内相关规定有冲突,另一方面,有些上市公司可能达不到PCAOB的审计要求,从而导致在美国未来可能面临退市风险。

“该法案针对中概股设置种种障碍,如果完全遵照该法案,那么中概股有可能面临集体打包回国的困境。对于中概股公司来讲,要做两手准备,一是期待中美高层良性互动后中美经贸关系缓和,二是不要盲目乐观,随时做好从美国股市退出的准备。”张孝荣对时代周报记者分析道。

“美国的国际金融中心地位,有赖于全球企业和投资者对其规则制度包容性和确定性的信任。近期美国一些政治势力不惜损伤美国资本市场的全球地位,持续无端打压在美上市外国公司,体现规则制度的随意性、任性、不确定性,这是不明智的行为。我们希望美方尊重市场、尊重法治,多做维护全球金融市场秩序、保护投资者合法权益和有益于全球经济稳定发展的事。”证监会表示。

美国对中国企业打压的不断升级,也在加速中概股回流二次上市。

由于香港上市流程和市场环境与美股市场较为相似,自2020年以来,网易(NTES.NASDAQ/09999.HK)、京东(JD.NASDAQ/09618.HK)、百胜中国(YUMC.NYSE/09987.HK)和新东方(EDU.NYSE/09901.HK)等越来越多中概股选择在香港二次上市。

在郑磊看来,2020年已有不少中概股采取回港二次上市的策略,以规避可能在美被迫退市的风险。在全面落实注册制之后,很多中概股也有可能在A股二次上市。

颜招骏认为,中概股回流自2019年已经加速,今年开始成熟。无论是回避监管风险或增加融资渠道,符合条件的公司肯定会加速回流香港市场。特别是恒指公司于去年12月中旬公布有关就恒生指数之组成征询市场意见,似乎为中概股度身订造,将更加速中概股回流。



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Sat, 09 Jan 2021 10:55:52 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277582
光伏扩产浪潮不断:京运通连续签下近170亿元硅片销售订单 http://www.imsurtwest.com/post/277575

时代周报记者 韩一奇

在光伏行业整体扩产浪潮的带动下,硅片生产企业的采购订单纷至沓来,硅片领域再度出现百亿订单现象。

1月7日晚间,京运通(601908.SH)接连发布两则签订长单销售框架合同的公告。通威太阳能(成都)有限公司和江苏润阳悦达光伏科技有限公司分别同京运通子公司签订了未来三年的单晶硅片采购订单,采购金额分别为52.61亿元和36.89亿元,共计89.5亿元。

这是继去年12月京运通同江苏新潮光伏能源发展有限公司和包头晶澳太阳能科技有限公司签订共计78.36亿元的三年单晶硅片销售长订单之后的又两笔大额订单。

上述四笔订单总共计167.86亿元,这一金额规模是京运通2019年总营收20.57亿元的8倍。涉及光伏龙头企业通威股份(600438.SH)和晶澳科技(002459.SZ)。

目前京运通在手订单金额已为其2019年总营收8倍,从目前的适配尺寸来看,京运通所投产的也大多数210mm等大尺寸硅片。

1月8月,京运通开盘后股价便冲至高位,临近收盘时涨停,报收14.51亿元。去年12月以来,京运通股价涨幅已达125%。

北京地区一位券商分析师表示,在去年经历了硅料涨价、光伏玻璃价格暴涨后,光伏组件企业深切的感受到原辅料供应危机,多家龙头企业从去年开始就纷纷出手签订包括硅片在内的原材料及辅料长单,这也为硅片双寡头隆基股份(601012.SH)和中环股份(002129.SZ)外的硅片生产企业带来到了新的发展机会。

时代周报记者多次致电京运通,但电话均未接通。

发力硅片

光伏行业扩产潮之下,一些小规模硅片生产企业也迎来了新的发展机遇。

京运通的主营业务包含光伏设备和半导体设备的高端装备制造业务、光伏发电和风力发电的新能源发电业务、硅棒、硅锭与硅片的新材料业务和节能环保业务。

新能源发电业务此前一度是为京运通贡献绝大部分收入的板块。2018年,新能源发电业务在总营收20.3亿元中比重近6成,而新材料业务比重仅为5.8%。

截至2020年上半年,京运通已并网的光伏电站累计装机容量为1240.94MW,已并网的风力发电站累计装机容量为148.50MW,共计1389.44MW。新能源发电业务营业收入6.12亿元,毛利率接近60%。

不过,近年来京运通的业务结构比重正在发生着变化,包含硅片在内的新材料业务正在扮演着更重要的角色。

财报显示,2019年京运通共计实现营业收入20.57亿元,其中新材料业务实现营业收入5.74亿元,同比增长386.09%,占总营业收入比重已接近3成。

具体到硅片业务来看,其营收从2018年的1.13亿元增加至2019年的5.55亿元。

令京运通正式入场成为硅片玩家的,正是其2019年正式投产的乌海一期5GW硅片项目。该项目基础建设工作在2018年已基本完工,并完成调试阶段,开始试生产。2019年经历产能爬坡过程,逐步达产。

伴随光伏总装机量进一步增长,2020年上半年京运通实现营业收入17.2亿元,同比增长109.58%。其中新材料业务实现营业收入7.33亿元,同比增长514%,占总营收比重达到42.62%。

值得指出的是,虽然在京运通营收层面硅片的地位越来越重要,但其相关营业成本也居高不下。

2019年财报显示,硅片主营收入为5.55亿元,主营成本却为6.09亿元,利润为亏损0.55亿元,毛利率为-9.83%。

巨资扩产

硅片销售收入的猛增,令京运通开始启动了巨资扩产之路。

2020年6月,京运通募资25亿元用于乌海10GW高效单晶硅棒项目以及补充流动资金。项目建设地点位于内蒙古自治区乌海市海勃湾工业园区,建设期为2年。

京运通彼时在公告中称,募资旨在扩大公司单晶硅产品的生产能力,满足光伏市场大尺寸硅片的需求趋势,顺应光伏市场高效化发展趋势。

仅仅半年后,京运通再度斥资70亿元对硅片生产进行加码,从尺寸标准来看,京运通所参与投产的硅片亦属于210mm阵营。

2020年11月,京运通与四川省乐山市人民政府、乐山市五通桥区人民政府签署投资协议,在乐山市五通桥区建设24GW单晶拉棒、切方项目及相关配套设施,总投资约为70亿元。四川省乐山市人民政府指定高新投以产业资金(基金)在项目公司的出资金额不超过12亿元。

公告显示,上述项目将使用1600型单晶炉拉制硅棒,适配210mm硅片生产线。将分两期实施,其中一期投资约40亿元。先期建设一期12GW拉棒、切方项目,二期12GW拉棒、切方项目在一期项目达产后两年内投产。

据了解,若上述项目全面达产,京运通硅片产能将达到39GW以上。

虽然京运通在计划项目全部投产后仍距离国内最大的硅片供应商隆基股份2020年底75GW的硅片产能仍有较大差距,但这无碍于投资者对于京运通的投资热情。

1月6日至8日,京运通股票价格不断冲高,涨幅达到25%,成交额达69.23亿元,登上龙虎榜。从去年12月份以来,京运通股价已经累计上涨125%。

龙虎榜显示,国信证券上海北京东路证券营业部位于买方第一席位,总买入额为8939.70万元。

1月8日晚间,因股价异常波动,京运通控股股东北京京运通达兴科技投资有限公司公告称,没有泄露尚未披露的重大消息,也不存在筹划涉及上市公司的重大事项。

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Fri, 08 Jan 2021 21:24:01 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277575
2020年土地市场盘点:居住用地成交额突破6万亿 限竞房政策延伸至三线城市 http://www.imsurtwest.com/post/277573

时代周报记者  刘帅

回望2020年的土地市场,从年初的短暂停摆,到年中的熙攘热闹,从8月份的急转直下,到年尾的平稳过渡,土地市场似乎逐渐走出了疫情的影响。

贝壳研究院近期统计整理数据显示,2020年全国居住用地成交金额突破6.1万亿元,同比增长14.6%,其中成交规划建面19.4亿㎡,累计同比增长0.3%。

这其中既有2020年上半年土地政策宽松的影响,又与当前企业融资成本偏低密不可分。

2020年上半年,全国共有38城43次出台土地出让金延期缴纳或分期缴纳的相关政策,2020年全国成交的居住用地中,单宗地块成交金额超百亿的有7宗。

进入下半年,土地市场风向突变,多地政府接连收紧楼市政策,“三道红线“的出台更是开始潜移默化的影响企业拿地的节奏,“由热到温”成了2020年下半年土地市场的明显趋势。

土地市场逐步降温

根据诸葛找房数据显示,2020年第一季度到二季度全国市场成交楼面价持续上涨,且达到自2016年以来的历史最高点。2020年第二季度楼面价达4672元/㎡,同比上涨7.89%。

该机构认为,楼面价的上扬主要是由于疫情后大量优质的地块的放出,拉动整体楼面价提升。

贝壳研究院数据显示,土地累计溢价率自2017年起开始逐渐收窄,到2020年疫情稳定后,累计溢价率恢复到15%的水平,并保持稳定,土地市场先于新房市场开始回暖,从而带动新房市场住进进入恢复期。

5月,土地市场冲击2020年成交顶峰之后开始呈现回落趋势,8月“三道红线”出台,部分“档内”的房企拿地节奏基本未受影响,于此同时,踩线房企下半年拿地节奏则明显放缓,其中“三道红线”的12家试点房企淡出土地市场的表现尤为明显。该诸葛找房数据显示,全国成交规划建筑面积为32984.13万㎡,同比下跌8.27个百分点。

克而瑞地产研究数据显示,截止至2020年第四季度,各能级溢价率均已经跌破15%。其中,一线城市溢价率再度回归至10%以下,二线城市也在调整供应结构、改变拍地方式的影响下溢价率降至11.4%,三四线城市溢价率也降至14.5%,土地溢价率降至相对低位。

限竞房进入二、三线城市

做为“稳地价、降房价”的成功案例,限竞房自2016年成功在北京市场投放以来,对房价起到了良好的调节作用,2020年宁波、南京、东莞、无锡、杭州、沈阳、长春、唐山、银川、衢州等是十城出台政策明确要求加强“限房价”地块出让,限竞房不再是“北京特产”。

部分强二线城在调控政策中再次强调加强限房价地块的入市,预计未来二线城市限竞房地块仍将持续供应,占比或将持续提升。限竞房产品正在从一线城市逐渐向二三线城市推广,未来以稳房价为目的的限竞房项目将成为市场重要的产品类型。

贝壳研究院数据显示,从成交结构来看,2020年二线城市及深圳限房价地块(含共有产权房及安居型住房)成交规划建筑面积占比达到近3年来最高值,限竞房项目预计2021年后在二线城市新房市场呈现井喷状态。

2020年28座城市有“限竞房”地块的出让,其中本年度“限竞房”地块成交规划建筑面积占居住用地成交总量比重最高的为深圳,达77.0%,较2019年增加29.6%。

作为“限竞房”的始发地,北京由于2016-2019年持续大量出让“限竞房”地块,导致限竞房项目存量及供应比例仍然较大,因此2020年北京限竞房地块供应有所减少。

2020年北京宅地市场成交宅地48宗,规划建筑面积603万平方米,同比下滑6%。其中,限价宅地8宗,规划建面95万平方米,不限价住宅用地36宗,规划建面450万平方米,共有产权房用地4宗,规划建面58万平方米。近3年限价宅地成交面积占比逐年下降,2020年限价宅地成交量仅为整体市场的16%。

贝壳研究院分析称,“仍有65%的限竞房产品等待去化,按照当前去化速度计算,限竞房产品至少需要5~10年才能去化完毕。”

部分购房人认为,“限竞房”难逃与“经济适用房”同样的命运,即将走出房地产历史的舞台。但从北京市场及全国整体形势来看,限竞房项目短期内不会退出北京市场,它仍将扮演重要的房价稳定器的角色。

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Fri, 08 Jan 2021 20:21:18 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277573
润科生物近九年营收仅复合增长1%,产品竞争力羸弱售价持续下跌 http://www.imsurtwest.com/post/277570

时代商学院研究员 黄祐芊

市场容量增速迅猛,但广东润科生物工程股份有限公司(以下简称“润科生物”)业绩却十年止步不前,产品频繁降价,该公司发展前景几何?

2020年12月28日,润科生物IPO进入问询阶段,拟在创业板上市。本次IPO计划募资3.99亿元,用于海洋微藻与生物发酵及生物油脂生产建设项目、生物油脂微胶囊生产建设项目、研发中心建设项目等。

时代商学院研究发现,近年,全球微藻DHA和ARA市场需求稳步增长,尤其国内市场需求增速领先全球。但润科生物的营收规模却始终无法突破2亿元,且近九年复合增长率仅为1%,规模增长遭遇瓶颈。同时,报告期内,该公司主要产品平均售价持续下跌,产品竞争力有待商榷。

1月4日,针对上述问题,时代商学院向润科生物发函询问,但截至发稿该公司仍未回复。

一、 业绩十年停滞不前

润科生物成立于2000年5月15日,注册资本为7500万元。该公司主要从事微藻DHA和ARA产品的研发、生产和销售,可广泛应用于婴幼儿配方食品、健康食品、食品饮料、动物营养等领域。

DHA、ARA作为人体必需脂肪酸,参与人体代谢过程,为人体提供热量,并在提高肌体免疫力方面发挥重要作用。据Coherent Market Insights数据,全球微藻DHA和ARA市场容量正呈逐年快速增长趋势,2019年,该市场容量为4.82亿美元,预计到2026年,市场容量将达12.26亿美元,复合增长率达14.27%。

其中,中国市场对微藻DHA和ARA的需求复合增长率高于全球,达17.39%。据Coherent Market Insights预测,中国市场容量将从2019年的0.7亿美元增至2026年的2.15亿美元。

在市场需求不断增长的背景下,润科生物的业绩表现如何?

招股书显示,2017—2019年,润科生物的营业收入分别为1.51亿元、1.73亿元、1.71亿元,2019年业绩出现下滑迹象。而据Wind数据,2010年,润科生物营业收入已达1.55亿元,高于2017年,与2019年差距不大。计算可得,2010—2019年,润科生物营业收入复合增长率仅为1%。

按产品类别看,DHA粉剂、ARA粉剂是润科生物的主要收入来源。报告期内,上述两项产品的总收入占各期主营业务收入的比重分别为91.59%、88.16%、89.05%。

而作为润科生物的核心产品,DHA粉剂、ARA粉剂的发展情况并不乐观。2019年,ARA粉剂销售收入较上年同比下滑1.48%,DHA粉剂销售收入较上年同比仅增长1%。

二、 产品售价持续下跌

润科生物营业收入的增速较慢,与该公司产品竞争力较弱不无关系。

据招股书,报告期内,润科生物所有产品的平均售价皆呈下滑趋势。以核心产品DHA粉剂为例,如图表1所示,2017—2020年上半年,该产品平均销售价格分别为237.43元/kg、209.96元/kg、192.21元/kg、172.99元/kg,2018年、2019年、2020年上半年平均销售价格分别同比下滑11.57%、8.46%、10%。


对此,润科生物解释称,随着公司产品成本下降和市场竞争环境加剧,为获得新客户,增加既有客户的采购规模,公司根据市场竞争环境作出相应的价格调整,以扩大市场规模。同时,ARA产品对应的客户在市场上的议价能力较强,随着客户结构变化以及采购规模的上升,公司产品平均单价出现下降趋势。

简而言之,目前市场竞争激烈,且下游客户议价能力较强,润科生物为扩大市场份额,对产品进行了降价处理。

时代商学院认为,在市场竞争加剧的背景下,润科生物选择产品降价作为妥协,体现出该公司产品竞争力较为薄弱的问题。

此外,2017年,润科生物销售费用率与行业均值相近,但到了2018年、2019年,该公司销售费用率却处于行业较高水平,是同行圣达生物(603079.SH)的2—3倍,可见润科生物在拓展市场方面面临较大压力。


【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:sdshangxueyuan@sina.com)

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Fri, 08 Jan 2021 18:56:27 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277570
迈威生物在研产品持续烧钱,无产品上市销售,深度亏损短期恐难改观 http://www.imsurtwest.com/post/277569

时代商学院研究员 雷映

迈威(上海)生物科技股份有限公司(简称“迈威生物”)是一家生物创新药企业,成立于2017年5月,目前拥有16个在研产品,但尚无上市销售的产品。三年多时间里,迈威生物持续依赖股权融资为产品研发输血。

2020年12月7日,迈威生物选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第五项上市标准申请科创板上市,其IPO申请已获上交所受理。

一般而言,创新药在研品种从立项到上市通常需要8—10年时间,即使现已处于II期和III期临床试验阶段的在研品种,亦需2—3年时间方可提交上市申请。

时代商学院查阅相关资料发现,迈威生物虽拥有丰富的研发管线,满足第五套上市标准,但该公司预计最快上市的在研产品上市时间为2021年三季度,且迈威生物完全没有创新药上市后的商业化运营经验。截至2020年6月30日,该公司累计未弥补亏损5.97亿元,短期内恐难改变这一深度亏损状态。即使上市成功,也存在因持续亏损、营业收入过低导致的退市风险。

针对上述相关情况,2020年12月29日,时代商学院向迈威生物发函询问,但截至发稿该公司尚未回复。

一、融资方式单一,依靠股权融资“输血”

迈威生物在上海自贸区注册成立,初始注册资本1亿元。该公司是一家创新型生物制药企业,主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售,具体包括人用治疗性单克隆抗体、双特异性/双功能抗体及ADC药物在内的抗体药物以及包括长效或特殊修饰的细胞因子类重组蛋白药物。

由于生物药研发需要大量的研发资金投入,2017年至今,迈威生物先后进行了5次增资扩股,注册资本从初创时的1亿元逐步增加至近3亿元,股东人数也从2个机构股东逐步增至33个机构及自然人股东,其中不乏多家股权投资公司。2020年4月,迈威生物宣布完成19.7亿元A轮融资,在领投方拾玉资本的带领下,东方富海、正心谷创新资本、海通资本、方正和生、赣州发投、华融融德、华金投资、信熹资本、宁波高灵基金、苏州瑞华、南山国家基金等机构纷纷参与。

截至2020年6月末,迈威生物合并报表的资产负债率为7.92%,母公司资产负债率为4.42%,资产负债率较低。该公司持续以股权融资满足研发投入及日常经营支出的资金需求,融资方式较为单一,如果资金受限将会影响该公司的研发以及商业化进度。本次IPO,迈威生物拟募集资金29.8亿元,用于建设生产线、研发项目和补充流动资金。

二、研发管线耗资不菲,部分品种赛道拥挤

从研发管线看,迈威生物拥有涵盖自身免疫、肿瘤、代谢、眼科、感染等疾病领域的3个梯队共16项在研产品。

具体来看,与君实生物合作开发的9MW0113已于2019年11月申请新药上市,预计2021年三季度获批;另有4项在研品种处于关键注册临床试验阶段,其中9MW0321处于III期临床试验阶段,8MW0511及9MW0211处于II/III期临床试验阶段,9MW3311处于II期临床试验阶段;其他10项在研品种处于I期临床试验和/或临床前研究阶段。

9MW0113是全球畅销药阿达木单抗(修美乐)的生物类似药,从国内的竞争情况看,除原研药外,国内已有百奥泰的格乐立、海正药业的安健宁、信达生物的苏立信、复宏汉霖的汉达等同类品种上市销售。原研药修美乐于2019年11月进入医保,价格从3160元/支下降到1290元/支,仿制药格乐立、安健宁、苏立信的终端定价则分别为1160元/支、1150元/支和1150元/支,汉达远尚未进入市场销售。

迈威生物的9MW0113上市后,将直接与1种原研药产品、4种已上市同类药以及多家药企后续上市的同类品种展开竞争,也面临生物类似药集中带量采购所带来的价格压力,存在商业价值降低的风险。

此外,迈威生物其他在研品种中,8MW0511、9MW0211两个品种目前均有3个已上市竞品。

三、尚无产品上市销售,后续存退市风险

目前,迈威生物的产品均为在研状态,尚无产品开展商业化生产及销售。由于该公司没有产品销售收入,营业收入主要来自技术服务收入,但众多的在研管线仍需要持续大量的研发投入。2017—2020年上半年,迈威生物研发费用分别为1.07亿元、1.69亿元、3.63亿元和2.5亿元。

与此同时,2017—2020年上半年,该公司的营业收入分别为460.25万元、3532.01万元、2123.91万元和81.16万元,当期归母净利润分别为-1.03亿元、-2.25亿元、-9.28亿元和-2.66亿元。截至2020年6月30日,迈威生物营业收入较低,累计未弥补亏损高达5.97亿元。

从目前的经营状态看,迈威生物短期内难以扭转亏损,即使成功登陆A股,此后也存较高的终止上市的风险。据《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,上市公司触及终止上市标准的,股票直接终止上市,不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。

若迈威生物自上市之日起第4个完整会计年度触发《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.4.2条规定的财务状况,即经审计的扣除非经常性损益之前或者之后的净利润(含被追溯重述)为负且营业收入(含被追溯重述)低于1亿元,或经审计的净资产(含被追溯重述)为负,将导致该公司触发退市条件。

若迈威生物上市后,主要产品研发失败或未能取得药品上市批准,且该公司无其他业务或产品符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第五项规定要求,则亦将导致该公司触发退市条件。

【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:sdshangxueyuan@sina.com)

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Fri, 08 Jan 2021 18:49:07 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277569
思维造物依赖罗振宇个人IP,新增用户增长乏力,盈利水平大不如前 http://www.imsurtwest.com/post/277567

时代商学院研究员 郑少娜

2016年被称为“知识付费行业的元年”,在经过萌芽期、高速增长期后,市场竞争日趋激烈,资本追逐的热度开始降温,缺乏创新能力和低质量的运营平台逐渐被市场淘汰。在发展的紧要关头,北京思维造物信息科技股份有限公司(简称“思维造物”)面临着新增用户规模下滑的阵痛。

近期,思维造物的IPO审核进入问询阶段,该公司拟于创业板上市,是一家从事“终身教育”服务的企业。

时代商学院查阅相关资料发现,思维造物有60%以上的收入来自第一大业务线上知识服务,但2019年由于市场拓展能力不足,新增用户数量增长乏力,思维造物的营业收入同比下降15.14%。同时,思维造物的扣非后归母净利润连续三年下降,盈利水平大不如前,面临较大的盈利压力,该公司在销售费用投入上远不及同行可比公司。

针对上述相关情况,2020年12月25日,时代商学院向思维造物发函询问,但截至发稿该公司仍未回复。

一、依赖罗振宇个人IP,新增用户下滑41.66%

招股书显示,思维造物成立于2014年,创始人及实际控制人均是前央视主持人罗振宇,他直接持有思维造物30.35%的股份,并通过宁波梅山保税港区杰黄罡投资管理合伙企业(有限合伙)间接控制思维造物16.26%的股份,共计拥有46.61%的股份。

思维造物的主要服务包括线上知识服务、线下知识服务、电商和其他。其中,线上业务通过“得到”App、“罗辑思维”微信公众号等平台向用户提供课程、听书及电子书等产品;线下业务通过“得到大学”“时间的朋友”跨年演讲等形式,为用户提供通识教育及技能培训服务。

从“得到”App、“得到大学”再到跨年演讲,这些产品在很大程度上依赖罗振宇的个人IP影响力。尤其是跨年演讲活动,截至2020年6月30日,思维造物已举办5届跨年演讲,但罗振宇一直是唯一主讲人,该公司在宣传及活动组织上对罗振宇个人IP存在一定程度的依赖性。

在当今信息爆炸的时代,一些高消费能力用户希望不断更新知识,以适应快速变化发展的社会环境,为泛知识付费平台提供了发展空间。但同时,知识付费模式也被认为是“贩卖焦虑”,让用户知识匮乏的焦虑暂时得到缓解,而用户从付费平台上获得的部分知识,也可以从其他免费渠道获得,用户数量和黏性问题有待进一步的强化。

招股书显示,2017—2020年6月30日,思维造物的“得到”App新增注册用户数量分别为595.17万人、681.37万人、397.5万人和298.53万人,2019年新增用户数量较上年减少了41.66%,而新增注册用户产生的收入是该公司线上知识服务业务收入的主要来源,若该公司未来新增注册用户数量出现类似下降,将对其业务经营造成一定不利影响。

二、市场拓展不济,营收同比下降15.14%

思维造物通过线上课程收费,线下收取学员学费、门票、版权费、商业赞助以及电商业务等途径获得盈利。从收入结构看,2019年,思维造物线上知识服务业务、线下知识服务业务、电商业务、其他业务的收入占比分别为66.26%、18.53%、13.85%、1.36%。可见,线上知识服务收入是该公司的第一大业务。

招股书显示,2017—2020年1—6月,思维造物的营业收入分别为5.56亿元、7.4亿元、6.28亿元和3.35亿元。2019年,思维造物“得到”App的新增用户数量及收入纷纷下滑,由于思维造物较为依赖线上业务收入,而新增用户数量减少会对该公司的营业收入增长造成不利影响,2019年其营业收入同比减少15.14%。

时代商学院发现,思维造物当前的业绩增长短板是市场拓展能力不足,新增用户数量增长乏力。2018年,思维造物开展一系列的推广活动,包括赞助《最强大脑》节目首播等,该类推广活动一定程度上带动了整体活跃用户规模、充值用户规模及充值金额的增长,但2019年,思维造物逐渐减少该类推广活动,使得整体活跃用户规模等指标有所波动。

与同行相比,2017—2019年,思维造物的销售费用率分别为12.64%、16.94%和11.48%,同期可比公司均值分别为14.36%、19.24%和25.26%,可见,思维造物在市场开拓方面仍与同行可比公司存在一定差距。那么,在行业竞争环境加剧下,思维造物为何减少销售推广力度?

招股书显示,2017—2020年1—6月,思维造物的扣非后归母净利润分别为4990.31万元、3280.95万元、3067.57万元和1326.9万元。值得注意的是,同期思维造物享受的税收优惠金额分别为751.64万元、879.45万元、1221.44万元和408.05万元,占营业利润的比例分别为9.65%、14.95%、10.02%和21.17%。若不考虑上述税收优惠,思维造物的真实盈利水平将进一步下滑。

时代商学院认为,思维造物的扣非净利润连续三年下降,盈利水平大不如前,而扣非净利润是与股东的利益直接相关,为了保证利润率,思维造物要平衡期间费用的支出,因此在销售费用投入上会更加保守和谨慎,进而导致新增用户数量出现降低,营业收入下滑。

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Fri, 08 Jan 2021 18:46:59 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277567
利亚德实控人收监管函 董秘办称系统计口径不同所致 http://www.imsurtwest.com/post/277566

实习记者 余佩掀

近期,收到深交所关注函的利亚德(300296.SZ)再遇“黑天鹅”。

因公司控股股东及实控人李军及其一致行动人李冬英和杨亚妮,在累计减持公司股份比例5.8%至29.28%时,未依规及时履行信披义务,且李军未按规定停止交易,深交所对利亚德下发监管函。1月8日早间,利亚德披露上述信息。

就公司是否提前知晓实控人减持事项,时代周报记者以投资者身份致电利亚德董秘办,相关人士回复称,系交易所与公司双方统计口径不同所致,公司收到上述监管函后也会向交易所解释及说明情况。

“我们这边只统计了李总个人减持的部分,从个人减持角度来说,是没有超过比例的。但交易所的统计口径是把所有的被动稀释,包括像每年的送股、定增等都计算在内,股份增加就导致李总这边的股份也会下降,所以按照他们的统计口径就是超了(比例)。”上述董秘办相关人士对时代周报记者解释称。

1月8日,一名不愿具名的审计人士向时代周报记者表示,该说法从公司角度出发是合理的且符合《公司法》,但要考虑到实际上报深交所时统计口径会有所差异。

同日,资深注册会计师、知名财税审专家刘志耕向时代周报记者进一步解释说,“《公司法》的规定不可能非常具体细化,只有靠相关专业部门的具体规定来明确、细化要求。”

刘志耕认为,监管函所指的人物范围和时间范围清晰、明确,应该不存在疑义。而利亚德作为创业板公司,最好把相关问题执行得具体、到位、细化,确保遵守各方面监管规定。

“送股、定增等应属于可预见的影响因素,在一般情况下,因可预见因素影响大股东所持股份比例重大变化,且变化可能达到规定的应披露标准的,创业板公司均应预披露;即使因不可预见因素没有预披露的,创业板公司也应该在事发后及时补充披露。”刘志耕对时代周报记者称。

微妙的减持

天眼查显示,李军自1995年起任职于利亚德,2010年11月至今任公司董事长、总经理。李军还参股了北京利国创景投资合伙企业及深圳华信威投资合伙企业等,目前担任中关村LED产业技术联盟理事长,中关村企业家咨询委员会特邀委员。李冬英和杨亚妮分别是李军母亲和配偶,皆为李军的一致行动人。

根据利亚德2020年12月3日披露的《简式权益变动报告书》,自2016年9月8日至2020年12月2日,李军通过集中竞价交易和大宗交易减持、非公开发行股票和可转换公司债券转股被动稀释等方式,持股比例由34.55%降至29.28%,累计减持比例为5.27%。一致行动人李冬英累计稀释、减持0.48%,变动后持股比例清零。

公告显示,上述权益变动的目的,系李军为归还个人借款(主要用于公司员工持股计划补仓及兜底、员工增持公司股票兜底、配偶增持公司股票借款、归还质押贷款利息等)而进行的财务安排。

从股价变动情况来看,李军等人减持公告的披露时间点略显微妙。

就在上述权益变动公告披露前三个交易日,即2020年11月30日-12月2日,利亚德股价一扫此前五连跌的颓势,实现单日收涨分别为4.08%、1.44%和4.25%,盘中股价一度冲至8.24元/股。

减持信息披露后,2020年12月3日-2021年1月7日,利亚德股价跌跌不休,期间更一度下探至6元以下,累计跌幅约27%。

2020年12月24日-25日,李军通过大宗交易方式接连减持共3344.89万股,变动后仅持股7.04亿股,持股比例再降至27.69%。

据时代周报记者统计,2016年9月8日-2020年12月25日,李军通过减持股份套现约5.86亿元,其一致行动人李冬英和杨亚妮共套现约2.13亿元。

被指涉嫌利益输送

在此次收到监管函之前,利亚德还曾因多位公司高管增资入股欲分拆上市的控股子公司,连遭深交所两轮“灵魂拷问”。

2020年8月26日,利亚德宣布拟将其主营VR体验境内业务的全资子公司北京虚拟动点科技有限公司(下称“虚拟动点”),分拆至境内交易所上市,并于2020年10月将海外全资子公司NATURAL POINT, INC.(下称“NP公司”)重组至虚拟动点,使NP公司成为虚拟动点的全资子公司。

2020年12月14日,利亚德董事会审议虚拟动点拟增资扩股事项,称为促进虚拟动点未来业务发展,完善法人治理结构,充实资本实力,增资完成后利亚德持有虚拟动点的股权比例由 100%下降为86.51%,且公司拟放弃增资优先认购权。

公告还显示,拟增资人员中仅4人在虚拟动点任职,其余10人均为利亚德董监高人员,包括李军、董秘李楠楠、董事浮婵妮、监事白建军、副总经理卢长军和姜毅、财务总监沙丽等。

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(制图/时代周报实习记者 余佩掀)

此次增资转股价格为15.80元,以虚拟动点2020年11月30日账面净资产作为参考依据,若以虚拟动点每股估值区间最低值20.00元来算,此次增资转股最少折让两成。

虚拟动点拟增资扩股事项“官宣”一周后,2020年12月21日,深交所向利亚德下发关注函,要求公司说明虚拟动点经营实况、增资主体合理性、交易定价依据。

深交所指出,利亚德需结合上述人员的具体职务、岗位职责、对虚拟动点经营发展的具体贡献等,说明将其作为增资方的目的及合理性,以及说明是否涉嫌向利亚德实控人、董监高等输送利益,是否损害上市公司利益。

2020年12月24日,利亚德回复称,虚拟动点自年初导入VR及数字技术事业部后正式开展业务使收入增长,但前期大量的市场宣传和产品推广产生较高的销售费用,且转移该部门资产及人员产生一定的整合成本,对冲下出现“年内营业收入大幅增长但净利润仍为负”的经营状况。

在回复函中,利亚德并未过多描述增资对象所作贡献,称定价依据系鉴于以李军为首的上市公司管理团队为虚拟动点成功收购NP公司及其后续业务稳定发展奠定了坚实基础,且本次增资拟引入员工持股平台并建立长效激励机制所致。

利亚德还透露,除利亚德董监高人员外,增资对象还包含共23名虚拟动点的核心员工,其中仅5人为研发、技术相关人员。

2021年1月4日,对于上述利亚德回复,深交所再发关注函,要求其详细说明本次拟增资对象对虚拟动点业务发展的具体贡献、以及增资入股实现如何达到长效激励目的。

上述董秘办人士对时代周报记者表示,公司正在准备回复该关注函当中。

业绩增速放缓

利亚德成立于1995年,后于2012年3月在深交所上市。主营业务为智能显示及显示外延应用业务夜游经济、文旅新业态、VR体验,曾承建过北京奥运会巨型LED地屏画卷和梦幻五环、国庆50周年庆典阅兵游行LED彩车和国庆60周年庆典天安门广场驻立LED大屏。

在利亚德上市五周年发布会上,李军曾喊出“力争2019年实现营收140亿元以上,市值突破1000亿元”的口号。事实是,利亚德近年来业绩平平,营收总量增长的同时增幅却连年缩窄。

财报数据显示,2016年-2019年间,利亚德分别实现营收43.8亿元、64.7亿元、77.0亿元和90.5亿元,同比增幅由2016年的116.45%降至2019年的17.49%。

归属净利润方面,2016-2019年,公司分别实现归属净利润6.69亿元、12.1亿元、12.6亿元和7.04亿元,同比增幅也由2016年的102.19%下滑至2019年的-44.33%。

对此,利亚德在2019年报中解释称,净利下跌系夜游经济竞争加剧使毛利率下降较多、管理层加薪(增加800万)和员工增加导致薪金支出加大、财务费用上升等原因。

受新冠肺炎疫情影响,公司国内外订单量有所下滑,2020年前三季度,利亚德实现营收仅44.9亿元,同比下降28.94%,归属净利为3.16亿元,同比下跌60.63%。

2020年12月4日,利亚德公布了15.18亿元的高额定增计划。此次定增,其中将有5亿元用于Micro LED产品的进一步开发,同时,该项定增计划中还有4.55亿元的补充流动资金的项目。

然而,财报数据显示,截至2020年9月30日,利亚德账面货币资金达21.18亿元。

1月8日,在上述监管动态曝光后,二级市场反应并未如“利空”预期般看跌。实时数据显示,利亚德股价盘中快速反弹,随后持续走高,涨幅一度飙至6.77%,为其近三十日内鲜有的“万绿丛中几点红”。利亚德最终报收6.21元/股,涨5.08%,总市值157.9亿元。

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Fri, 08 Jan 2021 18:28:54 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277566
湾区商业访谈录 | 格创东智CEO何军:传统制造业加速嫁接工业互联网 http://www.imsurtwest.com/post/277565

时代周报记者  王媛

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工业互联网作为新基建七大重点领域之一,将成为传统制造业改造升级的有力支撑,也将成为未来产业发展的“新底座”,发展正当时。

埃森哲预测,到2030年,工业互联网能够为全球经济带来14.2万亿美元的经济增长。

在此趋势下,工业互联网成为头部企业们持续加码的热门赛道。除了GE、西门子等欧美鼻祖不断发力,国内的BAT等互联网厂商、三一重工、海尔等大型制造企业,也于近年来争相布局。

2020年,工业互联网站上产业的超级风口,开始从概念框架走向落地实践阶段,迎来价值“涌现”时刻。

成立于2018年,由TCL战略孵化而成的格创东智,在工业互联网领域是一家独角兽公司。

日前,TCL实业副总裁、格创东智首席执行官何军接受时代周报记者专访,他表示,“目前工业互联网行业格局就如同春秋战国时期,群雄混战,但因为整个制造业体量太大,而服务商太少,就算有四五百个工业互联网企业,都很难满足市场需求。”

依托TCL近40年的多场景生产制造经验,格创东智自主研发的工业互联网平台,不仅服务内部,还面向所有市场对外输出和共享技术。其聚焦半导体、新能源、3C电子等行业,短短三年间,服务不少头部客户。2020年,格创东智获得顶尖投资机构云锋基金亿元级投资。

尽管成立时间不长,但格创东智野心不小。

“首先是希望能在三到五年时间内,变成工业互联网界的谷歌。不管制造行业出来的人,还是IT出身的人,想做工业互联网,就会想到格创东智,就像当年很多做开发的人,都想进谷歌一样。其次,希望格创东智能做出两到三个让中国人自豪的工业软件。”何军向时代周报记者表达了未来两大目标。

群雄混战

对于工业互联网目前的行业格局,何军分析称,主要分为五大类:一是从制造业孵化出来的企业,例如美的集团的美云智数、三一重工的数根,以及TCL的格创东智;二是以腾讯、阿里为首的互联网公司;第三类是用友、浪潮等传统软件、硬件公司;第四类,则是做工业控制和工业自动化的公司;第五类是形形色色的创业公司,主创人员有从阿里系出来的,也有IBM出来的。

何军表示,工业互联网并不像传统互联网一样,类似于一张“公有云”的网。但由于制造业各行业特性差异非常大,任何一个工业互联网平台都不可能服务所有的行业。因此,工业互联网平台分很多层,底层网络未来可能会汇集在一起,但上面的层级,数据中台、业务中台甚至IoT设备中台,都会在不同行业沉淀工业机理和工业模型,逐渐发展出自己的行业特性。因此,在何军看来,目前的工业互联网厂商看似入局者众,但可能还不够。

在高速发展的同时,行业也存在大大小小的问题,例如,各家都有不同的设备标准与平台,融合程度很低;大企业的人才、技术支撑依然不够,小企业又因资金投入大而不敢贸然下手。

但疫情使传统制造业嫁接工业互联网的需求加速了。

据何军回忆,2020年初疫情暴发时,TCL华星工厂提出需求,希望快速知道3万多工人的体温和身体情况。企业亟需知道这些工人的行动踪迹,有没有正常回厂区、宿舍,是否有不合规外出的情况,这是特殊时期提出的特殊需求,格创东智需要对此迅速做数据汇总和收集。“我们只用了一周时间就做出防疫APP,大部分供应商没有这样的开发速度。”

何军进一步谈到,工业互联网平台的工具和应用开发,需要非常高端的人才,但人才难觅是企业自建平台最大的障碍。

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差异化路径

何军回顾,三年前,TCL华星提出要自主研发工业互联网平台,其联合格创东智用了一年时间,投入高达数千万,自主研发了TCL华星智能云平台,物联网平台、工业智能应用等。随后,格创东智又针对TCL智能终端工厂等,提炼出功能模块,简化平台结构,简化平台结构,降低成本,并将产品和服务分享给很多外部企业。

2020年,TCL科技收购主营半导体和光伏材料的中环股份,而TCL华星本身是面板显示企业,50%-60%制程与半导体芯片行业重叠。基于TCL的基因和基本盘,格创东智对高端制造业有长期的实践经验和成熟的解决方案,因此将精力聚焦于高端制造业、半导体领域,形成差异化竞争优势。

高端制造行业对生产效率要求高、行业本身也在高增长,效率提升带来的经济价值足够大,无疑也是格创东智的最优选。

据悉,格创东智聚焦的半导体芯片,属于连续性制造业,不能有一天的停产。半导体产业是高端设备和工业园区驱动的高端制造,一条产线成本达几百亿元,每一台设备都可能上亿元,正因为设备成本很高,所以设备运转效率影响重大。

工业互联网平台的驱动来自于如何更好地了解设备、优化设备状况,预测性维护设备,对整个工厂效能发挥起到非常关键的作用。

其次,柔性制造业、高端制造业,良率都需要提升。良率每提高一个点,可能带来上亿元利润的提升。

良率影响因素有很多,需要更多高端的工具去帮助它,所以人工智能和高端算法在高端制造业最早落地。TCL华星三年前和IBM实验室一起合作,通过更好地掌握数据来发现问题,提升工厂良率。

第三,高端制造业每分每秒产生巨大数据量,对于边缘计算要求极高,每秒都要采集数据,对于海量数据要有很好边缘计算能力去储存它,实时做数据处理,对设备互联平台要求非常高,处理量要大,处理能力要强。格创东智在TCL华星的T1、T2两条产线都要布3万个点去收集数据。

最后,对于半导体工厂而言,温度、湿度、气体等环境稍微有异常,就会影响生产效能,所以,各种数据如湿度、温度、气体、电压等,都需要很复杂的分析工具。

“总体而言,格创东智依托TCL这张网,在新技术导入上、新技术生产理解上,是非常深的。”何军向时代周报记者解释总结道。

对于国内目前工业互联网发展水平与欧美主流玩家的差距,何军坦言,最大差距是上层软件、嵌入式工业软件。工业软件不仅仅是指生产类软件,还有研发类软件,即工厂使用的制图软件、研发的开发软件。

“至于平台层,前几年国内平台跟国外平台差距比较大,但经过近两三年的发展,国内企业在这一块紧追进度,已经出现几家顶尖平台。国内应用场景很丰富,中国企业一旦有动力,平台性能和能力发展会很快,预计两三年后,可以跟世界一流平台PK。”何军如是说。

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Fri, 08 Jan 2021 18:27:31 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277565
拉夏贝尔内斗:一年五换总裁,实控人隐瞒公司签署“秘密协议” http://www.imsurtwest.com/post/277564

时代周报记者  李静

随着一纸回复函曝光,新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司(*ST拉夏,603157.SH,下称“拉夏贝尔”)的经营困境已一览无遗。

1月7日,拉夏贝尔对上交所监管工作函的回复显示,在2020年新冠疫情的影响下,公司直营门店业绩下滑严重,同时,大规模关店造成公司资金紧张;关键岗位的人员变动对公司内控体系存在一定的负面影响。

此前一天,拉夏贝尔公告称,董事会于1月4日收到公司董事长段学锋的辞职报告。段学锋因个人原因申请辞去第四届董事会董事长、法定代表人及董事会专门委员会相应职务。

2020年5月,段学锋“空降”拉夏贝尔,是公司实控人邢加兴亲自提拔的职业经理人。

然而,上岗不满一年,2020年12月,邢加兴宣布拟召开临时股东大会罢免段学锋。从亲密牵手到分道扬镳,在高层人事动荡中,拉夏贝尔风雨飘摇。

上述回复函中涉及的两份“秘密文件”,也牵扯出段学锋与邢加兴的合作“内幕”。

据回复函披露,为解决邢加兴股票质押违约相关问题,为公司提供融资渠道;同时基于公司整体运营稳定性,邢加兴与段学锋当时所控公司及段学锋本人曾签署了《合作框架协议》和《备忘录》。

对于上述框架协议,拉夏贝尔在回复函中表示公司其他董事及管理人员此前并不知情。

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1月7日,时代周报记者联系拉夏贝尔相关负责人采访,但截至发稿未获回复。

1月5日-7日连续3个交易日内,*ST拉夏日收盘价格跌幅偏离值累计超过15%。

董事长离职

段学锋辞职之前发生颇戏剧性的事件。

邢加兴分别于2020年11月27日、12月8日向董事会、监事会发出关于提请召开临时股东大会的请求。均未获任何回应后,邢加兴决定自行召开股东大会。

2020年12月22日,拉夏贝尔公告称,邢加兴依据《公司法》、《公司章程》的规定自行召集和主持公司2021年第一次临时股东大会,此次会议将于2021年1月11日召开,欲审议关于提请罢免段学锋第四届董事会董事(长)职务的议案。

对于罢免曾是自己提名的董事,邢加兴给出了多方面原因。

他认为,在任职期间,段学锋未能深入了解公司业务经营管理状况,公司业绩大幅下滑;未能设立稳定的内部管理机构,公司管理人员频繁离职和变动,致使公司组织架构无法稳定发挥作用,无法保障公司的稳定经营。

此外,段学锋未经股东大会同意,自营或者为他人经营与公司同类的业务,未能履行对公司的忠实义务,无法保障全体股东的利益。

公开信息显示,段学锋“身兼多职”。于2004年9月—2010年12月任国信国际担保有限公司总经理助理;2013年8月至今任中科通融投资基金管理(北京)有限公司执行董事;2019年6月至今任迈尔富时尚服饰股份有限公司(下称“迈尔富”)董事长兼总经理;2020年3月至今任新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司董事。

从履历上看,段学锋强项为资本运作,同时,段学峰还担任着迈尔富的董事长兼总经理,这家公司更是收购了C&A品牌,与拉夏贝尔形成同业竞争。 

如今,还未等到股东大会召开,段学锋便选择了主动辞职。针对辞职原因,据媒体报道,段学锋表示,“个人的选择,以公司利益为重,不想公司再有内耗。”

“罢免大戏” 看似告一段落,但随着回复函的披露,两份“秘密文件”被曝光。

上述回复函中提到,邢加兴与当时由段学锋控制的迈尔富于2020年4月11日签署《合作框架协议》,同时与段学锋于2020年12月9日签署《备忘录》。而公司此前并不知情。

《合作框架协议》显示,选举段学锋担任公司第四届董事会董事长、公司法人,负责主持公司董事会的日常管理工作,特别是战略转型、投融资、资产出售等事项。并组成公司首届经营管理委员会,负责公司日常经营管理及线下销售事宜,制定公司营运策略、压缩成本、拓展公司销售业绩、提升经营管理效率及效益。 

引进段学锋,是邢加兴在债务危机下为救拉夏贝尔的重大举措,但如今看来,进展并不顺利。

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邢加兴

一年更换5位总裁

拉夏贝尔陷入困局,除了历史原因、外界环境冲击之外,难以稳定的管理层也成为一个隐藏炸弹。

“如果管理层动荡的问题解决不了,其他经营问题更难以解决。”1月7日,服装行业专家马岗对时代周报记者表示。

从2019年开始,拉夏贝尔就开启了动荡时刻。仅2020年一年,公司总裁位置就更换了5个人。

2019年10月,邢加兴辞去了拉夏贝尔总裁一职,由公司首席财务官、联席总裁、执行董事于强接任公司总裁。到2020年2月,才干了4个月的于强又因个人原因辞去总裁职务。

没有更合适的人选,邢加兴又接回总裁一职。两个月后,邢加兴再度辞职,2020年4月20日,尹新仔接任拉夏贝尔总裁。尹新仔从2013年8月开始历任拉夏贝尔销售和市场推广部总经理、营销副总裁、高级副总裁。

尹新仔在总裁位置上也只干了不到4个月,便于2020年8月申请辞去职务。2020年11月初,章丹玲接任。

但章丹玲上任时间更短, 1个多月后,12月10日,章丹玲向公司递交辞呈,辞去总裁职务,由张莹接任。 

资料显示,张莹彼时任拉夏贝尔副总裁,分管经营条线品牌管理和品牌授权事业部总经理,2003年至今历任公司设计师、副品牌主管、品牌主管、品牌部总经理、事业部总经理。此外,其还持有邢加兴的一致行动人——上海合夏投资有限公司2.51%的股权。

拉夏贝尔总裁更换之频繁令人咂舌。除此之外,拉夏贝尔还有多位董事、独立董事及证券代表“出走”。

从频繁的人事更迭,可见邢加兴想要挽救拉夏贝尔的急迫,但面对拉夏贝尔资金和经营压顶的问题,显然难以力挽狂澜。

经营压力悬顶

按照邢加兴此前的预想,他认为拉夏贝尔的经营情况在2020年会有好转。

“通过对一些资产做变现,可能半年到一年的时间,拉夏贝尔又可以重新回到一个比较良性的状态来运转。”早在2019年8月份,邢加兴在接受时代周报专访时表示。

但事与愿违,拉夏贝尔的经营问题在2020年愈发严重。不仅没有走出困局,股票也“披星戴帽”。因连续两年亏损,2020年7月1日,拉夏贝尔A股股票简称改为*ST拉夏。

拉夏贝尔在回复函中表示:“2020年,公司管理层积极采取各种措施盘活现金流,包括但不限于精简人员、与供应商洽谈债务减免,加速消化库存,盘活公司存量物业资产等办法。虽然管理层积极开展如上各项工作,但截至本工作函回复日,公司仍面临较大的资金压力及债务压力。处置太仓物业也由于解质押的原因有所停滞。”

根据拉夏贝尔公告显示,公司自2019年12月9日—2020年12月9日,累计诉讼涉案数量为439起,涉案金额约15.23亿元。其中,重大诉讼案件1起,涉及诉讼金额约1.76亿元;累计涉及诉讼案件438起,金额约为13.47亿元。

2020年10月29日晚,拉夏贝尔发布三季报称,该年度前三季度实现营收17.41亿元,同比下滑69.75%,净亏损7.83亿元。此外,2020年上半年,拉夏贝尔继续关店,截至同年6月30日,公司线下经营网点数量为3667个,较2019年底减少1797个。

亏损于拉夏贝尔而言,已经成为常态。2019年,拉夏贝尔净亏损 22.36 亿元;2020年上半年,拉夏贝尔净亏损为7.07亿元,较上年同期亏损扩大41.97%。

2020年9月2日,拉夏贝尔宣布公司线上业务模式将由此前的公司自营调整为“品牌授权+运营服务”,似乎在寻找更轻资产的自救模式。

“还是有品牌红利的,希望未来拉夏贝尔的矩阵能做起来。”1月7日,一位拿到拉夏贝尔品牌授权的皮鞋公司工作人员对时代周报记者表示。

转做品牌授权,能否成功还得交由市场检验。但目前来看,邢加兴对于拉夏贝尔的经营状态仍不满意,拉夏贝尔的高层人事还会不会继续动荡,仍是未知。

1月8日,*ST拉夏报收1.29元/股,涨幅3.2%。

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Fri, 08 Jan 2021 18:26:13 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277564
董事长“锤击”女老总被刑拘 华信信托引战或受影响 http://www.imsurtwest.com/post/277563

时代周报记者  夏子轩

华信信托董事长殴打总经理一事,持续发酵。

1月8日上午,大连市公安局西岗分局官方微博发布警情通报,1月6日17时许,西岗区华信信托办公楼内发生一起故意伤害案。经初审,犯罪嫌疑人董某成(男,64岁,华信信托董事长)与王某(女,54岁,华信信托总经理)因工作产生矛盾,董某成持械殴打王某,致其身体多处受伤。

目前,王某正在医院救治,犯罪嫌疑人董某成已被警方依法刑事拘留,案件正在进一步工作中。

时代周报记者了解到,王瑾被送往华信信托办公楼附近的大连医科大学附属第一医院医治。经医生诊治,王瑾全身有14处伤,被诊断为轻伤一级,已进行颅骨修复手术。

1月8日午间,华信信托发布声明回应称,董永成在1月6日当晚已被公安机关依法传唤,现已刑事拘留。王瑾伤情稳定,正住院治疗。当前,华信信托全体工作人员状态稳定,公司各项业务正常进行。

有接近华信信托的知情人士透露,两人发生冲突或源于不良处置产生分歧,不排除王瑾已向监管部门披露了操作上的违法违规行为。

两人为校友

王瑾于东北财经大学毕业,和董永成是校友。王瑾历任华信信托财务部总经理助理、总经理(主持工作)、理财中心/研究发展中心总经理,总裁助理、副总裁。2019年6月,她开始担任华信信托常务副总裁一职,并在次年1月扶正,升任总经理。

“王瑾温文儒雅,待人较为和善,她与董事长董永成都是东北财经大学毕业,王瑾在华信信托工作,从财务开始做起。”一位熟悉王瑾的原华信信托人士对媒体表示。

董永成曾在工商银行大连市分行工作多年,目前除担任华信信托董事长,还兼任华信汇通集团董事长、总经理。据天眼查显示,华信汇通集团是华信信托第一大股东,持股25.91%。华信汇通集团还持有北京万联同创网络科技有限公司(下称北京万联)全部股权,北京万联为华信信托第二大股东,持股比例为19.90%。

“简直不可思议,以前还可以,不知道现在为啥会变成这样。”一名曾在华信信托任职的人士听闻此事后惊讶不已。

前述知情人士透露,华信信托由于董永成持股比例较高,内部企业文化比较偏家族企业文化,董事长颇具权威,董永成的儿子——现年36岁的董福航也担任华信信托副总裁。

这次华信信托伤人事件引发社会高度关注,不到一天时间,“华信信托董事长用锤子打伤总经理”微博讨论已超过5000万,讨论8000余条。

风险何解?

早在2019年,华信信托因资金池业务存在着严重的投向不明、期限错配等问题,被银保监会列入高风险信托公司,在2020年4月被叫停资金池业务,导致资金链断裂。

2020年4月以来,除“华信信托-乐助善扶公益信托”产品外,华信信托未有新产品公开发行。对此,华信信托在官网解释称,公司目前在做产品结构升级调整,暂时不发新的理财产品。

2020年9月24日,华信信托发布首个延期公告,从这天起华信信托陆续披露信托计划延期公告,风险问题逐步暴露。截至目前,华信信托仍有23个项目尚未按期兑付,并全部进入“二次延期”。

华信信托曾试图用“增资引战”方式摆脱兑付困境。2020年11月17日,华信信托发布《关于征集战略投资者的公告》,公司计划引入1家或多家战略投资者,引入资金34亿至68亿元。

上述公告中,华信信托表示,华信信托将聘用国际四大会计师事务所之一对自有资产和信托资产进行评估分析,证明公司信托资产权益远大于社会募集信托规模,并强调自有资产规模较大,投资者不必担忧信托产品安全。

业内人士分析,此次伤人事件坐实了董事长和总经理内讧的传闻,这或会影响华信信托的引战进程。

华信信托营收和净利已连续5年出现下跌,2015年-2019年,华信信托分别实现营收27.48亿、23.11亿、14.02亿、11.46亿和.73亿元,实现净利润分别为19.70亿、16.06亿、10亿、8.07亿和1.52亿元。财务数据显示,华信信托2020上半年实现营收-4.17亿元,净利亏损5.55亿元。

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Fri, 08 Jan 2021 18:24:43 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277563
国融证券大股东对赌压力再升级:长安投资被判支付1.5亿元转让款 http://www.imsurtwest.com/post/277559

时代周报记者  郑敏芳

作为国融证券的控股股东,北京长安投资集团有限公司(下称长安投资)的资金压力信号又一次显现。

时代周报记者从北京市第二中级人民法院获悉,国融证券小股东诸暨楚萦投资管理中心(有限合伙)(下称楚萦投资)与长安投资股权回购纠纷判决已经落地。

此前,楚萦投资因长安投资不愿回购此前向其出售的国融证券股份而起诉长安投资,要求其偿还彼时的转让款1.51亿元,并根据贷款市场利率另外支付189.46万元的利息损失。

经过将近半年的时间,长安投资最终被判须向楚萦投资支付1.51亿元的股权转让款,同时楚萦投资主张根据贷款市场利率另外支付189.46万元的利息损失被驳回。

这对于资金链吃紧的长安投资而言无异于雪上加霜。

一方面长安投资大笔私募债仍待到期偿付,另一方面,亦有部分国融证券其他小股东和楚萦投资一样签订了类似的对赌协议,这或给长安投资带来新的兑付压力。

由于此次诉讼是由中级法院审理,在我国二审终身制下,长安投资是否会向高级人民法院提起上诉,目前尚未有进一步的消息。

1月7日,中国传媒大学法律系讲师程科对时代周报记者表示,虽然最高院对于“对赌”的态度一度也有发生变化,但是如果是和大股东对赌,而不是和(上市)公司本身对赌,一审这样判决是没什么问题的。

1月8日上午,时代周报记者致电长安投资实控人侯守法寻求置评,但通话接通后立刻被对方挂断。

败诉于回购之争

说起楚萦投资与长安投资的纠纷,不得不提到此前双方之间就国融证券所签订的对赌协议。

2015年8月下旬,楚萦投资以高达4元/股的价格从长安投资手中受让了5000万股国融证券股权,但彼时的每股净资产仅为1.43元。

这份协议背后是长安投资与楚萦投资达成了一致意见:如果国融证券不能在新三板市场挂牌,或者价格不能高于上述接手价格,则长安投资需要按照原价回购上述股份。

国融证券最终并未如愿在新三板挂牌,楚萦投资与长安投资的纠纷由此产生。

双方经过多轮协商,始终未能达成一致意见,直至2020年7月楚萦投资一纸诉状将长安投资告上法庭。

经过近5个月的庭审交锋,最终北京二中院2020年12月30日判决长安投资败诉,长安投资总共需要在判决生效的30日向楚萦投资支付1.52亿元。

这份判决书对于长安投资来说,似乎并不是一个好的开始。

根据时代周报记者查阅资料发现,2016年长安投资还与杭州普润星融股权投资合伙企业、天津吉睿企业管理咨询合伙企业、横琴鑫和泰道投资管理中心、北京用友科技有限公司、宁夏远高实业集团有限公司这五家机构签订了回购协议,这五家机构以每股4.98元的价格从长安投资手中受让了3.26亿股国融证券股份,长安投资承诺如果国融证券五年内未能获批上市,则将回购上述五家机构的认购股份。

五年之约将于今年届满,如果今年国融证券不能成功上市,按照此次的判决推断,以当时的4.98元价格计算,长安投资还需要偿付16.23亿元。

程科表示:“对赌协议属于双方真实的意思表示,并不违反法律、行政法规的强制性规定,应该认定有效。”

值得注意的是,2020年11月国融证券已收到证监会的立案调查通知书,调查原因指向了富控互动2016年重大资产出售的财务造假旧案,国融证券为独立财务顾问。而后由国融证券保荐的洁雅生物和电旗通讯2家冲击创业板IPO申请被证监会按下了暂停键,因为恰与国融证券被调查有关。

如此状况下,国融证券的上市之路似乎并不明朗。

“如果立案调查最终遭到行政处罚,肯定会对国融证券的IPO有影响,而且对赌的5年期只剩下了1年,这个时间国融成功IPO的概率非常小了。”一位接近国融证券人士指出。

吃紧的流动性

长安投资之所以此前不愿支付股权回购款,原因或与长安投资资金链较为紧张有关。

“长安投资的资金链并不宽裕,所以很有可能暂时没有足够的资金来支付这些回购款,所以当时跟楚萦谈了一些条件,但是楚萦没有接受。”一位接近长安投资的知情人士透露。

此次败诉对于长安投资的资金链来说,无异于雪上加霜。

根据长安投资2020年上半年的财报显示,长安投资的总资产达237.42亿元,净资产则为69.13亿元,营业收入、归母净利润分别为8.74亿元、0.63亿元。

一位接近长安投资的审计人士曾透露,长安投资母公司层面的业务规模有限,其合并报表的资产主要来自于国融证券。

天眼查显示,截至2020年6月底,国融证券的总资产为133.07亿元,净利润为0.61亿元,营业收入达4.63亿元。

此外截至2020年6月底,长安投资母公司口径的经营活动现金净额只有2.10亿元。

在银行授信额度方面,根据此前时代周报记者的统计,其综合授信额度为35.5亿元,其中未使用额度为33亿元。据上述接近长安投资的审计人士透露,该笔授信额度大多来自于被并表的国融证券的同业授信,并不能体现母公司的信用状况。

“长安投资旗下的其他业务多与房地产有关,受到近年来的行业调控,长安投资一直很难获得来自银行渠道的融资。”上述接近长安投资的知情人士透露。

而这只是长安投资资金压力的一环,长安投资今年还将面临债券的偿付压力。

根据choice数据显示,长安投资旗下还有4支私募债将于今年偿付,包括18长安01、18长安02、18长安03以及18长安04,分别于今年的4月19日、6月25日,8月6日和8月23日到期。

截至今年的1月7日,债券的余额达10.93亿元,如果再加上2022年2月21日到期的19长安01以及2023年到期的20长安01,长安投资的债券余额高达18.63亿元。

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Fri, 08 Jan 2021 17:01:41 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277559
广东疫情防控发布会:海珠复阳个案传播风险低,建议中小学师生“原地放寒假” http://www.imsurtwest.com/post/277554

时代周报记者  潘展虹

1月8日上午,广东省人民政府新闻办举行第70场疫情防控发布会。广东省卫生健康委副主任、一级巡视员黄飞通报,截至1月7日24时,全省累计报告新冠肺炎确诊病例2065例,其中境外输入669例。目前在院37例,均为轻症,均为境外输入病例。

春运春节临近,广东将迎来人流、物流高峰,叠加冬春季新冠肺炎与其他呼吸道疾病,全省疫情防控面临重大考验,风险和难度进一步增加。“建议大家非必要不离粤,非必要不到中高风险地区,非必要不到境外。”黄飞提倡,尽量减少串门、聚餐等聚集性活动,少去人员密集场所,家庭及私人聚餐等活动控制在10人以下。

海珠复阳个案传播风险低

1月6日,广州市海珠区发现1名境外输入确诊病例出院后检测呈阳性。该病例系2020年11月自英国入境人员,入境后检测阳性送广州市第八人民医院治疗,经临床治愈并在院隔离观察14天且核酸检测阴性后出院。1月6日,在对英国入境人员的回顾性筛查中,广州市疾控中心检测到其新冠病毒核酸阳性,即转广州市第八人民医院隔离治疗。1月7日,经省疾控中心二次复核,结果为阴性。

“通过对该病例样本进行基因测序发现,该毒株属于欧洲毒株,但不属于英国突变株。”黄飞介绍,对该复阳个案的密切接触者等重点人群共筛查93人,核酸检测结果均为阴性;对病例住址周边开展社区排查采样和环境采样69个样本,检测结果均为阴性。综合流行病学调查、实验室检测、基因测序等结果综合分析,专家判断,这属于新冠肺炎境外输入复阳个案,“传播风险低”。

黄飞介绍,广东严格执行“外防输入、内防反弹”防控策略,坚持人物同防、多病共防原则。针对国内个别境外人员解除隔离后出现核酸检测阳性的情况,广东强化入境人员健康管理,对境外来粤人员严格落实14天集中隔离医学观察+7天社区健康监测的闭环管理措施,并在入境后第1、7、14、21天各开展1次核酸检测。

目前,广东已具备核酸检测能力的医疗机构共644家,实现县(市、区)全覆盖,全省每天单采单检的最大核酸检测能力为145.1万份,确保一旦出现疫情可在最短时间内实现大规模人群筛查。

广东正在按“口岸城市优先、重点人群优先”的原则,有序推进新冠疫苗疫苗接种工作。截至1月7日,全省已累计接种121.09万人。近期,广东将重点聚焦春运一线人员的疫苗接种。

建议中小学生在居住地过寒假

据统计,外省在粤高校学生约30万人。各高校统筹考虑疫情防控和教育教学情况,按照错峰原则,安排学生分批次有序放假离校。

其中,高校学生离校时间为2020年12月30日至2021年2月6日,春季学期开学时间为2月18日至3月8日。幼儿园和中小学校放假时间为1月10日至25日,春季学期开学时间为2月20日至3月1日。

“对中小学学生和托幼机构儿童来说,建议在居住地过寒假。”广东省疾控中心副主任林立丰表示,寒假和春节期间,境内人员流动性大、境外回国人员增多,为防控带来一定压力。他建议家长和同学在制定假期计划前,必须综合考虑全国新冠肺炎疫情防控形势,务必将保障自身健康和下学期顺利返校作为首要因素来考虑。“需要计划回老家过寒假的师生,要根据学校要求提前报备。”

寒假期间,全省留校的学生和外籍、港籍教师约9万人(含高校内地籍学生6万人、外籍师生7000人以及香港籍师生约10000人,内地高中班8000人、内地中职班1446人)。

“家乡在疫情中高风险地区的高校师生,假期期间,原则上留校。”广东省教育厅二级巡视员邱克楠建议,学校要确保校园假期学生各项生活学习服务保障到位,满足学生就餐、洗浴、运动、快递收发等需要,重点教学活动场所应开尽开,为师生教学、科研、学习提供服务保障。

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Fri, 08 Jan 2021 14:05:31 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277554
北向资金“日内做T”: 三大指数尾盘集体拉升 A股再现大象起舞 http://www.imsurtwest.com/post/277543

时代周报记者 何明俊

一向被誉为“聪明资金”的北向资金,不知不觉间在A股市场已拥有了巨大影响力。

自2021年首个交易日以来,上证指数已走出4连阳,而创业板指作为近期“市场最强”指数,更是创出阶段新高。1月7日,上证指数报收3576.20点,涨0.71%;深证成指报收15356.40点,涨1.11%;创业板指报收3162.40点,涨1.52%。

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在三大指数均创出阶段新高的背后,自然少不了“聪明资金”的助攻。盘后数据显示,1月7日,北向资金合计净流入32.63亿元,其中沪股通流入16.47亿元,深股通净流入16.16亿元。

1月7日,弘扬投资管理有限公司董事长余少波对时代周报记者分析称,在市场赚钱效应较差的情况下,可以多参考北向资金,进行提前布局。“北向资金的反应比较灵敏,往往能够在行情启动前提前进入,而且在选股方面也比较到位,极具前瞻性。”余少波说。

日内做T

1月7日早盘,三大指数震荡走高,指数和个股“各有各涨”的市场走向越加分化。早盘数据显示,不计算ST及未开板新股,两市仅23股涨停,下跌个股则达3000多只,市场亏钱效应明显。

资金面上,北向资金波动持续加大。截至1月7日14:00前,北向资金一直处于净流出状态,早盘一度流出逾17亿元。但14:00过后,北向资金参与A股交易热情高涨,在当日交易时段的最后一小时,北向资金净买入32.63亿元。

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从“卖卖卖”到“买买买”,北向资金的操作方向在短短一个小时内完成切换。因与被投资者称为“日内做T”的操作手法相类似,北向资金日内风格的切换也被投资者戏称为“北向资金版的日内做T”。

从盘面数据来看,北向资金近期买卖方向变化非常频繁。同花顺iFind数据显示,2021年前两个交易日,北向资金连续出货,1月4日和1月5日的净买入分别达-5.42亿元和-44.44亿元,但从1月6日开始,北向资金再次进入“扫货”阶段,6日净买入2.36亿元,而7日净买入更高达32.63亿元。

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虽然A股有了北向资金的助攻、三大指数翻红,但市场上显示红盘的股票仅有784只,不足20%,超过80%的个股都在下跌。数据显示,个股涨幅中位数为-2.95%,一半个股的跌幅超过2.95%。

偏爱“大市值”

有市场观点认为,投资者可通过观察北向资金的动态进行操作,但多名投资人士均向时代周报记者指出,北向资金对投资者更多是心理层面上的影响。

“投资者不必过多关注北向资金走势,因为北向资金流入而使得大盘上涨的概率也只有50%多。”1月7日,赛泊资本创始人马赛告诉时代周报记者,“但投资者可以选取北向资金关注的股票作为自己的股票池,然后再去深入研究。”

“北向资金在整个A股市场中占比虽然小,但它对A股走势有明显领先性,且多次成功抄底A股市场。”财经评论员赵欢接受时代周报记者采访时表示,从趋势来看,沪深300指数与北向资金累计净流入呈现出正相关性,北向资金流入节奏的转向显著地影响了A股市场的走向。

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成,综合反映A股市场上市股票价格的整体表现。恰巧,当下A股市场行情正是偏爱大市值股票。

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截至1月7日收盘,按照总市值排序,前100只大市值股票上涨的股票数量高达75只。这100只大市值股票的总成交金额占当日总成交金额的25%,为3066亿元。

北向资金同样偏爱大市值股票。同花顺iFind数据显示,北向资金前五位重仓股分别是贵州茅台(600519.SH)、美的集团(000333.SZ)、五粮液(000858.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)和格力电器(000651.SZ)。此外,宁德时代(300750.SZ)、隆基股份(601012.SH)等热门股票均在北向资金重仓股列表中。

兴业证券研报表示,北向资金长期超配大健康及消费板块同时偏好较为稳健,加上北向资金倾向于购买质地较好的股票且持股集中度高,目前北向资金对A股影响日益提升,因此对北向资金进行研究有着重要意义。

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Thu, 07 Jan 2021 22:05:39 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277543
中概股回流军团或再添一员 百度二次上市欲募资35亿美元 http://www.imsurtwest.com/post/277542

时代周报记者 李子慧

中概股回港上市的队伍似乎在不断壮大。根据最新消息,百度(BIDU.Nasdaq)或也将加入回港上市的阵营。

1月7日,彭博社援引知情人士消息称,百度计划最快在2021年上半年在港上市,可能出售约5%至9%的股本,至少募资35亿美元。

该消息人士还透露,百度已选定里昂证券和高盛集团安排其香港二次上市事宜,但未来不排除有更多银行加入到百度香港二次上市承销商的阵营,包括发行时间和规模在内的细节也可能在接下来发生变化。

同日,百度方面向时代周报记者表示,对此消息暂不作回应。

但显然,在2020年破例讲了不少故事的百度,还想要获得更多讲新故事的机会。

二次上市的最好时机

在过去的2020年,港交所先后迎来了网易、京东,新东方等9家回港二次上市的公司。

在业内人士看来,百度的回归实属预料之中。

2020年5月,百度创始人兼CEO李彦宏在接受采访时就曾表示:“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制,我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情,这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市。”

同年12月,德勤中国华南区主管合伙人欧振兴也曾透露,预计2020年香港股市总集资额将超过3500亿港元,创近10年来新高,而2021年可能会有逾10家美国上市中概股在香港第二次上市,其中包括百度。

1月7日,艾媒咨询集团CEO张毅在接受时代周报记者采访时表示:“中美贸易战打开后,美国政府针对中国美股上市企业的一些政策让这些中国企业在投资布局方面面临着很大的限制,如今回归港股既可以实现中国企业在全球资本面前扩大影响的目的,同时也能让企业在资本运作和运营过程中,获得一个相对安全的环境。”

赴港二次上市,对于当前的百度来说,似乎也是一个不错的机会。

根据雪球网的数据,在2018年后,百度其实陷入了一段较长的股价低落期,有观点认为,百度股价低迷的原因主要来自于当时移动互联网即将触及天花板,以及资本市场在当时对于AI前景的低期待。

但在刚刚过去的2020年,百度迎来了时隔近两年的峰回路转。

有数据显示,2020年内,百度股价持续攀升,涨幅高达71%。截至发稿,百度市值已经达到695.69亿美元,比12月21日的657.22亿美元还超出近40亿美元。

张毅认为,百度的AI业务及涉及自动驾驶的Apollo业务的利好消息,是拉升百度股价上涨的主要原因。

时代周报记者在此前的报道中也曾指出,在该年12月中旬,百度几次传出将与威马汽车科技集团有限公司、广州汽车集团有限公司的等传统汽车厂商在“造车”方面进行合作,该消息传出后,资本市场开始重新评估百度的自动驾驶领域业务以及百度在电动汽车市场的地位。

12月末,包括中银国际、蓝莲花、工银国际、Arete等在内的投行机构也纷纷调高了百度的目标股价。其中,Arete更是给出了250美元的价格。

有百度员工向时代周报记者透露,12月底百度还曾发布邮件称,将为司龄满2年且愿意在百度持续贡献的所有正式员工发放“U奖金”(有媒体报道称,U或指百度股价在2020年呈现的U型上升曲线)。

百度的冷暖“双面”

事实上,在互联网竞争愈发激烈的2020年,成立二十周年的百度波折不断。

一方面,百度在下半年初成立直播业务中台,由李彦宏亲自出面为其站台;与此同时,百度将好看视频与全民小视频整合为短视频业务部,收购以内容生产、营销,电商唯一体的短视频MCN机构重庆牧云文化传播有限公司,欲打造短视频、直播,电商三位一体的新增长曲线。

但年末,百度刚刚宣布收购欢聚集团(NASDAQ:YY)国内直播业务(即YY直播),后者即被指控业绩造假,让原本计划依靠YY加码直播业务的百度一时间陷入尴尬的境地。

一位投行人士在当时曾向时代周报记者指出,若百度收购YY的交易最终作罢,百度想要再找到一个类似的标的并不容易。

另一方面,2020年的百度核心管理层也几番动荡。

据媒体报道,今年4、5月,百度副总裁、智能云事业群总经理尹世明、百度智能云事业群副总经理张志琦,百度资深副总裁褚昱先后出走,而11月,百度移动生态事业群特别顾问亦是百度初创团队成员之一的史有才涉嫌赌博广告被警方直接带走,更是将百度直接推上了风口浪尖。

但同样在2020年,百度比以往更能验证李彦宏“唯技术论”的前瞻性。

有原百度员工在雪球专栏上撰写文章称:“李彦宏描述自己对植物的喜爱,他说植物生长的慢但更有积累,似乎这是某种对百度的隐喻。”

根据百度第三季度财报,2020年第三季度,百度营收达282亿元,同比增长1%,环比增长8%;归属百度的净利润达到137亿元,而去年同期净亏损为64亿元,相比上季度净利润36亿元,环比增长282%,营收和利润均超出华尔街预期。

其中,百度CFO余正钧曾在电话会议上透露:“第三季度,AI新业务实现两位数稳健增长,预计2021年的贡献会更大。”。

与此同时,在三季度财报后,高盛集团、巴克莱等多家华尔街投行也在研报中对百度AI业务进行了独立估值,比如巴克莱曾给出百度智能云78亿美元的估值,并称智能云未来还有更高的增长空间。

而此次若成功回港二次上市,张毅认为,该举措不仅可以为百度在AI层面业务的进一步落地提供更为充足的资金保障,对于中国投资者的吸引力也将进一步增加。

“尤其是考虑到目前中国企业回港上市的整个运作方式比较通畅,京东、阿里巴巴都给出了比较好的示范,从理论上来讲,百度回港上市面临的风险也比较低。而若计划一切顺利,未来如何同时维系美国和香港两个市场,让故事讲的更好,其实是考验百度的能力的。”张毅补充道。

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Thu, 07 Jan 2021 21:56:06 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277542
独家丨传统石油巨头的转型焦虑:中石化召集光伏名企共商战略大计 http://www.imsurtwest.com/post/277541

时代周报记者 韩一奇

中国石油化工集团有限公司(下称中石化)释放转型升级的最新信号。

1月7日上午,中石化在总部召开新能源产业高层对话线上视频会,董事长张玉卓亲自主持。知情人士确认,包括隆基股份(601012.SH)、天合光能(688599.SH)在内的多家光伏龙头企业参与了此次视频会,中石化则在会议上向光伏企业介绍了自身转型升级的相关发展战略。

此次视频会议或是中石化在打造“世界领先洁净能源化工公司”这一愿景目标下推进转型升级工作过程中释放的重要信号。

而在今年1月6日的中石化2021年HSSE工作视频会议上,张玉卓强调要积极打造洁净低碳发展行业标杆,大力实施绿色洁净战略,推进转型升级,加强污染防治,树立“洁净低碳、行业领先”新形象,赢得发展主动。

值得一提的是,2020年12月8日,中石化董事长张玉卓曾亲自带队对隆基股份进行了调研,同隆基股份董事长钟宝申进行交流。

彼时张玉卓表示,低碳环保和绿色发展已在世界各国普遍形成共识,目前,全球主要传统能源企业纷纷开始转型探索。作为全球最大的能源企业之一,中石化也提出打造“世界领先洁净能源化工公司”的愿景目标,未来将进一步加强同光伏企业的交流,共同在清洁低碳发展方面进行有益探索。

事实上,中石化在光伏领域的相关布局早已开始。

中石化对于光伏领域的投资布局是通过资本平台中国石化集团资本有限公司(下称中国石化资本)开展。

据了解,中国石化资本成立于2018年7月,由中国石油化工集团有限公司和中国石油化工股份有限公司共同出资设立,以市场化的体制机制,通过财务投资发现战略投资机会,聚焦新能源、新材料、节能环保、高端智能制造、大数据和人工智能等战略性新兴产业,为被投企业赋能,助力中石化实现转型升级和可持续发展。

2020年8月,中国石化资本宣布投资入股亚玛顿(002623.SSZ)旗下的凤阳硅谷智能有限公司,布局超薄光伏及光电显示特种玻璃产业链。随后,中国石化资本宣布投资入股常州百佳年代薄膜科技股份有限公司,布局光伏发电新能源、新材料领域。

值得一提的是,中石化所拥有的旗下数量众多的加油站和油田资产也为发力光伏提供了重要助力。

2020年9月,湖北省首个加油站分布式光伏发电项目在中国石化黄石分公司直属迎宾南加油站并网成功。该项目由中石化湖北石油分公司与湖北特雷斯科技集团有限公司合作,在黄石率先试点,项目建设仅用时一周,设计功率40千瓦/小时,由太阳能电池板、逆变设备、输电线路、计量设备等组成。该项目合作期限为20年,预计合同全周期可为加油站节约电费12万元。

中石化胜利油田也在大力推进光伏项目。

去年12月8日,中石化胜利油田一座装机规模为1MW的光伏电站正式并网发电。据介绍,该项目利用10000平方米的闲置土地建设,年发电能力120万度,峰期发电量满足站内用能需求的同时,还可以为周边注水站、油水井供电,年节标煤147吨,年碳减排1200吨。

时代周报记者获悉,胜利油田规划在各采油管理区建设1MW分布式光伏发电项目,整个油田整体规模为100MW,建成后一年可发电1.2亿千瓦时。

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Thu, 07 Jan 2021 21:30:58 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277541
打工人困在系统里:加班是常态,每天8小时工作成奢望 http://www.imsurtwest.com/post/277535

时代周报记者 陈婷

每天下午6点半开始,深圳1号线高新站和深大站都会人满为患,难得不加班的打工人们赶着地铁离开工作地。

“地铁上挤得手机都快掉了。”1月7日,周洋(化名)告诉时代周报记者,2020年最后一天,公司难得提前下班,结果自己足足排了40分钟的队才挤上地铁。

在高新站和深大站不远处,庞大的深圳南山科技园聚集着许多知名企业。

近日,打工人“拿命换钱”的话题再度被人们热议,除上下班通勤难,“996“乃至”007“加班制度残酷,长期高强度的工作甚至已威胁到部分打工人的生命。

“意外来之前,谁会以为自己是那个意外呢?”1月5日,从某互联网公司离职的李瑞(化名)向时代周报记者如此感慨。

据李瑞透露,自己之前所在的互联网公司工作强度大,新成立的买菜业务部门工作强度更是惊人。

“我听调到买菜业务部门的同事说,他们工作到半夜一两点是常态。”李瑞表示。

李瑞所说的情况绝非特例,各行各业都有类似承受着巨大工作强度与压力的打工人,在社会高速发展的今天,这几乎是不可避免的事情。

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高强度并不意味着高报酬

社区团购作为新兴赛道,各大巨头目前均处跑马圈地阶段。谁能现在加把劲,抢下更多市场份额,谁就能在未来拥有更强话语权。

互联网行业分析师丁道师对社区团购进行过数次调研走访,他对社区团购地推工作人员的工作强度感触颇深。

“在办公室工作人员‘996‘’007’的背后,一线的地推人员的工作更是辛苦。”1月6日,丁道师向时代周报记者透露,为多推广1个团长,两个地推人员在城镇的小店已经跑完情况下,翻越几座大山去到山区中的小店推广团长。

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虽然工作强度如此之大,但也有一些员工自愿前往。“当时有同事觉得买菜业务的机会很好,想拼一把。”李瑞透露。

这些想拼一把的员工或许没想到,高强度并不代表绝对的高报酬。

丁道师向时代周报记者回忆,冬天,地推人员在山区里无法找到吃饭的地方,就着凉水吃干馍馍顶了一天,推广到一个店长平均奖励也就150元。

李瑞向时代周报记者透露,自己所在公司的薪酬,也就比一般互联网公司略高。

“薪资高的情况的确是有,但更多是针对从互联网大厂跳槽来的技术人员,校招的应届生一般拿的都是‘白菜价’。”

1月6日,时代周报记者在小程序“Offer Show”上看到,2020年12月由网友上传发布的国内某知名互联网公司设计管培生的校招打包价是”17K*16”,也就是月薪1.7万,全年16薪,粗略计算,年薪在27万左右,该网友学历还是“硕士海归”。

国内另一家知名互联网公司员工周索(化名)早觉得一般人顶不住这样的工作强度,连续多年的“996”加班已给他带来多种职业病。

“2020年上半年,我心脏一直不舒服,后来检查出心脏官能症,2020年下半年,我检查出腰肌劳损。”周索说道。

在业内人士看来,巨头入局后,社区团购平台的发展速度已远超体系成熟度。

“为迅速扩张,社区团购平台不计代价地烧钱,目前个别平台已经有相当大体量的用户数量,工作人员负担之重可想而知。”1月6日,一名接近社区团购平台的资深业内人士向时代周报记者表示,除运营和地推人员之外,技术人员想必也有着不小的压力。

撑过前几年后面就习惯了

加班依然是整个互联网行业的常态。

25岁的李瑞,硕士毕业后进入了许多人梦寐以求的知名互联网公司,但工作仅一年多后,他就选择离职,“忍受不了这么强的工作强度”。在离职前,他最大的愿望是看看晚霞。

在互联网公司工作期间,李瑞一周只有周六是休息日,“这一天,我一般都选择睡觉”。

由于每天上班的时间是上午11点,李瑞一直习惯晚睡晚起,周六醒来时,几乎都已是中午。在李瑞看来,休息日的常态便是:一睁眼,半天就没了。

“如果周六没事处理,玩玩睡睡还能缓解一下一周的疲劳。如果周末我有什么事情需要处理,这周就真的感觉有点休息不过来。”李瑞回忆,一年多来,除了工作时间,自己都在抓紧时间补觉。

离职的决定,其实李瑞纠结了许久。毕竟,作为应届硕士,他过五关斩六将才拿到的Offer,在当时,这也是很多同学羡慕的工作。从前期的简历准备、到筹备并通过笔试,再到惴惴不安地参加3轮面试,这份工作来之不易。

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1月6日,在互联网行业工作8年之久的林霄(化名)告诉时代周报记者,互联网大厂一岗难求,如果能撑过前几年,就能习惯这种高强度的生活了。

“我22岁的时候也天天加班,深夜一两点才能下班,当时的我选择立即辞职,后来到了现在这家公司,却舍不得辞职了。”林霄说。

林霄认为,就算跳槽去别的大厂,也换汤不换药,还不如在老地方坚守,“如果不在互联网大厂坚持几年,以后就无处求职了。”

在互联网行业,加班早已成为常态。早上9点到晚上9点、一周工作6天的“996”工作制度至今依然在互联网行业内盛行。

对此,丁道师也向时代周报记者表示,高节奏、高压力的工作是互联网行业的常态。

“互联网行业的发展速度远快于传统行业,行业发展得越快,互联网人的工作量和压力肯定会更大,处于亚健康的人群自然也会越来越多。”丁道师说。

互联网大厂就像一个围城,里面的人想出去,外面的人想进来。

徐凡(化名)也是2019届的应届硕士,她参加过数家互联网大厂的笔试和面试,大多在初试就铩羽而归。

“我参加某互联网公司群面时,发现同组的组员不但有复旦的应届生,还有英国华威的本硕、澳大利亚墨尔本大学的硕士等名校生,履历都比我这个211硕士还闪闪发光。”1月6日,徐凡向时代周报记者无奈感叹,后来她选择了一家广告公司作为毕业后第一站。

徐凡现在依然有些不甘心,因为相较于如今数千元薪水,在互联网大厂,她的工资至少能上万,多出来的钱能在一个不错的地段租一间不算太小的房间。

并非互联网行业独有

事实上,工作强度大不止存在于互联网企业。

朱婷(化名)是2019年硕士应届生,毕业后进入一家位于深圳的知名通讯公司担任人事工作。

刚入职的那段时间,由于来了阶段性任务,朱婷过了一段堪称“暗无天日”的日子。

“有一次,晚上10点半打车回家,快到家的时候接到领导语音,我就让司机师傅掉头回去,继续在公司加班加到凌晨一点多。”1月7日,朱婷讲向时代周报记者起自己印象最深刻的一次“加班”。

早上8点半到公司,晚上10点以后抢出租车回家是那段时间朱婷的日常,一周一般也就能休息半天到一天。

由于高负荷工作,那段时间独居的朱婷鲜有时间陪伴自己的宠物猫。

“它把自己的毛给咬秃了,我一开始以为猫藓或真菌感染,后来都排除了。”朱婷说,自己的猫当时一度患上抑郁症。

与朱婷类似,由于连续不断的加班,在国内大型广告公司就职的徐丽丽(化名)已打算在拿到年终奖后辞职。

1月7日,徐丽丽向时代周报记者透露,自己正常的上班时间是上午10点到下午6点半,加班少的情况下是8点下班。

“加班多的情况下,从晚上9点到第二天5点下班,我都有过。”徐丽丽说道。

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除了加班,令徐丽丽更觉得难以忍受的是承诺落空。

“当初我答应转职到现在这个部门,要求涨薪20%,现在我到这个部门已经2个月,工作量翻倍,涨薪却遥遥无期。”徐丽丽说。

徐丽丽和朱婷都向时代周报记者透露,暗无天日的加班只能算是义务劳动。

“没有加班费可言。硬要说一点加班福利的话,加班超过8点有25元的饭补,超过10点半打车回家可以报销。“徐丽丽表示。

在汽车行业,工厂周六周日加班的情况也非常普遍。无论整车厂还是上游的零部件企业都是如此。

“这两年汽车销量下来了,情况可能还好一点,前几年市场火热时,许多工厂甚至每月只休一天,员工每天也不会准点下班,最少都是工作10个小时。”1月7日,前车企员工罗西(化名)向时代周报记者表示。

罗西表示,与办公室员工相比,只要钱给到位,工人并不排斥加班。

“所谓的钱到位,也仅是指有一定加班费,费用少的可怜,工厂的加班费和互联网企业或者金融企业的加班费根本是不能相比的。”罗西说。

在企业发展如此快节奏的今天,每天只工作8小时,几乎也成为一种奢望。广大打工人想找到工作与生活的平衡点,不是易事。

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Thu, 07 Jan 2021 19:18:07 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277535
复盘2020年A股:实体经济支撑下的牛熊逻辑 http://www.imsurtwest.com/post/277534

研究员:孙华秋 雷小艳 陈佳鑫 杨晨 郭吉桐
编辑:孙华秋 郭吉桐
策划:李乾韬


沧海横流,方显英雄本色。

2020年注定成为中国乃至人类发展史上极不寻常的一年。这一年,新冠疫情突如其来,人类健康遭遇考验,商业活动显著受阻,全球经济蒙受重创。而中国这艘经济巨轮,面对疫情的严峻挑战,在一系列政策举措的“护航”下,成功抵御前期阵痛后,乘风破浪、稳步前行,成为2020年全球唯一实现正增长的主要经济体,全球经济阴霾下的一抹“中国红”异常亮眼。

股市是经济的晴雨表,实体经济与资本市场往往相得益彰。这一必将载入史册的一年,值得我们回顾、总结与凝视。我们试图通过复盘,剖析与呈现2020年实体经济与资本市场之间千丝万缕的联系。

我们看到,疫情冲击之下,全球各国政府迅速出台各类救市举措,中国经济也在短暂阵痛后迅速复苏,GDP增速走出V形反转,前三季度实现经济正增长的省份达到25个,多数上市公司也在一季度业绩大幅下挫后,二季度、三季度开始企稳并实现了正增长,展现出了强大的防险能力、抗压韧性和发展活力。

同时,在全球流动性宽松、通胀预期、海外疫情尚未看到拐点的背景下,随着中国经济快速复苏,人民币资产在全球的性价比持续提升,北上资金大举扫货A股,成为2020年A股的重要参与力量。统计显示,2020年A股三大指数涨幅在全球主要股指中位居前列。其中,创业板指以64.69%的涨幅高居榜首,大幅领先位居次席的纳斯达克指数(43.44%);深证成指和上证综指则分别位居第三和第八位。

从行业层面看,休闲服务、电气设备、食品饮料、医药生物、电子等代表着消费升级、科技创新的行业涨幅居前;从区域层面看,河北省、陕西省上市公司平均涨幅居前,广西则受多家退市风险警示股拖累,平均涨幅垫底;从市值层面看,涨幅居前或翻倍个股,多为大市值(市值在150亿元以上)个股,“大小分化”的结构性牛市特征显著,A股呈现明显的美股、港股化趋势。

2020年,让我们一起铭记,并坚定前行。

一、2020年A股综述:不惧疫情冲击,三大股指表现亮眼

危中寻机,困中破局。

2020年,受新冠肺炎疫情影响,叠加贸易保护主义和逆全球化思潮抬头,全球经济遭遇前所未有的冲击,中国则成为全球唯一实现正增长的主要经济体。

据国家统计局数据,我国前三季度GDP为722786亿元,同比增长0.7%,分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度由负转正、同比增长3.2%,三季度同比增长4.9%。我国经济走出低谷并稳步回升的背后,是成千上万实体企业的持续复苏。

股市是实体经济的晴雨表。Wind数据显示,2020年A股三大指数涨幅在全球主要股指中位居前列。其中,创业板指以64.69%的涨幅高居榜首,大幅领先第二名的纳斯达克指数(43.44%);深证成指和上证综指分别位居第三和第八。

2020年注定将以“极为不平凡的一年”而载入史册。为此,时代商学院通过梳理过去一年A股的发展脉络和逻辑,盘点出三大关键词。

关键词一:抗疫

2020年年初,新冠肺炎疫情暴发,引爆了一次性医用防护用品以及在线教育、云办公、外卖等无接触类经济的需求,业绩增长成为了相关行业个股市值上涨的主要驱动力。同花顺iFinD数据显示,休闲服务、电气设备、食品饮料、国防军工、医药生物五大行业是2020年涨幅前五的行业。

随着国内疫情防控得力,抗疫成效显著,二季度全国各地经济活动开始逐步恢复,企业也持续复工复产,消费的内生需求和出口贸易的恢复,极大地增强了国内经济发展的韧性,进一步推升A股市场大涨。

其中,市值增长最为显著的行业是受益明显的食品饮料行业,增长规模达3.64万亿元,市值规模由2019年第五位上升至2020年的第二位;其次是医药生物、电气设备、电子等行业,市值增长规模均超2万亿元。

值得一提的是,疫情受益股英科医疗(300677.SZ)以1428%的年度涨幅,夺得2020年最牛个股(剔除新股后)头衔。

关键词二:正增长

在逆全球化和外部环境恶化的背景下,中国正在发挥超大规模内需潜力,成为全球唯一实现正增长的主要经济体,突显中国经济的强大韧性。过去一年,中国正在加快形成以国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进的新发展格局,各行各业优秀公司的竞争力不断提升,推动了核心资产牛市。

从经济增速看,前三季度实现经济正增长的省份达到25个,经济恢复的态势明显。在实现正增长的省份中,22个省份经济增速跑赢全国。

从资本市场看,上市公司整体业绩表现也与宏观经济基本一致,多数上市公司在一季度业绩大幅下挫后,二季度、三季度开始企稳、复苏,三季度多数均实现了同比正增长。

关键词三:全球流动性宽松

2020年3月以来,面对新冠肺炎疫情导致的全球金融市场剧烈波动和经济增长陷入衰退,全球各主要央行迅速出台大规模救助政策,开启史无前例的宽松浪潮,实施一揽子货币政策工具,包括大幅度降息、大规模资产购买和多项非常规政策工具,而且欧洲多国进入负利率时代,进一步推高了风险资产的价格。

在全球放宽流动性、通胀预期、海外疫情尚未看到拐点的背景下,随着中国经济快速恢复,人民币升值预期增强,人民币资产在全球的性价比持续提升,“中国资本市场是价值洼地”的信号愈加强烈,外资加速流入中国。

2020年,北上资金大举扫货A股,成为股市重要的参与力量。统计显示,北上资金2020年的成交额为21万亿元,同比增长116%,连续4年增幅超过100%,交易活跃度大幅提升。突显成长价值的创业板指更是从2019年年底的1798点上涨到2020年年底的2966点,涨幅居全球股指之首。

数据显示,A股市场合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只涨幅超10倍,19只超5倍。

二、行业涨幅榜:休闲服务涨幅登顶,房地产垫底

本报告以申万一级行业指数年涨幅为排名依据,分别列示A股市场各行业2019年、2020年、截至2021年1月6日的年涨幅,并按照2020年涨幅降序排名,结果如下表所示。


根据排名结果,不难发现,在当前产业结构转型升级、新冠肺炎疫情冲击的背景下,A股上市公司行业的涨幅呈结构分化的特征,2020年,排名第一和倒数第一的行业涨幅相差超1倍。

值得一提的是,消费升级与老龄化(休闲服务、食品饮料、医药生物、家用电器行业)、高端智能制造产业(军工、汽车、电子行业)和供给侧改革产业(化工、有色)三大板块的部分行业均自2019年开始每年保持了14%以上的年涨幅。

其中,休闲服务、电气设备、食品饮料是2020年涨幅前三的行业, 也是2019—2020年累计涨幅前三的行业。而受政策限制发展的行业中,房地产业首当其冲,成为2020年跌幅最大的行业。

股市是经济的晴雨表。基于2020年涨幅前二和跌幅最深的行业,时代商学院试图剖析股市运行背后的实体经济发展趋势。

1.休闲服务业涨幅居首

休闲服务业能跃居2020年A股行业涨幅榜的榜首,或许有点意外,但也是情理之中。2020年年初新冠肺炎疫情在全球范围蔓延,对依赖出行的文旅行业产生了冲击性的影响。但由于中国政府在极短时间内控制了国内疫情,并从上至下出台政策大力支持文旅行业的业务复苏。

以免门票和随心飞为推手,文旅行业经济自2020年二季度从周边游、跨省游开始迅速反弹。据国家统计局对全国5.9万家规模以上文化及相关产业企业调查,2020年上半年,5.9万家企业实现营业收入40196亿元,按可比口径计算,同比下降6.2%,降幅较一季度收窄7.7个百分点。

与此同时,在经济内循环和消费升级的背景下,政府对免税牌照加快扩容、持续推进海南自贸区发展与离岛免税政策制定, 以中国中免(601888.SH)为首的“免税概念”上市公司成为资金追逐的重点标的。

作为休闲服务业市值最大的上市公司,中国中免以220.13%的涨幅稳居休闲服务业第一,锦江酒店(600754.SH)以83.32%涨幅位列第二,而西域旅游则以年涨幅134.53%成为该行业年度涨幅最高的新股。

2.超30家电气设备公司股价翻倍

2020年,电气设备行业内207家上市公司中,有32家公司股价翻倍,其中5家为2020年上市新股。此外,翻倍股不乏隆基股份、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等新能源汽车、光伏新能源、锂电池领域内的龙头公司。

由此不难发现,电力新能源技术、太阳能转电能技术、电力汽车技术成为电气设备行业内新兴技术领域。

2020年前三季度,电气设备行业上市公司营收同比增长13.22%,归母净利润同比增长40.25%。

2020年通信、新能源、电网建设等电气设备行业的新兴领域进入商业化转型替代节点,因为有强大业绩支撑,电气设备行业上市公司股价上涨明显。

3.房地产跌幅最大

2020年,在新冠肺炎疫情对全球经济带来严峻考验的同时,政府坚持了房住不炒的宏观政策调控理念,房地产政策并未出现松绑,各地政府反而纷纷出台限购、限贷和限制房地产企业融资渠道等限制性政策。

此外,银监会还在银行系统内严查房地产贷款乱象,住建部和央行则加强了重点房地产企业资金监管监测。

这在实质上进一步加剧了房地产企业的资金链紧张。如泰禾集团出现债务违约,该公司以46%的跌幅位居行业倒数第三。

房地产上市公司股价下跌也在一定程度上反映了房地产行业的长期趋势。未来,房地产对宏观经济的影响力将逐步下降,金融属性逐步削弱,更多地回归到房地产行业本身的商业属性。

三、区域涨幅榜:河北平均涨幅近50%,广西表现最差

按省份划分,河北、陕西、安徽的上市公司平均涨幅皆超过40%,河南、江苏的涨幅也接近40%,是2020年上市公司股价表现最好的5个省份。


从前三季度GDP来看,平均涨幅前五的省份的GDP皆已在三季度恢复正增长,前三季度GDP同比增速多数超过全国增速(0.7%)。股市是经济的晴雨表,虽然经济增速尚未恢复到正常水平,但历经一季度的下滑,到二季度的企稳,再到三季度的全面复苏,投资者信心得到极大增强,五个省份的上市公司在股价上也取得不错的涨幅。

从经济增长速度看,河北省GDP在二季度当季实现正增长之后,三季度继续保持增长并明显加快,推动前三季度累计经济增长速度实现了由负转正,增长1.5%,这个速度高于全国平均水平0.8个百分点。

河北上市公司长城汽车(601633.SH)是此次经济复苏的一个缩影。一季度疫情冲击下4S店大面积关停,其一季度销量为15.03万台,同比大降47%。从二季度开始,被疫情抑制的汽车市场开始复苏,长城汽车二季度销量为24.48万台,同比增长16.7%;三季度销量进一步扩大到28.56万台,同比增速达23.39%,增长势头迅猛;2020年1—11月,长城汽车已完成了96.15万辆新车销售的任务,同比增长0.75%,完成了年度销量目标的94.26%。从资本市场上看,疫情的冲击已基本消退,销量的快速复苏带动长城汽车2020年股价大幅上涨339.7%。

陕西上市公司平均涨幅为46.6%,位列全国第二,这很大程度上是受其先进产业相关上市公司的带动。2020年,陕西省涨幅超100%的上市公司共12家,其中4家属于航天航空装备行业,3家属于新材料行业,此外还包括光伏、半导体、医疗服务等行业的上市公司。在经济转型的当下,先进产业相关上市公司更受投资者热捧,也反映了陕西在先进产业上的实力已不容小觑。

以陕西2020年涨幅最高(剔除新股)的上市公司隆基股份(601012.SH)为例。该个股2020年涨幅高达277%,当前市值已突破4000亿元,成为全球市值最高的光伏企业。该公司是全球最大的单晶硅片供应商,市场份额超40%,位居行业第一;2020年前三季度该公司营业收入同比增长49.08%,净利润同比增长82.44%。

虽然2020年多数省份的上市公司股价表现亮眼,但亦存在部分表现不佳的省份,其中,广西2020年的上市公司股价平均涨幅为-7.7%,位列倒数第一。

多家遭退市风险警示的上市公司是广西上市公司股价整体表现不佳的推手。数据显示,广西38家上市公司中包含7家遭退市风险警示的上市公司,其中*ST天夏2020年跌幅达84.7%,为广西上市公司中跌幅最大的企业。

近年来,资本市场加大退市力度的趋势愈发清晰,并在2020年年底正式发布了退市新规,被称为史上最严退市新规。退市趋严加上注册制下新股发行加速,壳价值下降,市场对退市风险警示股的炒作热情下降,导致退市风险警示上市公司股价持续下跌,市场趋于健康发展。从这一角度看,广西需加强上市公司高质量发展建设。

四、基金收益榜:头部基金偏爱大市值个股

1.大市值个股涨幅居前

根据统计,2020年共有436只个股的股价实现了翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只涨幅超10倍,平均市值为562.35亿元;19只超5倍,平均市值为562.35亿元。

436只个股中,巨无霸企业(总市值在3000亿元以上)有15只;总市值在1000亿—3000亿元、500亿—1000亿元区间的上市公司分别有50只、89只。

其中,五粮液、宁德时代、海天味业、金龙鱼、中国中免位居市值前五,截至2020年12月31日,上述五家公司总市值均在5000亿元之上,全年涨幅均在120%以上。

从市值分布来看,若剔除164只2020年新股,其余272只个股的平均市值为640.65亿元,中位数为218.77亿元。

在这272只个股中,市值超150亿元的大市值公司有173家,占比63.6%;市值在50亿—150亿元区间的中市值公司有83家,占比30.51%;市值低于50亿元的小市值公司有16家,占比5.88%。

可以看出,2020年,剔除新股后的上市公司中,大市值公司数量是小市值公司的10.81倍,大市值公司股价翻倍的概率远高于小市值公司。

2.头部基金重仓大市值制造业个股

根据天天基金网数据统计,2020年1月1日至12月31日, 10431只基金产品中,全年基金涨幅遥遥领先的产品为金信基金管理有限公司旗下的金信核心竞争力混合,农银汇理基金管理有限公司管理的农银工业4.0混合及农银新能源主题基金紧随其后,上述三只基金产品期间涨幅分别为182.35%、160.84%及157.38%。

2020年度,排名前十的公募基金的全年涨幅均在125%以上,平均涨幅为141.90%。

从前十排名基金重仓股的情况来看,大部分基金重仓的个股都是制造业的股票。位居榜首的金信核心竞争力混合基金的前三大重仓股分别为亿纬锂能、通威股份及晶澳科技;而排名第二的农银工业4.0混合基金和排名第三的农银新能源主题基金前三大重仓股一致,分别为宁德时代、应流股份及振华科技。

从涨幅排名前十基金的第一重仓股情况看,基金最偏爱的是宁德时代,为三只基金的第一重仓股;其次为隆基股份,为两只基金的第一重仓股。

同时,通威股份、晶澳科技、宁德时代及隆基股份等股票还出现在其他涨幅排名前十的基金的前十大重仓股之列。

从这些被重仓股票的市值分布看,50亿元市值以下及50亿—150亿元的股票数量分别仅为2只与6只,剩余52只股票的市值均在150亿元以上,而在3000亿元以上的“巨无霸”股票就有8只。

需注意的是,这60只股票的平均市值为1688.21亿元,可见,基金更偏爱重仓市值较大的股票。

值得一提的是,截至2020年年末,基金重仓股票中,市值位列第一的个股为贵州茅台,市值达25098.83亿元;而基金最为偏爱的重仓股票宁德时代、隆基股份的市值则分别为8179.02亿元、3477.57亿元。

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Thu, 07 Jan 2021 19:10:30 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277534
武昌区医调委介入失败,艾芬拒绝调解:还有很多人会跨进爱尔的大门 http://www.imsurtwest.com/post/277533

时代周报记者 陈佳慧

“医调委介入调解,根本没有这回事,是假的。”1月7日下午,武汉中心医院急诊科主任艾芬对时代周报记者说。

1月5日,网传武汉市武昌区医疗纠纷人民调解委员会(以下简称“武昌区医调委”)介入调解艾芬“术后”右眼近乎失明事件。1月7日下午,武昌区医调委在接受时代周报记者采访时回应:“我们咨询过艾芬,但是她当时没有同意调解,那我们的调解程序肯定是走不了的。”

艾芬为何认定此事为“假”?“当时,武昌区医调委有一个工作人员给我打电话。他说爱尔的人打电话跟他说,武汉市卫健委通知爱尔来调解。我问他,有没有看到武汉市卫健委发的文件?他说没有。我说,那请你去跟爱尔医务科科长说一下,如果是武汉卫健委通知,应该有相关的文件说明,而不是嘴巴说的。我说麻烦把那个文件给我看一下。结果我没有看到任何东西,后来也没有下文了。”艾芬随后补充道,至于武汉市卫健委是否真的通知了爱尔医院进行调解,自己无法确定。

2020年12月31日,艾芬在微博平台发布视频,指自己在接受爱尔眼科的白内障手术后,右眼视网膜脱落,近乎失明。艾芬认为自己右眼视力下降几近失明是由武汉爱尔眼科医院不恰当诊疗引起的。爱尔眼科则回应称,艾芬右眼视网膜脱离与本次白内障手术无直接关联。

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艾芬的白内障术前眼科检查结果,由武汉中心医院出具。

对爱尔眼科医院集团分别在1月2日、1月4日做出的回应以及发布的核查报告,艾芬此前向时代周报记者表示:“爱尔的两份通告,我丝毫看不出任何认错的态度。不管是我跟他们私了,还是我去找律师打官司,最后的结论就是给我赔一部分钱,这件事就盖棺定论了,我不希望事情变成这样。”

1月7日下午,武昌区医调委对时代周报记者称:“1月2日,武汉爱尔眼科医院向我们提出申请,表示愿意配合调解,前提是双方都同意调解。目前艾芬没有同意,就没办法开始调解。”

艾芬疑惑,1月2日是元旦假期,爱尔眼科医院为何能够联系上武昌区医调委?武昌区医调委对此解释:“因为爱尔眼科医院之前在我们这里做过调解,所以有我们主任的电话。”

“我之所以要在微博上发声,就是希望所有的人都知道某些民营医院是如何在不规范的行为当中,让患者吃亏上当的。我希望曝光整个过程。”艾芬说,“我眼睛看不清楚,还要打那么多字,我其实很辛苦,我知道要休息。也知道会被水军攻击——把我说成医闹,但是我觉得这些事情我不站出来,有谁能站出来说?没有人,没有第二个人能站出来说了。我希望用我的力量让这个局面有所改变,这才是我的目的。”

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不愿接受调解,也不想请律师维权,艾芬坚持以公开发声的方式,试图让爱尔眼科医院认错。“接下来,我要一条一条慢慢分析他们错在哪里,我希望最后的结果是他们站出来公开承认错误。不是对我一个人承认错误,只对我承认错误有什么意义呢?我这辈子也不会跨进他们医院的大门,但是跨进他们医院大门的,还有很多老百姓。”

“我希望私营医院以盈利为目的的经营模式能够有所改变,这才是我的愿望。至少让他们有所收敛,不能肆无忌惮。”艾芬说。

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Thu, 07 Jan 2021 18:56:13 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277533
供需共振致原奶价格上行 乳企或掀涨价潮 http://www.imsurtwest.com/post/277532

时代周报实习记者 余佩掀

经上海奶业协会召集本市奶农代表、光明乳业代表三方充分讨论协商,鉴于当前各地奶价和牛奶消费市场情况,奶农和乳企双方达成一致意见:上海地区生鲜乳收购基础价由3.92元/公斤涨至4.03元/公斤,生鲜乳价格执行期从2021年1月1日-2021年6月30日。1月7日,上海奶业行业协会对外确认了上述信息。

7日,光明乳业(600597.SH)相关负责人回复时代周报记者称,目前公司乳制品暂时没有涨价计划,后续如有再另行告知。

元旦过后,乳企奶制品涨价之声不绝于耳。1月5日,有媒体报道称,伊利股份(600887.SH)计划元旦后将基础白奶产品涨价3-5%。同日,国盛证券研报也称,近期跟踪到蒙牛乳业(02319.HK)也于12月底开始对白奶产品进行提价,提价幅度约4%-5%。

受白奶提价、原奶成本上行消息影响,A股乳业板块接连两天“飘红”,1月5日,报收1245.04元,涨7.13%。包括光明乳业、天润乳业(600419.SH)及燕塘乳业(002732.SZ)等在内的多只个股涨停,伊利股份和蒙牛乳业亦分别大涨7.54%和7.32%。

1月6日,乳业板块涨势再续,庄园牧场(002910.SZ)及天润乳业涨停,分别报收11.31元/股和18.15元/股,另有多只个股跟涨,新乳业(002946.SZ)和鹏都农牧(002505.SZ)分别涨8.34%和5.88%。

1月7日,A股乳业板块盘面调整,除庄园牧场收涨9.99%、伊利股份收涨2.23%外,光明乳业、三元股份(600429.SH)等多只个股盘中股价均有回落,板块报收1225.43元,跌1.71%。

当天,高级乳业分析师宋亮向时代周报记者表示,2021年国内乳业发展前景取决于未来疫情发展和春节消费情况。

“我们认为跟2020年相比,2021年(行业发展)最大不同就是乳企加强上游奶源的建设,以推动上游奶业产业链机制的顺利实现;其次,市场集中度提升后,今年龙头企业可能会有重大并购行为;最后,今年的奶粉价格战会更激烈,尤其是龙头企业。”宋亮称。

乳业龙头提价减促

农业部数据显示,当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤,接近2014年的价格高位4.27元/公斤。其中,部分地区已发出生乳涨价信号。

除了上海外,中国奶业协会数据显示,河北省2021年第一季度生鲜乳交易参考价格为4.04元/公斤,最低限价3.88元/公斤。

国盛证券认为,奶价温和上涨阶段,行业龙头有望携手减促提价,乳企提价减费将持续演绎,利润率有望持续提升。

就部分乳企提价基础白奶动态,宋亮分析称,从2020年8月到2020年12月底,部分乳企合同收奶价格平均涨约8%-12%,且生乳价格上涨后,企业降低了高端奶的促销力度,需要提价基础白奶以消化成本压力,以确保该财年四季度以及全年净利润的良好增长。

时代周报记者了解到,多数乳企对提价白奶产品计划的态度较为谨慎。1月7日,时代周报记者以投资者身份致电燕塘乳业董秘办,相关人士表示,公司有关注到龙头企业提价白奶动态,但目前公司内部还没接到通知。

“全行业都面临原奶成本上行情况,公司整体成本压力还算良好,因为我们1/3的奶源需求是自有供给满足,剩约2/3的奶源需求则通过战略合作牧场满足。这些牧场都是合作了十多年而且具有一定规模。加上我们是‘一年一签’的合作模式,一般会签好下一年相关的量、额度和费用。”上述相关人士解释称。

而1月6日宣布斥资2.31亿元收购“一只酸奶牛”部分股权的新乳业,则对时代周报记者提出的白奶提价及成本压力问题表示“不方便回应”。

供应端承压

白奶提价的背后,实为行业内整体原奶成本上行的压力。

安信证券研报称,乳业进入新一轮原奶上涨新周期,本轮原奶上涨周期内在逻辑与上一轮(2013年涨价周期)有所不同,体现在消费结构、龙头乳企竞争力等方面。

2020年突发的新冠肺炎疫情,致使具有刚需特征的白奶消费需求旺盛,长保质期低温奶成为重要增量,白奶增速加快。国内乳制品生产对生鲜乳的依赖性更强,白奶的生鲜乳使用量高于酸奶。

《2020中国奶业质量报告》显示,2019年人均消费生鲜乳35.8公斤,比2015年增长4.9公斤。太平洋证券研报称,需求较好的情况下,成本转移的逻辑更顺,判断成本驱动有望迎来行业性涨价的时间窗口,特别是盈利水平较弱的品类和正值风口、需求强劲的白奶类产品。

白奶消费需求旺盛的同时,供应端也在承压。

由于国内前期养殖亏损,奶牛存栏数持续下降。智研咨询数据显示,2015年-2018年,我国奶牛存栏量为840万头、800万头、760万头和720万头。2019年,我国奶牛存栏量为742万头。且国家统计局数据显示,2015-2019年牛奶产量复合增速仅为0.17%。

宋亮对时代周报记者表示,尽管近两年国内奶牛补栏一直在进行,但考虑到奶牛正常产奶至少需要两年以上,即便快速补栏也难以实现短期内奶量供给。且考虑到养殖场进入门槛高,纯资本推动补栏及经营户养殖方式起效甚微,目前奶牛补栏只能依托于下游企业主导的牧业补栏方式。因此,奶牛补栏会更加理性。

面对奶牛存栏承压状况,近年来,多家乳企纷纷通过入股、收购牧企或于内蒙古、宁夏、河南、河北多地兴建大型牧场等途径,加码上游原奶布局力度,缓解供应端压力。

目前,蒙牛乳业已将现代牧业(01117.HK)和中国圣牧(01432.HK)收入囊中,并签约西南高原特色奶业全产业链项目,拟建设3个3000头以上牧场,总牛群规模达1万头以上,全部达产后平均日产鲜奶150吨。其中,万头奶牛现代化牧场之一的芳华牧场项目主体建设已经完工,第一批奶牛即将进场,2021年2月将全部建成投入使用。

伊利股份则拥有赛科星(834179.OC)、优然牧业及恒天然等三大牧场资源。2020年12月9日,为解决伊利日产1888吨液态奶项目奶源问题,武威优然牧业1.2万头奶牛养殖示范园已建成投运,全区奶牛存栏2.32万头。近期,优然牧业首批5000头澳洲荷斯坦优质奶牛已进园,该项目将于2021年9月开始挤奶,牧场满产后可日产鲜奶约220吨,年产鲜奶约8.03万吨。

2020年12月12日,光明乳业公告宣布,公司将于宁夏、安徽和黑龙江等地,分别投资新建中卫奶牛场项目和阜南奶牛场项目,扩建富裕县哈川牧场项目。

供需共振激发了原奶价格上行的双驱动力,促使新周期可持续性增强。加之春节即将到来,礼品属性的消费场景恢复,具有礼品消费属性的高端白奶或将重展消费景气。

时代周报记者了解到,春节即将到来,乳企们均已做好充分的备货准备,经销商们打款备货积极性较强。

宋亮认为,在全球生乳总供求关系进一步宽松的基础上,随着国内乳业逐步实现国际化发展,国内生乳价格与国际联动的情况或将加剧,其受国际生乳价格波动影响将进一步加大。“进入2021年6、7月份后,国内生乳价格可能随国际生乳价格下行而变动。”宋亮称。

(时代周报记者黄嘉祥对此文亦有贡献)

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Thu, 07 Jan 2021 18:54:34 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277532
持续9年毛利率达80%以上,健帆生物为何如此神奇? http://www.imsurtwest.com/post/277531

时代商学院研究员 雷映

近日,健帆生物(300529.SZ)被自媒体发文质疑其存在误导性陈述,引发市场关注。时代商学院追溯健帆生物的成长轨迹,结合行业趋势分析其业务特征,试图还原一个真实的健帆生物。

健帆生物前身为丽珠医药集团旗下全资子公司珠海经济特区丽珠医药生物材料厂,成立于1989年,生产和销售医用生物材料及相关产品,以树脂绷带和含漱液为主,产品30%外销。

1998年,丽珠集团通过配股募集资金购买总价为327.77万元的机器及厂房,并将该等机器和厂房投入丽珠医用生物材料厂用于生产血液灌流器产品。但由于初步研发出来的产品经营状况较差,该公司处于亏损状态,截至2001年其累计亏损达1331.68万元。

2002年,借助员工持股改制,丽珠集团剥离丽珠医用生物材料厂,时任厂长的董凡通过多次股权收购逐步成为该公司控股股东和掌舵人,对该公司进行重新定位并聚焦于血液灌流器产品的研发和推广。2006年丽珠医用生物材料厂扭亏为盈,2009年10月该公司更名为珠海健帆生物科技有限公司。2010年因为卫生部将血液灌流技术用于临床,该公司业绩开始进入高增长模式。2016年,健帆生物成功登陆A股,上市后其业绩如虎添翼,近十年均维持了高增长态势。

一、重营销轻研发,毛利率直逼贵州茅台

血液灌流隶属于血液净化行业,但谈到血液净化,就不得不提到宝莱特(300246.SZ)。

宝莱特可以说是与健帆生物齐头并进,两家公司的成长背景也相似,同属血液净化领域的排头兵。2001年,在军队武警部队不再从事商业活动的政策背景下,医保公司及旗下子公司宝莱特电子逐步被剥离,并整体变更为广东宝莱特医用科技股份有限公司,主营医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售。2012年,宝莱特的业务拓展至血液透析领域,并逐渐发展为核心主营业务,形成了以血液透析为主,监护仪为辅的业务结构。

虽然血液透析与血液灌流业务相近,且在终端临床有血液透析+血液灌流组合疗法,两者也存在一定的协同性,终端患者群体重合。但两家公司的经营数据相差巨大。


2014—2019年,健帆生物销售毛利率持续在85%左右的高位,且呈上升趋势。宝莱特销售毛利率却自47.6%逐年下滑至40%左右。可以看出,健帆生物的毛利率是宝莱特的2倍有余,且直逼贵州茅台(毛利率91%左右)。

2014—2019年,健帆生物销售净利率维持在39.75%的高位,而宝莱特销售净利率则从12.8%左右逐年下滑至10%左右,健帆生物的净利率水平相当于宝莱特的4倍。此外,2014—2019年,健帆生物加权ROE平均值高达33.6%,而宝莱特仅为10.6%。

从销售费用率看,2014—2019年,健帆生物销售费用率平均值为28.4%,宝莱特销售费用率平均值为16.24%。从销售人员数量看,2014—2019年,在营业收入规模接近的情况下,健帆生物年均销售人员数量为564人,宝莱特年均销售人员数量为274人,健帆生物销售人员年均规模约是宝莱特的两倍。2019年健帆生物销售人员高达913人,而宝莱特只有323人,销售人员规模差距进一步拉大。

不难看出,不管是销售费用投入,还是销售人员规模,健帆生物都比宝莱特高出一倍以上。

从管理费用看,两家公司近几年均维持在12%—13%,健帆生物稍高于宝莱特。此外,这两家公司财务费用比例均可忽略不计。

综上不难看出,相较宝莱特,健帆生物盈利能力更为突出。

不过,健帆生物并不注重研发创新。

从研发投入看,2014—2019年,健帆生物研发费用率平均值为4.1%,宝莱特则为6.2%,高出健帆生物2.1个百分点。从研发投入总额看,2014—2019年,健帆生物研发投入总额的年平均值为3307万元,宝莱特则为3623万元。从研发人员数量看,2014—2019年,健帆生物研发人员数量平均值为128人,宝莱特则为201人,比健帆生物多73人。

可以看出,虽然健帆生物拥有比宝莱特更高的收入规模和净利润规模,但在研发投入上明显比宝莱特少。

二、四大优势造就高毛利

在以技术创新为竞争力的医疗器械行业,健帆生物为何能在低研发投入的基础上长期维持高毛利率?这里不得不提到健帆生物在国内血液灌流的垄断地位。

国外厂家主流配合血浆分离器采用血浆灌流疗法,吸附效果佳且血液相容性好,但治疗成本高、治疗时间长且操作难度大。

与之相比,健帆生物的技术优势更加明显。

健帆生物与南开大学共同研究出一种自主创新的树脂材料。作为吸附材料,该树脂材料不仅具有良好的血液相容性和生物相容性,也提高了产品安全性,降低了生产成本和治疗费用,并且以全血灌流的治疗方式,操作难度低,治疗时间短。

由此,健帆生物奠定了血液灌流领域内的技术优势。

除此之外,原材料垄断能力也是健帆生物维持高毛利的武器之一。

在健帆生物的供应商中,树脂材料的唯一采购商是天津兴南允。根据天眼查,天津兴南允的股东之一是南开大学。健帆生物与天津兴南允的《树脂采购合同》主要内容包含了知识产权及保密专项约定条款。该合同要求供应商能在负有保密责任的前提下根据公司提供的工艺和技术指导进行生产,并且将根据该工艺生产出的全部产品销售给本公司,能有力保证健帆生物HA树脂生产技术及工艺的保密性。

在上述采购合作模式中,健帆生物形成了对HA树脂生产技术及工艺的垄断,即拥有原材料垄断能力。

但有了核心技术和优势产品,在血液灌流领域并不代表立马可以在终端实现放量销售。血液灌流属于新兴医疗,在健帆生物经营早期,医疗人员对血液灌流的认可度和掌握度均较低,对血液灌流技术的相关产品均不熟悉,导致产品覆盖面低且医院用量少,经销商的销售积极性也不高。

健帆生物针对市场现状建立了以学术推广和技术培训为主导的营销体系,主动替经销商承担了终端的学术推广和技术培训工作,经销商仅负责发展目标客户,根据客户需求现款提货。但由于承担了终端营销费用,健帆生物给经销商的价格相对高,这在一定程度上解释了该公司的高毛利和高销售费用。2016—2019年,该公司销售人员数量从300人增加至913人,产品覆盖医院数量从3000多家增加至5000多家,开展各类医学学术推广活动数量从2015年的3336场增加至2019年的5200多场。

由于血液灌流器属于第三类医疗器械,且生产工艺流程、技术较为复杂,国家对于该领域经营企业的审批很严格,行业内厂商数量极少。截至目前,我国取得血液灌流器产品注册的企业只有7家。

据头豹研究院2020年4月的血液灌流行业报告,按出厂价统计口径,2015—2019年,我国血液灌流器行业的市场规模从6.5亿元增长至14.3亿元,年复合增长率为21.8%。2019年,健帆生物一次性使用血液灌流器销售收入达12.98亿元,以此推算健帆生物血液灌流器市场占有率近90%,占据绝对的市场份额。健帆生物以垄断优势享有极高的议价能力。

综上,健帆生物近十年稳定高毛利率的背后,离不开生产端的技术领先优势和原材料供应垄断优势,更离不开该公司以主动培育终端市场为策略的营销体系优势和产品供应端垄断地位优势。

三、医改加速高毛利恐难维系

随着国内医疗改革不断深入,健帆生物的高毛利率到底还能维持多久?

首要的问题是健帆生物十年前的技术优势还能否维持。虽说健帆生物严密控制了HA树脂的生产工艺技术,并且也申请了相关专利。但海外医疗器械公司巨头费森尤斯等公司本身已有类似产品推出,只是费森尤斯主攻血液透析领域,重心不在血液灌流领域。

此外,国内其他生产企业如淄博康贝等已经申请了树脂类一次性血液灌流器的产品注册。按照市场经济运行规律,一个行业长期维持高毛利率就会吸引新的企业加入参与竞争。

因此,一项技术的领先优势只能保持一段时间,随着其他新技术不断被研发出来,技术替代是大概率的事情。

值得一提的是,健帆生物一手培育了血液灌流市场的销售网络,有一定的销售渠道优势。

但从新一轮医改的政策趋势看,削减中间环节的营销费用,通过集采为老百姓解决看病难、看病贵的问题,是当前新一轮医改对医药器械行业趋势的引导。随着血液灌流在临床上的适应症范围扩大和终端用量增加,血液灌流器的集采政策亦会跟随而至。

对于血液灌流器销售收入占营业收入的比例在95%以上的健帆生物而言,过去的业绩高速增长带来了二级市场的高估值,但未来的经营稳健性却在减弱。

需注意的是,在引领国内市场开发的同时,健帆生物如此高性价比的产品在境外市场上却几乎无人问津,销量一直平平。虽然该公司在针对自媒体的最新回复公告中明确指出国际医疗机构点名指定使用健帆生物的产品,但该公司海外销售始终无起色却是客观事实。

【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:TimesBusiness@163.com)

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Thu, 07 Jan 2021 18:27:19 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277531
从10元涨到168元,英科医疗股价揭秘报告 http://www.imsurtwest.com/post/277529

时代商学院研究员 雷小艳 杨晨

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只涨幅超10倍,19只超5倍。

其中,剔除164只2020年新股,英科医疗(300677.SZ)涨幅在272只翻倍个股中高居第一。英科医疗涨幅为何如此之高?潜伏其中的投资机构在2020年做了什么?其基本面如何?

一、机构持仓

1.全年走势与机构持仓概况

据iFinD统计,2019年12月31日,持有英科医疗的机构共有22家,累计持有5134.13万股股票,流通股持股比例为45.3%(机构持股数量/流通A股数量*100%),彼时其收盘价为10.63元/股。

从英科医疗全年的周线走势来看,该股股价在第一季度、第二季度均呈上扬趋势,于第三季度的8月初至9月11日开始回调,但第三季度仍有小幅增长。经历短暂回调后,英科医疗第四季度再次向高点发起冲击。

2020年3月31日,持有英科医疗的机构增至33家,较2019年末多11家,合计持有6269.59万股股票,流通股持股比例为47.95%,当日收盘价为30.68元/股,较2019年末的涨幅为187.86%;

2020年6月30日,持有英科医疗的机构数量达到最高,为144家,较当年一季度末多111家,合计持有6284.61万股股票,流通股持股比例为47.16%,当日收盘价为84.92元/股,较一季度末的涨幅为176.79%。

2020年9月30日,持有英科医疗的机构数量下滑至43家,较二季度末减少101家机构,合计持有4087.08万股股票,流通股持股比例为26.45%,而当日收盘价为100.20元/股,较二季度末的涨幅为18.01%。

2020年12月31日,由于年报尚未公开,时代商学院未能得知截至当日持有英科医疗的机构数量及其相关信息,但该日英科医疗的收盘价为168.15元/股,较三季度末的涨幅为40.4%。


2.三季度现多空分歧,入局者赚得“盆满钵满”

在2020年,英科医疗股价增幅最强劲的季度为第一季度与第二季度。第一季度该公司股价涨幅最大,但持有该公司股票的机构数量增长幅度并不如第二季度;第二季度,该公司的机构数量出现迅猛增长,股价随之出现了“飙升”。

从重仓英科医疗的机构来看,2020年一季度,工银瑞信基金管理有限公司(公募基金)管理的共7只基金产品持有1224.68万股股票,位居第一,占该股流通A股比例为9.37%;第二名为深圳市创新投资集团有限公司(一般法人),其持有1037.27万股,占该股流通A股比例为7.93%,相较于2019年底减少396万股;第三名为中欧基金管理有限公司,其管理的2只基金持有股数占该股流通A股比例为4.66%;第四名为广发基金管理有限公司,其管理的5只基金持有股数占该股流通A股比例为4.65%,与第三名相差不大。

2020年二季度,工银瑞信基金管理有限公司已减持336.63万股,占该股流通A股比例下降至第二位,为6.66%,但新进了2只基金产品,另外两只基金产品总共增持5.15万股;深圳市创新投资集团有限公司增减未发生变化,成为持有英科医疗流动A股占比最大的机构;中欧基金管理有限公司新进两只基金产品,增持114.15万股,广发基金管理有限公司新进9只基金产品,增持56.99万股。此外,新增机构包括融通基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司等多家公募基金公司。

不难看出,第一季度、第二季度机构之间保持着“看多”的一致预期。

但在2020年三季度,机构开始出现“多空”分歧,经历了一轮筹码转换。该季度共有101家机构退出英科医疗,机构持有的流通股数环比减少近2198万股,持有流通股比例从47.16%下降至26.45%,减少了近21个百分点。与此同时,8月上旬至9月上旬,其股价也出现了回调。

从多空双方来看,主要“看空”方包括二季度持股占比最高的深圳市创新投资集团有限公司,该机构减持了729.6万股,持有比例从7.78%下降为1.99%;中欧基金管理有限公司减持118.38万股;工银瑞信基金管理有限公司再次减持179.36万股。

但该季前海开源基金管理有限公司对英科医疗继续“看多”,大幅增值490.5万股,成为持有英科医疗流通股最多的机构投资者,持股比例占该股流通股比例为5.61%。除此之外,4家机构投资者新进了该股,包括国海富兰克林基金管理有限公司、中银国际证券有限公司、金信基金管理有限公司、财通基金管理有限公司4家,4家共计持有6.57万股。

值得一提的是,在该季度,筹码不仅在机构投资者之间进行了转换,同时一大部分也流入了散户手中。尽管如此,英科医疗的股价在第四季度依然高歌猛进。

总体来说,在第三季度,部分机构虽减持或清仓了英科医疗股票,提前锁定利润赚得“盆满钵满”,但于回调期间增持的机构投资者及散户所获的收益仍能使各方“大快朵颐”。






二、基本面

1.近四年持续扩张,产能国内最大

牛股往往离不开时代的风口。2020年疫情暴发催生了对医用防护产品的巨量需求,而英科医疗在2017—2019年持续扩张产能,加之成立以来专心打造遍布全球的销售网络,助其成为2020年医用防护用品需求风口上的猪。

英科医疗成立于2009年,主营业务为医疗防护类产品的研发、生产和销售,产品以PVC手套、丁腈手套为主,广泛应用于医疗护理及检查、食品加工、精密电子等行业。2017—2019年,该公司医疗防护类产品销售额占营业收入的比例均在85%左右,2020年则上升至96%以上。

作为国内最早从马来西亚引进先进丁腈手套生产线的本土企业,英科医疗是国内少数熟练掌握双手模丁腈手套生产线的厂家。该公司新建的丁腈生产线已达到国际顶尖水平,拥有自主研发生产线和87项专利技术,产品规格获得多项国际认证,是国内少有的大规模稳定生产医疗级丁腈和PVC手套的企业。

2017年,英科医疗通过IPO募资在青州生产基地投建58.8亿只手套产能,2018年在安徽生产基地投建280亿只手套产能,2019年在越南建厂投建88亿只手套产能。截至2020年上半年,安徽项目中的10条丁腈手套生产线建成投产,该公司手套年化总产能已超过220亿只,其中PVC手套产能超140亿只,丁腈手套产能超80亿只,成为国内手套产能最大的生产企业。

与此同时,单条生产线的生产效率提升明显。以丁腈手套为例,2014年英科医疗丁腈手套总共5条生产线,平均效率为2.28亿只/条。2019年该公司丁腈手套达到17条生产线,平均效率为2.94亿只/条。

2.ODM向OBM转变,营销网络遍布全球

一次性手套终端消费市场集中于欧美日等发达经济体,欧美日市场终端消费量占比达70%以上。不考虑疫情影响,一次性手套市场增长动力主要看两方面:一看欧美发达国家消费量的增长,二看发展中国家市场的发展潜力。

英科医疗从设立之初就将目标市场定位在海外发达国家,2015—2019年该公司95%的产品销往境外,产品销售覆盖全球120多个国家和地区,其中约60%销往美国,销售市场以医疗为主,食品、商超、工业劳保为辅。

英科医疗海外销售最初以ODM模式为主,后逐渐建立起自己的品牌。目前该公司40%—50%的自有品牌逐渐绕过海外品牌商直接进入欧美医院终端,品牌影响力持续提升,运营模式大概率将从ODM逐步向OBM转变。

新冠肺炎疫情暴发之后,英科医疗为全世界各个国家输送了大量的医用手套。2020年,英科医疗在互动平台表示,目前一次性手套供需依然严重失衡,受疫情影响,海内外多个大客户均有加大一次性手套采购量的意向,PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态,部分客户订单已排期至2021年二季度。

3.后疫情时代业绩稳定性待解

2020年三季报显示,英科医疗前三季度实现营业收入44.95亿元,同比增长4.86倍,实现归母净利润24.5亿元,同比增长43.63倍。

不过,由疫情冲击带来的终端销售量价齐升,不会是行业长期的经营形态。以口罩为例,疫情暴发早期导致医用口罩价格上涨,吸引包括比亚迪在内的生产企业纷纷切入供应端分一杯羹,而目前口罩价格已大幅回落。手套产能投建周期比口罩产能投建周期更长,疫情暴发只是让英科医疗获得了短时间的护城河。

从长期经营看,当疫情影响褪去之后,终端需求量下降和产品价格下降应是大概率发生的事情,英科医疗快速投建的产能届时如何通过终端市场销售顺利消化依然待解。

【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其它公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:sdshangxueyuan@sina.com)

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Thu, 07 Jan 2021 18:18:16 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277529
川普支持者最后一击:国会山200年后再度沦陷, 4人死亡 http://www.imsurtwest.com/post/277527

时代周报记者 苏乐

两周后,当选总统拜登就将走马上任。按计划,美国国会两院将于当地时间1月6日(即北京时间1月7日)召开联席会议,正式清点美国大选选举人团选票。

谁也没想到,这一通常走形式的过程,最终演变成一场混乱而暴力的斗争。

当地时间1月6日下午,数百名抗议者聚集在美国首都华盛顿特区,为支持特朗普进行示威活动。特朗普本人在白宫前发表讲话,称自己“绝不承认败选”。

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随后,特朗普的支持者们挥舞着旗帜在国会大厦前进行抗议,试图阻碍国会确认拜登赢得2020年总统大选。部分抗议者与警方发生激烈冲突。一名美国官员说,这些抗议活动演变成暴力行为,议员们不得不躲在办公桌下,国会领导人也被撤离到附近的麦克奈尔堡。

据CNN报道,国会大厦内,一名女子胸部中弹,随后被证实身亡。

特朗普支持者和警察在国会大厦内对峙

面对冲突,当选总统拜登谴责抗议者的行为是“对美国法治的攻击”,如今是美国的“黑暗时刻”。他和民主党国会领袖呼吁特朗普要求示威者和平离开国会。

2020年6月的“Black lives matter”(黑人的命也是命)行动中,特朗普的支持者以秩序维护者的身份出现。他们称,抗议可以,但要和平进行。如今自身利益受损,他们的立场也肉眼可见地改变了。

截至发稿时,已有4人命丧国会骚乱。除前文提及的那名女子,另有3人因出现相关病症而死亡。彭博社记者艾玛·金娜瑞在推特上称,他们有可能在抗议中突发心脏病,或是因为烟雾弹而出现哮喘症状。

BBC记者马绍尔发推特说,美国国会大厦上一次被这样占领,还是在1814年——当时,英军试图夺回对美国的控制权。

国会大厦再遭冲击

这是国会大厦近年来第二次遭到冲击。去年6月,同样在“Black lives matter”运动中,示威者同时冲击白宫和国会大厦,并烧掉了特朗普常去的教堂,但最终未能进入国会大厦。

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当地时间上午11点,特朗普对仍然游行的支持者们发表演讲。演讲结束后不久,对国会大厦的冲击就开始了。

抗议者砸碎了玻璃门,驻扎在国会内的联邦调查局,国土安全部,特勤局和国会警察的特工,不得不拔出武器应付冲击。

在国会大厦内胸部中弹的女子,随后被确认为阿什利·巴比特,一名服役了14年的空军老兵,现在是一家企业经营者。“我真的不知道她为什么决定这样做,”巴比特的婆婆流着眼泪说。巴比特不是华盛顿人,她是为了支持特朗普,特地前往国会大厦的。

据执法人员透露,子弹在议员们身后炸响。国会大厅的玻璃被打碎,所有议员不得不躲在桌子底下。白宫外,还有成千上万的特朗普支持者试图翻墙进入白宫。

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在巴比特被抬出国会大厦后一小时,特朗普在推特上写道:“我要求美国国会大厦的每个人保持和平。没有暴力!记住,我们是治安方。尊重法律和我们蓝色的伟人。谢谢!”

拜登随后演讲称:“这不是异议,是混乱,是混乱,必须立即结束。”

特朗普最后的机会

离美国大选流程全部结束,仅剩极少程序——美国国会将于当地时间1月6日确认选举结果。根据美国宪法,国会对选举人票进行正式计票,副总统彭斯作为参议院议长,将当着参众两院议员的面宣布谁是获胜者。

这本是一场礼节性的走过场,却被特朗普及其支持者视为翻盘的最后机会。

当地时间1月5日,特朗普在推特上表示,“副总统有权驳回以作弊方式选出来的选举人”。

美国媒体分析认为,特朗普此举是在向彭斯施压,希望他主动出手干预推迟投票,或者改变选票使之对特朗普有利。

“如果他不这么做,我就没那么喜欢他了,”特朗普还补充说道。

然而,据《纽约时报》报道,事实上,美国宪法和法律并没有明确赋予副总统这种权力。“副总统的角色只是主持仪式,而不是裁定结果。”该报表示。

知情人士称,彭斯已经提前告诉特朗普,他不认为自己有权改变大选结果。彭斯的幕僚长Marc Short也对媒体表示,彭斯“将坚守宪法,遵从法规。”

前美国上诉法院法官、著名保守派法律学者迈克尔·卢蒂格说,彭斯别无选择,只能清点选票。“没有哪位总统和副总统会——也不应该——把这两件事视为对政治忠诚的考验,”卢蒂格说,“如果其中任何一人打算这样做,他就应当明白,政治忠诚必须屈从于宪法义务。”

与此同时,国会议员也可以对大选提出异议,但并不会对结果产生多少影响。

按照美国宪法和法律,如果众参两院至少有一名议员对一州的选举结果提出反对,就必须予以考虑,立即停止联席会议,让议员们回到各自议院,就这一挑战进行长达两小时的辩论。随后举行投票,由多数来决定是否否决该州的选举结果。不过,这种情况在美国历史上没有发生过。

加之民主党已经控制众议院,并于当地1月5日刚刚拿下了参议院的关键两个席位,这样的挑战几乎肯定会失败。

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尽管如此,据《纽约时报》分析预测,共和党并不会就此善罢甘休。阿拉巴马州众议员莫·布鲁克斯表示,他将对多达六州的选举结果提出异议;三名共和党参议员——密苏里州的乔希·霍利、得克萨斯州的特德·克鲁兹和佐治亚州的凯利·洛夫勒,则计划至少支持其中一项异议。

这意味着,接下来美国国会可能会出现长达12小时的辩论以及数张反对票。

对此,华盛顿政治分析人阿兰·劳尔(Alan Raul)认为这将开创一个“极其危险的先例”。“如果众参两院的代表继续对2020年大选发起完全前所未有的攻击,我们的民主在未来几年都将被扭曲,”他说。

事发后,众议院少数党领袖凯文·麦卡锡劝告特朗普立刻发表声明,他表示“这不是我们要走的方向”。

特朗普在推特上发布视频,呼吁抗议者“现在就该回家了,和平地回家”,但他仍坚称自己才是大选的真正赢家。他发完推特没多久,推特网站的安全账号便发声明称:“特朗普的账户将被冻结12小时。”推特表示,若未来出现违反规定的情况,则有可能永久冻结特朗普的账号。

在这条推特发布后,副总统迈克·彭斯也在推特上取消了对特朗普的关注。

也许是孤注一掷

特朗普支持者们之所以发起这次行动,也许是明白,常规手段已经无法挽回失利的局面了。随着迈克尔·彭斯拒绝特朗普的要求,参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔告诫他的同事,不要投票反对选举结果。特朗普实际上已经失去了共和党内的支持。

保守派资深议员、肯塔基州参议员兰德·保罗也站在了特朗普的对立面。他表示,那些认为联邦政府可以改变选举结果的人是荒谬的。保罗表示,虽然自己也对选举结果持有异议,但是他的选择是在接下来的2年内游说各州,修改选举法规,使得选举更好。

对于特朗普而言,他必须发声反对暴乱,否则自己的政治遗产将毁灭殆尽。传统上共和党的支持者都是秩序和州权的支持方,冲进国会大厦的行为与特朗普支持者一向主张的秩序相冲突。

此外,由联邦政府来改写各州的选举结果更是触犯了保守党支持者的大忌。

由此看来,麦卡锡、保罗和彭斯与特朗普支持者们决裂的立场也就不足为奇。如果保守党还想在接下来的2年或4年选举中有所作为,就不能破坏自己党派赖以生存的立场。

据《华尔街日报》报道,美国众议院议长佩洛西称,一旦美国国会大厦能恢复使用,她将继续对当选总统拜登的胜选结果进行认证。佩洛西称,她已与美国国防部,司法部,民主党资深人士及现任副总统彭斯进行磋商。

佩洛西在写给同事的信中称:“我们的民主今天遭到了可耻的攻击。攻击活动针对的是政府最高层,但这不能阻止我们履行认证拜登选举结果的责任。”

彭斯的发言人表示:“他(彭斯)未离开过国会大厦。”早些时候,由于骚乱者冲入国会大楼,彭斯被特勤局带到了安全地点。彭斯的发言人称,面对这场考验,彭斯与众议院和参议院领导层、执法部门和国防部保持常规联系,“以推动采取措施保护国会大厦和确保重新召集国会”。

事发之后,美国三位前总统巴拉克·奥巴马、比尔·克林顿和乔治·W·布什(共和党)分别发表声明,对美国国会大厦发生的暴力事件表示谴责。

奥巴马表示,这是美国的耻辱时刻。“历史将正确地记住,今天发生在国会大厦的暴力事件,是由一位现任总统煽动的,他继续在合法选举结果上毫无根据地撒谎,这是我们国家的巨大耻辱和蒙羞时刻。如果我们把它完全当作一个惊喜,那就是自欺欺人了。”奥巴马发表声明称。

美国前总统小布什则谴责冲击国会事件“令人作呕”又“让人心碎”。美国前总统克林顿则表示:“今天,我们的国会大厦、我们的宪法和我们的国家面临着前所未有的攻击。”

据美国媒体报道,目前仍有抗议者持续涌入国会,警方已使用催泪弹驱散示威人群。

华盛顿特区市长宣布,这座城市当晚宵禁一天。

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Thu, 07 Jan 2021 17:54:36 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277527
科创板含科量再增加,分立器件领先者银河微电即将登陆 http://www.imsurtwest.com/post/277522

时代商学院  杨志鸿

常州银河世纪微电子股份有限公司(以下简称“银河微电”)成立于2006年,历经十几年的发展,现已成为国内知名半导体分立器件商,是一家高新技术企业。

生活中,人们常常觉得半导体分立器件离得很远,其实近在咫尺。你耳熟能详的三星、TCL等一系列知名品牌,他们的产品中就布满了银河微电生产的器件;与你息息相关的计算机、网络通信、汽车电子等领域更是有银河微电产品的足迹。

目前,上交所官显示,银河微电已成功过会。预示着科创板也将迎来半导体分立器件的领先者。

一、筚路蓝缕,十四载磨一剑

不求虚名,这一埋头苦干就是14年,也使得银河微电成为国内规模领先的半导体分立器件企业,取得了不俗成绩。

回溯成立之初,银河微电仅在具备专业封测能力,依托于国内的巨大的需求市场,其利润有了不小的收获,但“小欣喜”并不会成为一个志向远大企业的绊脚石。该公司将多年来积累的资金与技术用于再研发与规模扩张。

2013年,银河微电开始逐步建造芯片产线,还具备了部分芯片制造能力。若瞄准了方向,便砥砺前行。此后,该公司开始进入高度发展期,逐渐形成了具有较强竞争优势的封测技术体系,以满足客户一站式采购需求。

截至目前,该公司已成为细分行业中产品种类最为齐全的公司之一,掌握了20多个门类、近80种封装外形产品的设计技术和制造工艺,已量产8000多个规格型号分立器件。

另外,银河微电除巩固封装测试专业技术基础外,也在不断拓展芯片工艺技术和器件设计能力,完善IDM经营模式(模式指包含器件设计、晶圆制造、封装测试以及销售的企业模式)。

IDM模式意味着对企业更大的考验,因为该模式需要更雄厚的资金与更前沿的技术,同时还对市场份额有着极高的要求。值得一提的是,当前国际巨头英飞凌、三菱采用的便为该模式。

而从半导体分立器件的市场规模来看,银河微电所处行业有着广阔的增长空间。近年来,受益于智能手机、平板、可穿戴等消费电子产品市场的增长,半导体分立器件市场规模也在稳健增长。

据中国半导体行业协会数据显示:2019年中国半导体分立器件的销售收入为2851.8亿元,同比增长5%。据中商产业研究院预测:2020年中国半导体分立器件市场规模或将突破3000亿元大关。

加之,近期国家对该产业不断的加码政策支持、市场需求不断增长及产业集群效应显现三者合力,势必助推半导体分立器件行业的继续成长。这将为银河微电再一次抓住“风口”带来机遇。

卓越企业,在所处行业必定也为“翘楚”。据公开消息显示,2017—2019年,银河微电被中国半导体行业协会评为中国半导体功率器件十强企业;2019年被中国半导体行业协会封装分会评为中国分立器件封装产能十强企业。

可见,银河微电在行业内处于领先的地位。此外,银河微电还成功加入了国际汽车电子协会,在半导体器件领域与英飞凌、安森美等公司同为该协会技术委员会(AEC Technical Committee)成员。这将增强其在行业内的交流、方便其及时了解行业需求。

二、技术优势领先,持续投入研发

未有耕耘,何来收获。银河微电通过长期在半导体分立器件行业的探索过程中,积累了多门类系列化器件设计、部分品种芯片制造、多工艺封装测试等环节的一系列核心技术,成为国内具备技术优势的先进分立器件商。

当然,这与银河微电在研发上的投入是密不可分的,据招股书显示,2017—2019年,该公司在研发上的投入分别为3498.62万元、3454.33万元、3221.85万元;占各期的营业收入的比重分别为5.72%、5.9%、6.1%。而同行业上市公司该比重的均值则分别为5.46%、5.86%、6.1%。可见,在2017年、2018年,银河微电相较于同行业可比上市公司的均值,在研发上的投入处于领先状态。

杰出的研发能力让银河微电的技术研发中心被江苏省认定为“江苏省认定企业技术中心”。江苏省半导体分立器件芯片与封装工程技术研究中心和江苏省片式半导体分立器件工程技术研究中心更是多次挑大梁,承担起多个省市级的科研课题。

从研发成果来看,截至2020年6月30日,银河微电拥有的有效专利达183项。其中,发明就有专利23项。多项产品被江苏省科技厅评定为高新技术产品。该公司以自主品牌生产、销售的产品中,封装形式第四代以完成,第五代当前也已处于试样的阶段了。

而从产品创新方面来看,银河微电已拥有江苏省认定的高新技术产品18项,常州市认定的高新技术产品21项,快恢复二极管、肖特基二极管、MOSFET等多项产品被列入《战略性新兴产业分类(2018)》重点产品目录。

三、丰富的产品类别,打入众多知名企业供应链

凭借研发与积累,银河微电在芯片设计制造能力方面不断提升,不仅能够增强与客户产品同步开发的能力,缩短产品开发周期,而且可以依托芯片研发制造平台,为客户研发更具个性化的定制产品,进一步增强为客户提供一揽子配套服务的能力。

进步则需与时俱进,银河微电的产品开发是紧贴实际,瞄准行业头部方向的,可以见到其产品正不断系列化、前沿化。发展至今,其所拥有的类别包括ESD、TVS系列产品、功率整流桥、功率MOSFET、光电耦合器等市场空间广阔的器件类别,为诸多知名客户进行配套。

同时依靠着技术优势和规模优势的银河微电也顺利斩获了国内诸多下游细分行业龙头企业的“芳心”,该公司的成功挤入客户供应链名单,并获得各知名客户的认证。

对于分立器件行业来说,获得客户认证非常重要,这在一定程度上表示产品质量、销售渠道均得到了保证。一方面,大型客户对产品质量有着严苛的要求,供应商认证程序非常复杂且所耗时间长达数年,所以与被认定后的供应商合作较为稳定,欲进入其供应链的潜在企业需足够的耐心与实力;而从另一方面来说,这也加固了银河微电现有地位,使其产品销售渠道更加稳固,潜在竞争对手几乎难以对现有市场构成威胁。

就银河微电当前所拥有的合作客户来看,已十分雄厚。在计算机及周边设备领域,该公司与力神科技、力勤科技、欧陆通等进行合作;在家用电器领域,与美的集团、创维集团、格力电器等家电龙头长期合作;在适配器及电源领域,其长期客户包括航嘉、赛尔康、阿富特等;在汽车电子领域,与通宝光电、文通光电、鑫胜达电子等合作;在工业控制领域,现有的主要客户包括协昌科技、BITRON、芯成微等。

值得一提的是,银河微电还在网络通信领域与法国SAGEMCOM、普联技术(TP Link)、吉祥腾达Tenda)等合作良好,产品被应用于5G通讯基站、路由器及POS等产品。随着银河微电技术水平的不断提升,以及下游中高端市场的不断开拓,该公司的产品正逐步进入工业控制、安防设备、汽车电子、医疗器械等毛利较高的应用领域,成功开拓了三星、戴尔、惠普、松下、台达、光宝等优质中高端客户。

总体来看,银河微电的发展之路,主要基于自身努力与在产品开发上的坚定不移,其持续在研发上进行投入,不断变革自身以顺应市场需求,当然,这种变革本身就需要魄力与勇气。

目前,我国产业迫切面临升级,这对银河微电所生产的一个个分立器件提出了更高的要求,现时,又恰好面临我国半导体产业重要的攻坚克难阶段,对银河微电来说,是机遇,也是挑战,是升级改造的新起点,伴随着其孜孜不倦的研发奋斗精神,未来该公司在资本市场、产品市场的表现,值得期待。

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Thu, 07 Jan 2021 16:20:43 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277522
北京共有产权房现“升级版” 平价“豪宅”或将问世 http://www.imsurtwest.com/post/277516

时代周报记者 刘帅

近日,北京市规划和自然资源委发布《关于北京市海淀区海淀镇树村棚户区改造B-1南地块R2二类居住用地等3宗地块国有建设用地使用权出让补充公告》(以下简称《补充公告》)。

《补充公告》调整了3宗地竞买规则,将施行“竞地价、竞政府持有商品住宅产权份额、竞高标准商品住宅建设方案”的“三竞”挂牌方式。同时,产品销售对象将“面向符合本市商品住房限购政策的家庭销售。”换言之,销售将面向取得在京购房资格的家庭。

值得注意的是,这种新型“共有产权”商品房,购房人购买的时候只需要支付个人比例的房款,房屋五年内不得出售,五年后可以再上市交易,届时政府只按照原值取得政府那部分比例的房款。

《补充公告》一方面在明确了政府会将对产品持有一定份额的同时,另一方面,产品的销售范围覆盖所有可在京购房的家庭。行业分析,《补充公告》或将成为“共有产权房”的升级版。共有产权这种形式未来将不止出现在刚需保障型住宅中,还会逐步进入改善型中高端产品交易市场。

预售证卡住价格上限

《补充公告》内容中“三竞”成为热点词,这是北京市土地公开出让首次采用“三竞”方式进行供地。

贝壳研究院指出,“竞地价”是指当竞买报价达到土地合理上限价格时,不再接受更高报价,转为第二阶段——“竞政府持有商品住宅产权份额”,这内在的含义为当政府持有商品住宅产权份额越高,未来开发商的获利空间越小,因此,当开发商竞报政府持有商品住宅产权份额到达设定上限后,转为第三阶段——“竞高标准商品住宅建设方案”,这其中的含义为开发商如果认可政府的高份额产权(自身获利空间小),就必须承担与之对应的高标准住宅建设。

据时代周报测算,此次出让的三宗土地,海淀区树村两宗地块的起始楼面价均达到6.7万元/平方米,朝阳区金盏地块的起始楼面价为5.1万元/平方米。

相较于之前共有产权房在销售均价原则上比同地段、同品质的商品住房价格低30%左右的价格来看,此次未出世的“新型共有产权房”几乎可以称之为“豪宅”。

合硕机构首席分析师郭毅分析,开发商为了成功竞到土地,在测算地价与房价的关系时,将结合预售价格的隐形限制,按购房人实际支付的购房价格,来预估市场接受度和去化流速,并倒推竞地时的地价上限。

这意味着,共有产权豪宅要么定价略高,要么开发商会规划更多大户型产品,总而言之,控成本提总价,正是因此,购房者实际付出的购房代价并不会远低于商品住宅豪宅。

但是按照之前队规有产权房的规定要求“自住型商品住房套型建筑面积,以90平方米以下为主,最大套型建筑面积不得超过140平方米;销售均价,原则上按照比同地段、同品质的商品住房价格低30%左右的水平确定。”

虽然此次推出的三宗地并没有明确要求按照价格低30%左右的水平销售,但是《补充协议》可以看到“对报价明显高于周边在售项目价格和本项目前期成交价格且不接受指导的商品住房项目,属于期房预售的暂不核发预售许可证书、属于现房销售的暂不办理现房销售备案”。简言之,共有产权式住房的销售价格不得高于周边水平,否则将无法销售。

三宗地均为优质土地,海淀区树村地块临近上地信息产业基地,中关村软件园等科技园区,周边教育资源配套丰富,而金盏地块国际合作服务区,计划围绕第四使馆区打造对外开放新高地,外界猜测,金盏乡或成为第二个北京“三里屯”。

郭毅预计,今后北京内城一些相对核心地段的地块会采取这种土拍策略,这可能会是一个常态化政策。

共有形式范围扩大

北京共有产权房经历了不同时期的政策演变。

2013年10月,北京市住建委公布《关于加快中低价位自住型改善型商品住房建设的意见》。内容中提及,销售对象为北京市户籍无房家庭以及经济适用住房、限价商品住房轮候家庭。

此时的共有产权房其根本是要解决无房家庭的住房问题,更多的是面向住房刚需型人群,而随着时间的推移,共有产权式住房的覆盖面也在逐步扩大。

2017年12月,北京市民政局、北京市规划国土委、北京市住建委联合推出了国内首个共有产权养老项目——双桥恭和家园。养老居室由养老服务企业与符合条件的购买者分别按5%、95%的份额共同持有,由企业对配套医疗、护理、餐饮等公共服务设施持有经营。购房者有国家承认的房本,转让、出租、继承都可以。

2020年5月,北京民政局正式印发《集中式居家养老服务社区扩大试点实施办法(试行)》购买资格为北京市户口居民家庭或连续5年(含)以上在本市缴纳社会保险或个人所得税的非本市户口居民家庭。人资格为年满60周岁(含)以上的老年人。

这一系列政策的出台,也标志着共有产权式住房不仅仅再局限于保障型住房领域,而是开始向外扩展。

此次挂牌的三宗地的原出让公告中显示,“本次出让宗地设定有企业自持商品住房面积预设比例,当现场竞报自持面积比例达到设定的预设比例时,转入高标准商品住宅建设方案投报程序。”

同时,买房人的资质再一次松开,产品销售对象也不再局限于无房家庭,而是将“面向符合本市商品住房限购政策的家庭销售。”

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Thu, 07 Jan 2021 10:12:35 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277516
耗资54亿!美国大选最后一战尘埃落定:民主党为拜登未来4年扫清障碍 http://www.imsurtwest.com/post/277515


全文共2400字
阅读大约需要6分钟

北京时间1月6日晚,美国参议院关键两个席位的选举在佐治亚州落下帷幕。

两个席位分别由共和党候选人、前锐步CEO大卫·珀杜对战民主党民权“网红”乔恩·奥索夫;WNBA亚特兰大梦队女老板凯利·洛夫勒对战民主党黑人牧师拉斐尔·沃诺克。

最终,据美国媒体报道,民主党的沃诺克和奥索夫凭借成功的策略拿下席位。沃诺克也成为了佐治亚州历史上第一位黑人参议员。

沃诺克说:“对于今天在外面挣扎的每个人,不管你是否投票支持我,都要知道这一点。我听到你,我看到你,我每天在美国参议院都会为你而战。”

两党为了本次选举共掏出了8.3亿美元(约合人民币54亿元),这也是美国历史上花费最多的参议院选举。

为什么佐治亚州那么重要?

这是一场利害攸关的选举,将直接决定哪个政党控制参议院。

自2014年以来,参议院一直由共和党控制,给民主党在内阁成员配置、立法和推动其政治优先事项上带来阻碍。这也是奥巴马执政最后两年的困境,即“政令不出白宫”。

本次选举结果出来之前,共和党在参议院一共有52个席位;民主党则有46个席位,加上和民主党投票立场一致的两个独立参议员(伯尼·桑德斯和安格斯·金),相当于有48个席位。

由于民主党在佐治亚州获得两个席位,那么参议院席位将变成50对50。属于民主党的当选副总统哈里斯,作为参议院议长,以后能够在两党难分胜负的情况下投下关键一票。

佐治亚大学政治学教授查尔斯·布洛克说:“在一场选举中,由来自同一个州的两个席位决定参议院控制权,这是前所未有的。”



数据显示,约有450万人参与投票,创佐治亚州史上记录。据CNN报道,受新冠疫情影响,94%的选票来自于邮寄选举。

佐治亚州选举委员会成员安特万·朗还介绍说,按照最新的规定,感染新冠的选民也能够进行投票。为防止感染,确诊患者需要在投票站外通知工作人员,由当值经理提前将投票站清空,再让确诊患者进入投票。投票完成后,整个投票站需要进行消毒,再进行下一位选民的投票。

特朗普和拜登在选举前也为各自阵营的候选人助威。拜登在竞选集会上说:“佐治亚州,整个国家都在向您求助。力量实际上掌握在您手中。“他表示,选民们能够意识到自己对全国进程的影响力。并表示自己非常需要参议院来帮助推动接下来4年的议程。

特朗普则在集会上表示,佐治亚州是共和党对民主党的“最后一道防线”。他告诉该州选民“全世界都在注视”,这是“您拯救我们所爱的美国的最后机会”。在集会上,他再次谴责了民主党在总统大选中的“作弊”行为。

WNBA老板 VS 黑人牧师

原本这场参议员的选举时间与2020年的总统大选同步。

由于佐治亚州的选举法规定,获胜的候选人需要获得50%的选票,然而去年11月的选举中没有任何人得票超过一半,因此共和党和民主党的两组候选人必须进行第二轮投票。

可以说,无论是两党候选人身份,还是竞争的方式,都非常符合两党现在的特性。

代表共和党参选的大卫·珀杜和凯利·洛夫勒可以算是老熟人了。70岁的珀杜是运动品牌锐步的前CEO,该品牌曾多次赞助NBA球员和球队。50岁的洛夫勒则是WNBA球队亚特兰大梦队的老板,参议院最有钱的议员之一。两人都是政坛老手,珀杜自2015年以来一直是佐治亚州参议员。

两人目前都面临一些“场外问题”。珀杜是特朗普的早期支持者,目前正面临涉及数百万美元的股票交易违规调查。洛夫勒则因反对“Black live matter”(黑人的命也是命)活动而遭到球员们的抵制。


洛夫勒在一场竞选活动中

此外,珀杜作为新冠密切接触者现在正处于隔离状态。

相比之下,民主党的竞选策略非常明显:主攻黑人群体。佐治亚州的黑人人口比例大幅高于全美平均比例。全美黑人人口占比大约为13%,而佐治亚州为33%。
参选代表、33岁的奥索夫作为民权运动“网红”,在网络上拥有很高的人气,这也为他吸引了诸多年轻人的投票。

民调显示,67%以上的30岁以下选民投给了奥索夫。另一位民主党代表沃诺克是埃比尼泽浸信会教堂的黑人牧师,该教堂为马丁·路德·金在佐治亚州宣讲福音的地方,沃诺克本人在全美黑人群体中知名度很高。


沃诺克在竞选活动中演讲,奥索夫坐在后面

不过,沃诺克目前也在遭受调查,其所在的新佐治亚组织涉嫌向非法移民发送选票。

佐治亚州位于美国南部,此前一直是共和党的铁票仓,直到2020年大选才真正“摇摆”——拜登以49.5%对49.3%得票率的微弱优势,战胜了特朗普和彭斯。某种程度上,佐治亚州的政治变迁折射了美国两党政治版图的变化。

权力版图划分完毕

随着参议院席位的确定,未来4年美国的政治版图实际上已经划分完毕。

在美国的“三权分立”政治体系下,国会是联邦政府中最重要的一环,掌握三权中的最重要的权力——立法权。

国会由参议院和众议院组成。一般而言,在国会的工作流程中,一项议案会先由众议院进行投票,投票通过后再递交参议院进行投票。参议院投票通过后,递交白宫由总统签发。总统签发后由最高法院大法官们判定是否违宪。

美国参议院除了对各项法案的通过非常重要,还能左右政府内阁重要职位的任命,包括最高法院法官的任命等。

此前,在2020年11月的众议院选举中,民主党以222-212的微弱优势,再次获得众议院多数党席位。2021年月2日,已经80岁的众议院议长南希·佩洛西连任众议院议长席位。

如今,拿下两个参议院关键席位,意味着民主党今后能更容易的推行其想要通过的法案,任命其想要的人选。

对于结果,BBC分析认为,美国总统当选人拜登在竞选期间承诺,上任后会大力推行许多关于环境、医疗和经济的政策。即使民主党赢得佐治亚州的两个参议院议席,形成民主党共和党50-50的局面,拜登承诺的政策也不见得能顺利推行,因为相关政策还需要获得中间派的支持。

路透社则表示,民主党将会带来更大规模的财政刺激,也可能为当选总统拜登推动更严格的企业监管和增税举措铺平道路。

不过,Cresset Capital Management首席投资官Jack Ablin表示:“无论你是民主党人还是共和党人,拥有一个分治的政府都是投资者普遍想要的。投资者更喜欢相互制衡。”

随着民主党在佐治亚州的获胜,他们自2008年来再次同时控制了众议院、参议院以及总统席位。接下来的4年间,美国权力版图将是一片深蓝。

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Thu, 07 Jan 2021 10:10:35 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277515
保壳自救失败连续跌停 *ST天夏锁定新年首只“1元退市股” http://www.imsurtwest.com/post/277508

时代周报记者:韩一奇、郑嘉意

*ST天夏(000662.SZ)投资者期待的奇迹没有出现。

1月6日,*ST天夏股价依旧没有出现反转,开盘一字跌停至收盘,报收0.71元/股。这已经是*ST天夏连续第15个股价低于1元/股的交易日。

值得指出的是,围绕新一轮退市制度改革,2020年12月31日晚间,沪深交易所已正式发布实施退市新规。其中明确面值退市指标为“1元退市”,即连续20个交易日收盘价低于1元的公司就会被退市。

当天收盘前,*ST天夏投资者所期待的奇迹是:公司能在1月6日打开天地板,并且在接下去的5个交易日连续涨停,逆天改命将股价拉回至1元以上。

然而,死死封在跌停的股价,也意味着即使在接下来的5个交易日内连续涨停,*ST天夏股价也无法拉至1元,退市的命运不可避免。

时代周报记者1月6日致电*ST天夏投资者公开电话,但电话已停机。

事实上,虽然上市公司自身已多次发布公司股票可能将被终止上市的公告,但仍有投资者在近日买入*ST天夏。

北京地区一位券商人士表示,“根据相关退市制度,上市公司退市前有着足够长的警示期,对投资者来说并不是突然袭击。在退市新规实施后,资本市场整体将加速优胜劣汰,投资者更应关注价值投资,淡化对ST股的炒作和投机。”

“1元退市”

1月6日盘后,*ST天夏发布了《关于公司股票可能将被终止上市的第六次风险提示性公告》。

公告称,自2020年12月6日起公司股价已连续 15个交易日收盘价格均低于1元,若连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元,深交所有权决定终止公司股票上市交易。

事实上,面对低股价,*ST天夏曾进行过一次保壳自救行动。

2020年12月23日晚间,*ST天夏公告称,公司股东广西索芙特科技股份有限公司自公告日起连续180天内将通过自有资金计划增持数量不超过5000万股,不低于3500万股;计划增持金额不超过7000万元,不低于3500万元。其增持的理由是,基于对ST天夏未来持续稳定发展的信心。

股东增持的公告一度引发投资者的热情,2020年12月24日至26日,*ST天夏连续三天收获涨停。但伴随市场情绪冷静,公司股价又接连下跌,股东自救保壳行动宣告失败。

虽然*ST天夏在1月6日的公告中称公司董事会对股价高度重视并密切关注。但在新一轮正式实施的退市制度改革中,*ST天夏依旧难逃被退市的命运。

2020年12月31日晚间沪深交易所正式发布新修订的退市新规,对公司退市的要求力度再次升级。退市新规对财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准作出了全面修订。

其中将面值退市明确为“连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元”,此外还新增“连续二十个交易日在本所的股票收盘市值均低于3亿元”的退市指标。

值得一提的是,退市新规还从严设置了重大财务造假指标,造假年限由3年减少为2年;造假比例由100%降至50%;造假金额合计数由10亿元降为5亿元;同时将与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入明确为营业收入扣除项。

前海开源基金首席经济学家杨德龙此前表示,退市新规去除了一些不太合理的规定,新增了一些退市指标。比如对市值的要求、对营收的规定,可打击一些“恶意保壳”行为。这也与新《证券法》的精神一致,让符合退市条件的公司及时退市,鼓励更多新经济企业上市。

睿康系沉寂

000662.SZ这一代码以在A股市场存在了24年,如今却将走向沉寂。

1996年,000662.SZ登陆A股市场,证券简称广西康达。此后演化为广西红日又变更为索芙特。

2015年,索芙特在经历多次重组失败后,通过非公开发行股票募资41.6亿元收购了杭州天夏科技集团有限公司(下称杭州天夏)100%股权。

而天夏科技的实控人,正是前资本大鳄夏建统。夏建统也通过此次收购正式入主了索芙特并在随后将其更名为天夏智慧,将其纳入睿康系版图。彼时睿康系共拥有天夏智慧、莲花味精(600186.SH)、远程电缆(002692.SZ)三家上市公司。

但是,在夏建统入主后,天夏智慧经营业绩却急转直下。2018年,杭州天夏净利润腰斩,导致天夏智慧计提商誉减值逾1亿元,经营活动产生的现金流净额则成为-7.04亿元,同比下降211.88%。2019年公司仅实现营收1598.56万元;归母净利润亏损50.73亿元,扣非净利润亏损45亿元。

时间到了2019年,夏建统的睿康系旗下三家上市公司问题接连爆发,夏建统本人债务缠身,被列为“老赖”,睿康系也分崩离析。

2020年4月,*ST天夏因涉嫌信息披露违法违规,被证监会立案调查。截至目前上市公司尚未收到证监会就此立案调查事项的结论性意见或决定。

*ST天夏在2020年半年报中表示,经营业务已基本停滞,尚未恢复正常生产经营秩序,持续经营能力存在重大不确定性。2020年7月1日,天夏智慧被实施退市风险警示,更名为*ST天夏。

此外,公告披露*ST天夏子公司杭州天夏已被申请破产清算,现处于努力和解,终止破产程序阶段,并未正式进入破产清算流程,但能否达成和解,终止破产程序进行尚存在重大不确定性。



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Wed, 06 Jan 2021 21:41:29 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277508
穗港澳青创中心启动运营,最长免租入驻2年 http://www.imsurtwest.com/post/277507

时代周报记者:潘展虹

 1月6日,广州市港澳青年创新创业服务中心正式运营(下称“穗港澳青创中心”)。这是全国首家由共青团指导管理的公益性港澳青年创新创业孵化基地,由广州市委统战部、共青团广州市委牵头管理,广州市青年就业创业服务中心负责具体运营管理。

当日,共青团广州市委、广州市委统战部联合推出《广州市青年就业创业孵化基地(广州市港澳青年创新创业服务中心)入驻管理办法》(下称《管理办法》),采用“免租入驻”模式,面向粤港澳大湾区和全国青年提供免费孵化服务,最长免租期2年。

11区设立分部

穗港澳青创中心位于广州市白云区广园中路,共7层,总面积4200平方米,设有大湾区青年人才服务大厅、创业项目路演中心、敞开式办公区域、独立式办公场所,配套智慧阅读空间、健身房、青创咖啡等,可同时容纳60个团队、270人进驻。

“以‘打造一个高地,构建两个体系,实现三种功能’为目标,将穗港澳青创中心打造为大湾区青年创新创业高地。”共青团广州市委负责人介绍,将该中心建设为广州市港澳青年创新创业服务中心总部,采用“重点建设、市区联动,分步实施,协同推进”的整体思路布局,在全市11个区设立区级分部,逐步形成市区联动格局。同时,依托该中心构建产学研创一体的青年大学生创新创业生态圈,整合政府、学校、企业、科研院所等优质资源,为穗港澳青年大学生搭建交流、合作、协同创新平台。

“不单是提供场地,更是提供全方位一站式创业服务生态,这些都是青年创业者实实在在需要的。”中山大学岭南学院教授罗党论对时代周报记者表示,青年创业过程中难免会遇到挫折,中心可通过龙头企业、行业协会、科研院校等产业资源,帮助入驻团队快速链接大企业资源推动发展,结合其实际需求提供资源支持,如邀请专家、导师讲授法律援助、政策咨询等专业知识,让他们能克服创业困难。

广州梦映动漫网络科技有限公司CEO黄跃中对此表示认同。他认为,创业过程会不断遇到新的难题,这就需要与创业成功者、创业导师等不断交流,“通过智慧分享,吸收成功的经验,获得启发式解决办法。”他对时代周报记者说,穗港澳青创中心就为穗港澳青年交流构建了良好的环境和氛围。

最长免租两年

近年,广州将“促进粤港澳大湾区青年交流融合”列入《广州市中长期青年发展规划(2019—2025年)》。2020年12月底,经广州市政府批准出台《管理办法》,面向符合条件的广州青年(含广州大学生)和港澳青年提供最长2年的免租入驻期,以此引导广大青年投身大湾区建设与广州经济社会高质量发展。

《管理办法》提到,申请入驻中心的创业团队主要负责人年龄为18—35周岁,港澳籍青年放宽至44周岁。产业发展定位须符合新一代信息技术、人工智能、生物医药、新能源、新材料、智能网联汽车和金融、先进制造业等。入驻申请采取线上办理模式,办理流程仅需7个工作日。

“创业青年在起步阶段往往面临场地、资金、资源、人脉等关键‘痛点’,启动资金和办公场地则是最大的难点。”广州市青年就业创业服务中心主任李荣新介绍,历经15个月调研论证,立足穗港澳青创中心实际,形成《管理办法》,以进一步破除港澳青年来穗发展瓶颈。

2020年以来,广州在政策支持、青年交流、融合发展等方面推出一系列举措,包括出台“乐居广州”住房保障计划,开展粤港澳大湾区青年周系列活动,举办“青创杯”第七届广州青年创新创业大赛,推动设立港澳青年发展红棉公益基金,筹集1000套港澳青年人才公寓等,为港澳青年来穗创新创业创造良好条件。

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Wed, 06 Jan 2021 20:02:54 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277507
B站赴港上市传闻背后:扩宽募资渠道或为主因 http://www.imsurtwest.com/post/277505

时代周报记者:李子慧

2021年伊始,刚刚结束了“2020最美的夜”的B站又迎来新朝阳。

1月5日,美国财经网站CNBC援引知情人士消息称,B站可能于本周末或下周初在港交所提交二次上市申请,预计筹集资金将达20亿美元。目前拟定的初步文件中还不包含具体的定价细节,但预期将于未来两个月内陆续公布。

1月5日下午,B站方面回复时代周报记者称,对于二次上市传闻不予置评。

上述人士还表示,在过去的12个月中,B站在纳斯达克上市的股票上涨超过了300%,这可能是促使B站期望在香港二次上市的一个因素。

截至1月5日美股收盘,B站股价上涨8.15%,收盘报价每股102.46美元,总市值达338.25亿美元。

同日,中娱智库首席分析师高东旭在接受时代周报记者采访时表示:“美国股票市场对于B站股票的估值一直未达到预期,募资通道变窄,这也是B站加入中概股回流阵营的原因之一。”

二次上市的可能性

实际上,B站的二次上市计划早有迹象。

2018年3月,B站在美国纳斯达克及交易所正式上市。根据当时的招股书披露,估值32亿美元的B站一共发行了4200万股ADS,发行价格为11.5美元/ADS,计划融资4.83亿美元。

上市现场,B站CEO陈睿在被问到B站未来是否会选择回归时曾表示:“B站90%的用户都在中国大陆,而用户在哪里,其实最好就选择在哪里上市,所有中国互联网公司首选都应该选在国内上市,只是因为各种各样的原因,可能海外时间会短一些。”

陈睿在当时还指出,如果国内的相关规则许可,所有的互联网公司都会选择回到中国国内上市。

一位不具名的投行人士向时代周报记者表示,近几年随着港交所修改主板上市规则,以及2020年5月美国通过《外国公司问责法案》后,国内公司在国外上市面临的监管制度越来越严格,中概股回归在近一年已成为一种普遍的趋势。

另一方面,从政策上来看,2021年也是B站二次上市可以选择的最快时间。

根据港交所规定,第二上市股份须在合资格交易所作主要上市,并且于至少有两个完整会计年度保持良好合规纪录。

这也引发了各方在2020年对于B站二次上市计划的猜想。

该年7月,曾有知情人士透露,B站正考虑加入其他在美上市中国公司行列回港二次上市,并计划出售10%的股份。

同年10月,路透社旗下媒体IFR也曾报道称,B站已委托四家银行摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银集团安排其返回香港的二次上市,预期将发售5%-10%的股份。

金融行业资深分析师王蓬博此前在接受时代周报记者采访时表示:“回国二次上市能够帮助企业进一步提高在国内资本市场的影响力,帮助其更好的在国内子市场进行融资。”

王蓬博还指出,从另一个方面来讲,两地上市可以帮助企业避免地缘政治等外部因素变化对资本市场运作可能产生的影响。

二次上市后的影响

从业务层面上来讲,踩着中概股回流的大潮二次上市,对于正处于破圈加速期的B站来说,也是一个好的机会。

在2018年上市时,B站盈利模式仍以游戏业务为主。陈睿在当时曾对媒体公开表示称,B站的商业化尚在初级阶段,未来游戏仍会是一个非常重要的盈利组成部分,广告和包括直播在内的其他业务收入比重将从2018年开始逐渐层增加。

财报显示,随后的几年里,B站游戏业务的营收占比从2018第一季度的79%调整到2019第一季度的约64%,在最近的2020年第三季度,该业务收入虽然同比增长37%至12.8亿元,但仅贡献了约40%的营收。

与此同时,2020年第三季度B站增值服务业务收入同比增长116%至9.8亿元;广告业务收入达5.6亿元,同比增长126%。

高东旭指出,在当前B站业务增长空间有限的情况下,拓宽募资通道,将新募资金投入到新业务中,将提升资本市场以及用户的长期预期;其次,募资将进一步拓展B站的投资板块,占据相应的赛道。

在二级市场,B站二次上市的计划也被普遍看好。

1月5日,灰姑娘基金经理王卓伟在接时代周报记者采访时表示,B站目前仍处于一个较好的获客期,获客成本极低,此时增加投入获得用户,及时增加板块,储备好内容,能够增加B站的优势。

雪盈证券的一则报道也曾指出,根据财报信息,2019年二季度B站用于促进新用户增长的市场和营销费用花费 2.4 亿元。按此计算,B站在该季度的获客成本已经从上季度的 48.53 元减半到了 25.53 元。相比之下,同期,斗鱼获客成本为 46 元,微博获客成本约36元。

“扩大用户规模对目前B站来说仍是最关键的,现在是B站补充‘军火’最合适的时机,此时二次上市对它来说是非常值的。” 王卓伟说道。



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Wed, 06 Jan 2021 19:26:25 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277505
煤价上涨何时休:七煤企倡议稳价 长协成压舱石 http://www.imsurtwest.com/post/277504

时代周报记者:何明俊

1月6日,持续上涨的煤炭市场各品种价格,似乎迎来拐点。

据国家统计局1月4日的数据,2020年12月下旬,全国煤炭价格以涨为主,无烟煤价格维稳运行,焦煤价格走稳,动力煤价格涨幅进一步扩大。

上涨态势延续至2021年。

榆林煤炭交易中心数据显示,1月1日-3日,榆林共有20家煤矿上调价格,幅度在5-50元不等,甚至有个别煤矿一天内涨3轮价。而在2020年12月最后一周行情中,焦炭一轮提涨100元/吨,11轮累计提涨600元/吨,焦煤价格和动力煤价格也保持上涨。有煤场贸易商反映,冬季取暖器下游需求旺盛,寻货客户也在增多。

现货价格方面,由于此前煤炭市场价格异常波动,CCTD环渤海动力煤现货参考价停发。动力煤港口现货指数虽停更,但有研报观点指出,动力煤实际成交价格依然大涨。截至1月6日,陕西产地煤价榆林6200报585元/吨,涨35元/吨;秦港5500报766元/吨,涨35元/吨。

期货价格方面,1月6日,各品种主力合约开盘冲高,国内焦煤主力合约报1709.5元/吨;焦炭主力合约报2995元/吨;动力煤主力合约报690元/吨,此后盘中回落,收盘价均低于开盘价。

“煤炭价格上涨是受供需影响,主要是因为冬季耗煤水平大幅上升,下游电厂冬季积极补库。”1月6日,信达期货研究所研究员李涛告诉时代周报记者,供应方面,国内煤炭受安检、核定产能影响,产量释放受限,年底进口煤环比下降明显。

七大煤企联合“稳煤价”

今年冬季气温较常年偏低,煤炭消费量回升,迎峰度冬耗煤需求明显增加。持续上涨的煤炭价格,既给企业带来极高的成本,同时也使得终端用户不得不采取譬如限电等措施来减少需求。

“需求这块很难调控,像前段时间的限电就是减少需求。最主要的还是靠供应端,加大国内煤矿产量,增加进口供应。”李涛认为,让煤炭价格企稳只能更多借助供应端的调控。

煤炭市场进入冬季行情后,为保障供应,行业协会率先呼吁企业做好迎峰度冬准备。

2020年12月16日,中国煤炭工业协会与中国煤炭运销协会倡议企业,做好迎峰度冬期间“保安全、保供应、稳价格”工作。12月28日,国家发改委就冬季能源保供工作答记者问时表示,全力组织增产增供,指导山西、陕西、内蒙等煤炭主产区和重点煤炭企业,在确保安全的前提下,加快产能释放,千方百计满足用煤需求。

政策的指引、行业协会的呼吁,也得到企业响应。

2021年1月1日,国家能源集团、中国中煤能源集团、晋能控股集团、山东能源集团有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司、山西焦煤集团有限责任公司、内蒙古伊泰集团有限公司共7家大型煤炭企业联合发布“保安全、保供应、稳煤价”联合倡议书。

联合倡议书提出,保障重点地区煤炭供应,提高主要转运港口煤炭发运数量,增加主要下水港口煤炭场存,对库存告急电厂重点安排计划、优先保障煤炭发运。“稳定煤炭价格,加快完成2021年度煤炭中长期合同签订和合同汇总工作,充分发挥煤炭中长期合同和价格机制的压舱石作用,稳定市场预期,防止煤炭价格大起大落。”

然而,该倡议书仅强调“稳煤价”而非“降煤价”,因此有观点认为,在供需错配的状况下,煤价在短期内难以下跌,稳定的概率更大。截至2020年12月31日当周,产能完成和检修停产煤矿增多,煤矿开工率下降,但冬储和电厂备货热情不减,煤炭价格仍然延续涨势。

李涛指出,目前市场煤交易量不大,七大煤企的联合声明保供,更多是受政策指引,兑现长协量,从而减少下游电厂对市场煤的采购,稳住市场煤炭价格。

长期协议成稳价“杀手锏”

经济复苏拉动用电用能,叠加“寒潮”冲击,季节性需求向好。即使大型煤企联合倡议“保供应、稳煤价”,但煤炭市场总体供需改善仍需时间。业内认为,煤价在未来一段时间内有望保持强势运行。

据中国煤炭资源网数据,2020年11月,动力煤有效供给量为30331万吨,环比增长4.44%,同比增长2.06%。进入11月后,虽然动力煤供给有明显增长,但整体仍存在2672万吨的缺口,供不应求现象仍然持续。

要稳定煤炭市场不断波动的价格,长期协议可能是大型煤企的“杀手锏”。

陕西煤业相关人士曾告诉时代周报记者,公司的煤炭基本通过长期协议锁价,以稳定价格,目前不断出现价格波动的是市场煤,它并不能反映整体的供需状况。

“国家发改委每年11月或12月都会有一个关于签订长协煤的通知。这样可以让煤电双方中的一方锁定售价,另一方锁定成本。”该陕西煤业相关人士称。

起到压舱石作用的长期协议,能够有效平抑煤炭市场的价格波动。

“长协煤合同兑现率提高,下游电厂对市场煤的采购就会减少,市场煤价格的上行动能就会衰减。”李涛对时代周报记者说,“只要这些大煤企、大电力企业之间能够兑现好长协合同,煤市局面就能稳住。随着春节后需求的自然回落,煤价最终将平缓软着陆。”

“目前市场煤交易量不大,在电厂要求兑换长协合同的情况下,贸易商和投机商不会像以前那样进行囤煤。”李涛补充道。

1月6日,国内焦煤主力合约报1698元/吨;焦炭主力合约报2983.5元/吨;动力煤主力合约报684.2元/吨。



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Wed, 06 Jan 2021 19:21:58 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277504
涉房融资再遭红线监管,三成A股上市银行超标 http://www.imsurtwest.com/post/277501

时代商学院研究员 孙一鸣

继2019年8月监管部门出台房企融资新规,设置“三道红线”控制房企有息债务的增长后,今年元旦前夕房地产融资再遭红线监管。

2020年12月31日,央行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》(以下简称“《通知》”)。《通知》对商业银行房地产贷款集中度划定“房地产贷款占比和个人住房按揭贷款占比”两道红线,并根据金融机构资产规模、机构类型等因素,分五个档次设定房地产贷款集中度上限管理的差异化要求。目的是防范金融体系对房地产贷款过度集中带来的潜在系统性金融风险。

时代商学院统计发现,在35家A股上市银行中(北京银行和紫金银行因未披露个人住房贷款数据不纳入统计,下同),9家在“房地产贷款占比”方面超标,8家在“个人住房按揭贷款占比”方面超标,6家在上述两个指标上均超标,其中不乏招商银行、兴业银行、浦发银行等头部股份行。

不过,对于相关指标超标的银行,《通知》文件也设置了过渡期,个别调降压力较大的银行,可以通过延长过渡期等方式差异化处理,短期内不会对房地产市场、银行资产结构调整产生太大压力。

一、股份行和城商行受冲击较大

房地产贷款集中度管理制度,是指在我国境内设立的中资法人银行业金融机构,其房地产贷款余额占比及个人住房贷款余额占比应满足人民银行、银保监会确定的管理要求,即不得高于人民银行、银保监会确定的相应上限。

从执行措施看,《通知》综合考虑了银行类型、存量房地产贷款业务现状及未来空间,将银行机构分为中资大型银行、中型银行、小型银行、县域农合机构和村镇银行等五档设定;同时,对地方法人银行业金融机构(三、四、五档)的房地产贷款集中度管理要求设置了弹性(基准增减2.5个百分点范围内),以保证政策的平稳实施。

时代商学院对上述35家A股上市银行的房地产相关贷款占比数据进行统计发现,截至2020年6月末,合计有11家上市银行超标,占比31.43%。

其中,有9家银行在“房地产贷款占比”方面超标,数量占比25.71%;有8家银行在“个人住房按揭贷款占比”方面超标,占比22.86%;有6家银行在上述两个指标上均超标,数量占比17.14%。

整体来看,此次针对房地产贷款集中度的监管政策收紧对现有银行业务整体冲击不大,但小型银行的超标情况较为普遍,尤其是房地产相关业务扩张较快的部分中小银行,整改压力更大。

需注意的是,由于2020年年末的银行贷款余额等数据尚未发布,银行机构出于业绩考核普遍会在下半年加大信贷投放力度,因此,年末的指标比例可能小幅高于本次数据的测算。

具体来看,据《通知》划分口径,6家大型上市银行在房地产贷款占比指标上均达标,但建设银行和中国银行离标准上限较近;在个人住房贷款占比上,仅建设银行和邮储银行两家银行超标(不足2个百分点),超标的占比为1/3。

中型银行中,股份行最引人注目。9家股份行里,招商银行、兴业银行、浦发银行在房地产贷款占比上均超标,数量占比为1/3,上述三家银行分别超出标准上限5.7个、6.2个、0.4个百分点;招商银行和兴业银行在个人住房贷款占比也超标,数量占比为22.22%,上述两家银行分别超出标准上限4.7个、5.7个百分点。另外,中信银行尽管在两个指标上均达标,但十分接近标准上限。

小型银行和非县域农合机构中,城商行超标情况最严重。9家上市城商行中,有5家银行在房地产贷款占比上超标,数量占比为55.56%;有4家银行在个人住房贷款占比上超标,数量占比为44.44%。此外,仅一家农商行(青农商行)在房地产贷款占比上超标,超出标准上限7.5个百分点。


(备注:1.房地产贷款=对公房地产行业贷款+个人住房按揭贷款;2.监管考核的数据口径不包含银行境外分行,上述数据为合并报表口径;3.监管考核的数据口径为人民币各项贷款余额,上述数据口径为本外币贷款余额)

可以看出,中型和小型商业银行由于信贷业务较为依赖房地产市场,超标现象较大型银行严重,以城商行最为普遍,股份行次之,其中不乏招商银行、兴业银行等头部股份行。

对超过上限的银行机构,监管部门也设置过渡期,如超出2个百分点以内的,业务调整过渡期为自《通知》实施之日起2年;超出2个百分点及以上的,业务调整过渡期为自《通知》实施之日起4年。此外,监管机构还建立区域差别化调节机制,确保调整节奏相对平稳、调整工作稳妥有序推进。

需注意的是,为配合资管新规的实施,资管新规过渡期内(至2021年年底)回表的房地产贷款不纳入统计范围。

二、制造业有望长期受益

2020年12月2日,央行官网发布了署名文章《郭树清:完善现代金融监管体系》。银保监会主席郭树清回顾中外金融监管史可吸取的经验教训并指出,目前,我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%,还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说,房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”,要坚决抑制房地产泡沫。

从政策导向看,12月31日下发的《通知》从资金供给端对商业银行的房地产融资规模占比进行框定,旨在防范银行业过度依赖房地产市场,倒逼商业银行调整经营定位,优化信贷结构,以及提高金融体系韧性和稳健性,推动金融、房地产同实体经济均衡发展。

在目前房地产贷款占比和个人住房贷款占比两道红线均超标的6家银行中,股份行有2家,城商行有4家。

以股份行中的招商银行为例,2020年6月末,该行对公贷款前五大行业分别为交通运输仓储和邮储业、房地产业、制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业,其中,房地产业的贷款金额比例较制造业高出3.12个百分点。

以城商行中的郑州银行为例,2020年6月末,该行对公贷款前五大行业分别为房地产业、批发和零售业、水利和商务服务业、制造业、租赁和商务服务业,其中,房地产业的贷款金额比例较制造业高出6.88个百分点。

时代商学院认为,由于政策给了2—4年的过渡期,短期内银行对地产信贷的压降效果或不太明显,但长期看,银行为符合监管要求必将把存量涉房类贷款的投放有序调降,包括房地产开发贷和按揭贷款,限制银行信贷资金的过度流入房地产市场。在坚持服务实体经济的背景下,新增贷款资金或更多流入制造业、科技等经济社会发展重点领域和小微、三农等薄弱环节。这将有助于进一步防范化解金融风险、推动房地产金融与实体经济平衡发展。进一步增强金融服务实体经济能力。

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Wed, 06 Jan 2021 18:21:28 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277501
复盘2020年A股:电子与医药生物翻倍个股最多 http://www.imsurtwest.com/post/277500

时代商学院研究员 孙佳雯

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只涨幅超10倍,19只超5倍。

那么,具体到行业层面,涨幅在100%及以上的个股集中于哪些行业?为什么是这些行业?

榜单显示,上述436只个股最集中的行业(申万一级)为电子、医药生物,两大行业均有53只个股上榜(标红个股为2020年新股)。

若要在两者之间分个胜负,则电子行业更胜一筹。截至2020年12月31日,A股共有4140家上市公司,其中电子和医药生物行业分别有306家和359家。可见电子和医药生物行业个股股价翻倍的比例分别为17.32%和14.76%。

这两大行业恰好分别对应2020年的两大关键词:芯片和疫情。

从二级行业分类来看,电子板块53只股价翻倍个股中有29只属于半导体行业。值得注意的是,涨幅前9的个股均为新股,其中8只个股来自半导体行业。

技术变革是驱动半导体行业乃至整个电子行业持续增长的主要动力,5G技术创新推动产业链上下游迎来了全新的发展机遇。而华为禁令或中芯国际遭美出口管制虽然带来了一定冲击,但并不会从根本上改变我国半导体产业的发展趋势,半导体国产替代进程将持续加速。



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Wed, 06 Jan 2021 18:14:33 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277500
复盘2020年A股:科创板财富效应明显,三成个股股价翻倍 http://www.imsurtwest.com/post/277498

时代商学院研究员 黄祐芊

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只个股涨幅超10倍,19只个股超5倍。

那么,涨幅在100%及以上的个股主要集中在哪个上市板块?哪个板块更有机会挖掘股价翻倍的个股?

经统计,主板股价翻倍的个股数量最多,达161只;其次,创业板以128只股价翻倍的个股数量位居第二;中小板、科创板的翻倍个股数量分别为66只、81只。分析来看,这主要与各板块个股总数有关,主板合计有2038家上市公司,而创业板、中小板、科创板的上市公司数量分别为892家、994家、215家,远不及主板。

在各上市板块中,通过各板块股价翻倍的个股数量与各板块上市公司总数相比,我们得出科创板股价翻倍的个股数量占比为30.7%,超出排名第二的创业板(14.35%)近一倍;中小板、主板的占比分别为8.15%、7.9%。这意味着,投资者购买科创板的股票,更容易买中股价翻倍的个股。

时代商学院认为,这与科创板板块属性有较强关联。科创板上市企业主要聚焦在高新科技领域,包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等领域,科技股因其高壁垒的核心技术、广阔的发展前景而备受市场青睐。

科创板是资本市场注册制的试验田,能够让一些尚未盈利但具有成长潜力的科技创新企业获得资本支持。同时,严监管下信息披露更透明,发行人与投资者之间信息不对称的问题得到改善。发展潜力较大,信息披露公开透明,使得科创板企业吸引了更多投资者的目光,间接推动了该板块的股价增长。

按市盈率看,科创板市盈率中位数为114.15倍,排名第一;创业板位列第二,市盈率中位数为92.45倍;中小板、主板的市盈率中位数分别为85.58倍、85.59倍。可以看到,资本市场对科创板企业寄予的期望更高。


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Wed, 06 Jan 2021 18:11:50 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277498
复盘2020年A股:翻倍股江苏最多,半导体行业最亮眼 http://www.imsurtwest.com/post/277497

时代商学院研究员 陈佳鑫

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年涨幅翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只个股涨幅超10倍,19只个股超5倍。

那么,具体到省份,上述436只个股集中于哪些省份?


图表1显示,2020年各省份的翻倍股以江苏最多,占其总上市公司数量的12.7%,考虑到江苏上市公司总数量(480家)不如广东(675家)、浙江(517家),取得如此成绩更为难得。

翻倍股数量前五大省份中,以江苏的经济抗打击能力最强。受疫情冲击,2020年多数省份的GDP增速显著下滑,2020年前三季度江苏的GDP增速为2.5%,虽然增速出现一定下滑,但仍超过广东(0.7%)、浙江(2.3%)、北京(0.1%)、上海(-0.3%)。

统计局数据显示,2020年1—11月,江苏省规上工业增加值累计增长5.3%,在受疫情影响最严重的2月份,全省工业增速降到-17%以下,而到11月当月增速创下12.7%的年内月度增速新高,快速复苏;工业效益快速恢复,1—11月规上工业利润总额6522.2亿元,同比增长9.7%。

股市素有经济晴雨表之称,经济的快速复苏带给股市希望,因此江苏上市公司的股市表现明显更佳,从整体来看,江苏480家A股上市公司2020年的平均涨幅达39.02%。

从行业分布来看,江苏半导体行业的表现无疑最亮眼,共有10家上市公司实现股价翻倍。

江苏历来是我国集成电路产业规模第一大省,据江苏省科技厅党组书记、厅长王秦透露,江苏的集成电路产业规模占到全国的28%。

近年来美国从半导体领域下手,试图打压我国高科技产业,中兴通讯(000063.SZ)、华为的危机提醒我们需自主建设科技领域的重要基础设施——半导体,全国对自主半导体的发展寄予厚望,投融资力度极大,半导体上市公司自然也受资本市场热捧。而江苏作为半导体强省,拥有多家半导体上市公司,整体股价表现自然更佳。

半导体产业也获该省大力支持。政策方面,12月23日,中国共产党江苏省第十三届委员会第九次全体会议通过《中共江苏省委关于制定江苏省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》,江苏将以重大需求和重大任务为牵引,在高端装备制造、集成电路、生物医药、人工智能、移动通信、量子科技、航空、软件、新材料等重点领域和关键环节部署一批重大科技攻关项目,尽快突破关键核心技术,加快关键零部件国产化替代。

2018年江苏昆山曾出台《昆山市半导体产业发展扶持政策意见(试行)》,对注册资本超过1000万元(含)以上,符合该市重点发展方向的集成电路设计企业,给予最高不超过1000万元的补助。

【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:TimesBusiness@163.com)

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Wed, 06 Jan 2021 18:08:33 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277497
市值刚破千亿 东方雨虹即陷奖状造假风波 http://www.imsurtwest.com/post/277493

实习记者 余佩掀

新年伊始,“防水材料第一股”的东方雨虹(002271.SZ)即遭遇“冰火两重天”,总市值突破千亿的同时,却又陷入奖状造假风波。

1月4日,中国上市公司百强高峰论坛认证公众号(下称“中国百强论坛”)发布文章,谴责东方雨虹伪造“2020年中国百强企业奖”获奖证明的不诚信、造假行为,对其他获奖企业权益及论坛声誉造成严重损害,并称将采取法律手段维护自身合法权益。

就此,1月6日,时代周报记者致电东方雨虹董秘办。董秘办相关人士称,“因为是昨天才出的新闻,目前公司还在核实事件,具体(实际情况)还是以我们品牌部那边统一的口径为准。”

据该董秘办相关人士透露,1月6日上午,公司品牌部已在紧急处理中,“应该与中国百强论坛媒体有所交涉,准确信息则需公司再作进一步了解”。

与东方雨虹表述模糊截然相反的是,同日上午,时代周报记者致电中国百强论坛组委会联系热线,组委会相关人士斩钉截铁地否认了东方雨虹所称的“双方应该正在交涉”的情况,“目前我负责的电话和邮箱中,没有接收到任何东方雨虹打过来的电话或发送的邮件,也就是说,今天我这边与东方雨虹没有任何的交流沟通。其他同事或领导那边就不太清楚”。

该组委会相关人士强调,组委会主要通过邮件方式与企业进行沟通,且公司电话和邮箱一定是畅通状态,不存在沟通受限的情况。至于后续是否会采取相应法律手段进行维权,需等组委会领导层统一安排。

1月6日,北京中根律师事务所律师刘一飞向时代周报记者表示,企业伪造奖状行为属于虚假宣传的不正当竞争行为,或将因涉嫌违反《反不正当竞争法》而受到相关处罚。且据《民法典》相关规定,该行为涉嫌侵犯了颁奖机构的名称权。因此,该机构可以要求公司承担停止使用、消除影响、赔礼道歉等民事责任。

“没报名,没走流程”

“(中国百强)论坛成立20年来,从未发生过如此性质极其恶劣的不诚信和造假的行为。”上述组委会相关人士语气显得有些激动。

资料显示,自2001年起,每年华顿经济研究院(原上海经济发展研究所)根据国内上市公司上年财报公布的利润总额数据来编制中国上市公司百强排行榜。

上述组委会相关人士对时代周报记者强调,榜单只是客观数据排序后的呈现,表示上榜企业具有领奖资格,但最终获得奖项是需要按照流程进行。

“我们每年七八月份发布榜单以后,对于上榜企业,我们都会通过邮件方式通知对方。我们欢迎企业可以正常宣传推广排多少名,但具体颁奖流程是正常报名后现场领取方可奏效。”该组委会相关人士解释称。

时代周报记者了解到,自2020年10月19日中国百强论坛组委会发送上榜邮件起至2020年11月16号报名截止日期,东方雨虹并未向组委会回传符合要求的参会回执。

据媒体报道,2020年在京举办的第二十届中国上市公司百强高峰论坛现场,工商银行、中国建筑、兴业银行、浦发银行、中国中车、中国神华及中国人寿等近200家企业参会并领取“2020年中国百强企业奖”。

1月6日,上海明伦(苏州)律师事务所律师董洁军对时代周报记者指出,用于商业宣传的PS获奖证明行为,或将被市场监督管理局以虚假宣传为由进行处理。此外,奖项颁发机构可以采用声明的方式否定该公司获奖证明效力。公司将因涉嫌违反《反不正当竞争法》第八条虚假宣传行为而受到相关处罚。

业绩攀高

东方雨虹成立于1998年,2008年在深交所上市。东方雨虹开设了东方雨虹工程业务、雨虹民建业务、卧牛山及孚达等节能保温品牌。公司经营范围为开发、制造防水材料、防腐材料、保温材料、建筑成套设备等。

头顶“防水材料第一股”之光环,东方雨虹近年业绩节节攀升,成为资本市场炙手可热的“香饽饽”。

2016年,东方雨虹营收达70亿元,次年更首破百亿大关,实现营收103亿元。2018年、2019年,东方雨虹继续保持增长,分别录得营收140亿和182亿元。

2016年-2019年,东方雨虹分别实现归属净利润10.3亿、12.4亿、15.1亿和20.7亿元,分别同比增长40.97%、20.43%、21.75%和36.98%。

2020年前三季度,面对新冠肺炎疫情考验,东方雨虹公司利润逆势增长,实现营业收入149.8亿元,同比增长16.2%;归母净利21.3亿元,同比增长36.0%。

中银证券研报称,东方雨虹是防水行业绝对龙头,各项指标领先同行其他公司。随着行业集中度加速提升,格局加速整合,公司作为行业龙头充分受益。且随着公司市占率不断提升,公司各方面议价能力提升,现金流相关指标持续改善。随着近期公司募投新投产能,公司将逐步扩扩品类,未来仍有大规模产能释放,有望成长为综合建材龙头企业。

东方雨虹经营基本盘向好局势直接带动公司股价连年走高。

数据显示,2019年和2020年,东方雨虹股价年内涨幅分别为103.17%和47.47%,成交量分别约为3900万手及4890万手,成功扭转2018年股价大跌67.59%的局势。

2021年开年以来,公司股价涨势再续。1月6日,东方雨虹盘中创出历史最高价45.18元/股,最终报收44.50元/股,涨6.95%,总市值1044.74亿元。

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Wed, 06 Jan 2021 16:52:06 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277493
成都先导刚上市就业绩大滑坡,高度依赖海外市场和政府补贴 http://www.imsurtwest.com/post/277490

文/雷映

“科技型企业确实做的是创新型的技术和品种,它需要时间,需要资金,自然而然它的创业进程必须与资本结合在一起。作为企业,你在享受资本带来的好处的同时,你能为资本创造什么价值,这是在企业和产品没有真正进入市场之前面临的较大考验。”不久前,成都先导药物开发股份有限公司(以下简称“成都先导”,688222.SH)董事长李进接受媒体采访时如是说。

眼下的成都先导或许就正在经历这种较大考验。2020年是成都先导上市的第一年,财报数据显示,2020年前三季度,公司实现营业收入1.25亿元,同比下滑19.06%,实现扣非归母净利润8.23万元,同比下滑99.75%,前三季度加权ROE仅为1.59%。

反映在资本市场上,则是成都先导的股价连续大跌、屡创新低。12月29日,成都先导股价最低跌至28元,距此前的最高股价61.99元已“腰斩”。

截至目前,成都先导所有的业务均以DEL技术为核心,90%以上的主营业务围绕DEL技术展开,并且98%以上的业务收入来自海外市场,其中,美国市场销售收入占营业收入的比例超过80%。

新冠肺炎疫情在全球蔓延,叠加贸易摩擦的不确定性,成都先导的盈利能力面临较大考验。

“此前我们对外公布的信息、与投资人的交流互动等过程中,均有做多次深入的解答。我们在披露信息中提示过贸易摩擦的潜在风险,提请广大投资人注意和对投资风险的合理评估,但目前尚未对公司业务形成重大影响,今年经营业绩影响要素的分析已在定期报告中做出说明。”成都先导方面对《创业圈》表示。

科创板“西南第一股”,依赖政府补贴

成都先导成立于2012年,2020年4月16日登陆科创板,是四川首家科创板上市企业,被称为科创板“西南第一股”。其主营业务为利用其核心技术——DEL(DNA Encoded Chemical Library,DNA 编码化合物库,简称 DEL)技术提供药物早期发现阶段的研发服务以及新药研发项目转让。

上市首年,成都先导的业绩表现并不尽如人意。

财报数据显示,2020年前三季度,成都先导实现营业收入1.26亿元,同比下降19.06%,实现归母净利润为1460.98万元,同比下降80.34%,实现扣非归母净利润8.23万元,同比下滑99.75%。

行业内可比竞争公司中,康龙化成(300759.SZ)2020年前三季度实现营业收入35.86亿元,同比增长36.53%,实现扣非归母净利润6.05亿元,同比增长85%。药石科技(300725.SZ)2020年前三季度实现营业收入7.25亿元,同比增长56.28%,实现扣非归母净利润1.34亿元,同比增长21.48%。

这是成都先导近年来第一次出现营业收入的大幅下滑。根据招股书和历年财务报告,成都先导营业收入从2016年的1642.91万元逐年增长至2019年的2.64亿元,收入复合增速达152%。但盈利状况却大打折扣,2018年首次实现盈利,2018年、2019年、2020年前三季度的归母净利润分别为4496.05万元、1.2亿元、1460.98万元。

值得注意的是,当期收到的政府补贴分别为1930.46万元、5423.80万元、1472.60万元,占归母净利润的比例为43%、45%、100.8%。

此外,成都先导上市之初,还存在累积未弥补亏损。

“作为一家生物医药上市公司,我们所获得的政府补贴均系按照相关政策要求予以申请并获批,这反映了政府对生物医药行业的支持与鼓励,我们在公司的招股说明书和相关公开材料中也予以了披露。”成都先导对《创业圈》表示。

业务单一存风险,股价“腰斩”

成都先导以DEL技术提供药物研发早期阶段的研发服务和新药研发项目转让为主营业务,并以拥有4000亿种DNA编码小分子化合库而在DEL领域占据一席之地。

但该主营业务仅限于新药研发的前端药物发现阶段,并且仅限于围绕DEL技术开展的药物发现与化合物合成。对比康龙化成早已从药物发现到涵盖药物早期开发、后期临床研究服务与药物后期开发等全流程参与的业务体系,成都先导的业务范围和类型明显单一。

根据招股书,成都先导的核心收入主要来自于DEL筛选服务、DEL库定制以及DEL化学合成服务。2017-2018年以及2019年上半年,该三项收入合计占主营业务收入的比重均超过90%。

不过,目前DEL技术尚处于商业化早期,其在药物发现领域的应用比例也不高,发展路径存在较大不确定性。

除了业务单一,成都先导还存在市场单一和终端客户高度集中的情况。2019年,成都先导仅有约2.6亿元的收入规模,但98%以上的收入都来自海外市场,而美国市场销售收入占营业收入的比例超过80%。前五大客户的销售额占当期营业收入的比例超65%,其中不乏辉瑞、默沙东等美国制药巨头。

在12月29日披露的2020年12月投资者调研报告中,成都先导相关高层坦言,全球疫情对部分CRO公司的影响不大,但是成都先导和其他 CRO 的业务模式有所区别,“我们是与海外客户合作研发的模式,项目执行过程中需要双方的配合……全球疫情导致沟通效率上的降低,我们很难判断这种情况持续多久,但是客户在不断适应疫情情况下的新场景,研发仍然是要推进的。我们的项目本来就有3-6个月的执行期,疫情影响下确实会带来收入确认的部分延后”。

“我们也将把更多的注意力放在国内市场,之前因为各种原因可能关注度不够,因为成都先导的定位是做新分子和新靶点,国内市场本身相对较小。但是随着我们的转化平台建立,也希望可以为国内很多中小客户提供申报IND之前的一站式的服务。”上述成都先导相关高层称。

反映到资本市场,成都先导的股价连续下跌。2020年7月、8月、9月、10月、12月,该公司的股价分别下跌8.38%、14.8%、10.39%、7.98%、13.77%,屡创新低,12月29日最低跌至28元,与上市后的最高股价61.99元相比已经“腰斩”。

眼下,成都先导已经在开始谋求改变。根据成都先导在11月10日晚间发布的公告,其将自主研发的新药项目代号为HG030的产品转让给广州白云山(600332.SH),涉及金额3800万元。

HG030产品是用于治疗实体瘤的1类新药,是成都先导研发的一个拥有自主知识产权的结构全新的激酶抑制剂,已于2019年4月17日申请发明专利,且已于2020年3月25日获得国家药品监督管理局I期临床试验许可。

这是成都先导首次实现自主研发新药项目的转让。成都先导方面表示,此次产品转让打破了公司业务单一性,也逐渐打破了海外业务收入单一性的模式。


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Wed, 06 Jan 2021 15:32:32 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277490
物管企业年掷107亿元 2021年收并购热度未减 http://www.imsurtwest.com/post/277486

时代周报记者:胡天祥

过去一年,国内物管行业掀起了一场收并购大潮。

1月3日,亿翰智库发布报告称,2020年,上市物企披露的有效收购事件共76起,共花费金额107亿元,是2019年有效收并购事件27起的2.81倍。

报告显示,超大型物企收并购案例中,碧桂园服务先后收购城市纵横、合富辉煌、满国康洁等标的,重点发力增值服务业务;大型物企中,蓝光嘉宝服务先后完成17次股权收并购,共花费10.1亿元;中型物企中,合景悠活在2020年交表至上市阶段进行了6起收并购。

“2020年物业板块迎来上市大潮,手握充裕资金的物企出于提高市场占有率、以规模效益降低成本等角度考量,自然会选择进行市场化收并购操作。”亿翰智库指出,除“有钱”之外,企业大肆收并购还出于企业扩张要求、追求垄断利润要求、满足投资者投资预期等因素考量。

1月5日,一家大型物企管理层人士告诉时代周报记者,目前物管行业的市场集中度还是偏低,所以多数物管公司首先去考虑的,是通过收并购把规模做上来。


上市数量刷新纪录

2020年,共有17家物企成功登陆资本市场,比2014年—2018年上市物业数量总和还多7家,其中不乏世茂服务、融创服务、恒大物业、华润万象生活等行业头部物企及在细分物业服务领域比较有代表性的物业企业。

上市数量刷新记录同时,诸如高瓴资本、红杉资本等资本方对物管行业的投资热情也再创新高。2020年,新上市物企总募集资金高达542.4亿港元(折合人民币452亿元),是2019年融资金额(是年物企通过IPO和增发股份的方式合计融资131亿元人民币)的3.45倍。

“2020年新上市企业数量最多,且手里攥的钱也多,出于提高市场占有率、以规模效益降低成本等角度考量自然会选择进行市场化收并购操作。”亿翰智库指出,企业大肆收并购背后的核心驱动力还包括企业扩张要求、追求垄断利润要求、企业战略发展动机、人才需求动机等6个主要因素。

报告显示,2020年超大型物业企业收并购主要是以碧桂园服务为代表。是年8月,碧桂园服务宣布斥资15亿元收购中国城市楼宇电梯海报媒体运营商城市纵横;10月,碧桂园服务斥资24.5亿收购满国康洁70%股权,后者专业从事城乡环境卫生一体化管理运营服务。

大型物企收并购以蓝光嘉宝服务为代表,其在2020年先后完成17次股权收并购,共花费10.1亿元,带来5100余万平方米的管理规模。中型企业在收并购标的范围上更聚焦于区域物企或与母公司有所关联的相关物业企业及项目标的。如合景悠活在2020年交表至上市阶段进行了6起收并购,以期在上市后向投资者展现出较强增长动力。

亿翰智库指出,从上市企业收并购发起时间看,多聚集于物企上市后1年—2年,其中上市后第1年,是物企的黄金收购窗口期。预计2021年将会成为物业行业收并购的大年。

警惕商誉风险

企业大举收并购背后,是商誉的显著增加。


根据乐居财经研究院统计,2017年末商誉净值仅有257万元的碧桂园服务,随着收并购规模的扩大,其商誉净值2018年增加5.05亿元,2019年增加7.12亿元,截至年2019年末,碧桂园服务的商誉净值为12.2亿元,占总资产的比例为10%。

2019年,永升生活服务以4.62亿元收购青岛雅园物业管理有限公司55%股权,公司资产负债率由2018年的39.54%增至2019年底的50.45%,商誉也因此骤增2402%至2019年底的4.31亿元。

雅生活2019年斥资20.6亿元收购中民物业及新中民物业各60%股权后,商誉也随之大幅增加。亿翰智库指出,雅生活在2018年—2019年收购了8家优质物业标的,这些标的有部分区域头部企业,而有部分标的则内部业务结构较复杂,并入之后雅生活须花较长时间进行标的内部股权结构、业务结构梳理,所花费时间成本、管理成本等均较大,这也是为何2020年雅生活并未进行有效收并购的主要原因。

1月5日,一名地产行业分析师告诉时代周报记者,目前国内物管行业并购节奏过快,若是物业市场表现一般,并购后的企业会显得很“臃肿”,这时经营业绩或达不到投资者预期,自然而然会产生商誉风险。

“在物管行业通过收并购做大规模过程中,资本起到了关键作用,但目前被收并购标的动辄十几倍的PE,的确是有些不理性。”同日,另一家大型物企的高管告诉时代周报记者。

亿翰智库数据显示,2020年收并购标的的平均PE为15.2 ,较2019年上升1.6,其中,超大型物业企业进行收并购过程中的PE相对较稳定,而中型及成长型物业企业的收并购代价在快速提升。



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Wed, 06 Jan 2021 14:06:58 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277486
祖名股份今日上市:业绩双位数增长,产品结构优势突显 http://www.imsurtwest.com/post/277482

文/黄旭

1月6日,祖名豆制品股份有限公司登陆深交所中小板,成为国内资本市场“豆制品第一股”。祖名股份本次发行价格为15.18元/股,预计募资金额为4.05亿元。

资料显示,祖名股份作为江浙沪地区的豆制品领先企业、农业产业化国家重点龙头企业,该公司先后多次参与标准起草与制定,其中包括《非发酵豆制品》CAC国际标准、国家标准,以及《豆浆类》、《豆制品企业良好操作规范》等行业标准,市场地位较高。

招股书显示,2017—2019年,祖名股份营业收入、净利润复合增长率分别为10.2%、47.42%,业绩呈双位数增长。这主要归功于祖名股份在信息化管理、产品结构、销售渠道等方面优势突显,为营收增长提供动力。此外,近年豆制品行业市场规模大幅提升,行业集中度有望进一步加强,祖名股份作为业内引领者,未来发展极具潜力。

信息化管理助力效率提升

近年,信息技术发展迅猛,信息化管理模式逐渐渗入到各行各业中,使得企业生产方式、经营模式、业务流程得以转变,企业效率和效益均得到提高,企业竞争力得以增强。

祖名股份审时度势,率先在业内量身打造适合豆制品生产企业的数字化管理方案,实现了财务供应链配送生产一体化数字平台,打通了企业管理的主要数字通道,提升了数字化管理效率。

财务系统方面,祖名股份信息化管理平台可实时生产定制化报表及数据统计,方便公司管理层业务分析,同时销售人员可每天跟踪客户动态并迅速做出反应,从而实现业务财务一体化功能。

配送方面,该信息化管理平台可实时将同线路客户的货品按物料名称汇总,极大程度提升了配送队伍发货及分装的效率。同时,通过利用GPS定位系统实现每辆配送车辆的实时定位,使得祖名股份管理及调度配送车辆的效率大幅提升,有助于降低相关成本。

销售方面,祖名股份信息化管理平台已实现客户移动下单及手机确认收货等。客户通过手机APP、PC端等方式直接下单,ERP后台数据实时更新,以便生产人员根据订货情况及时调整生产。同时,订货人员可实时看到产品生产入库数据,实现产销协同。

生产环节方面,祖名股份与财务软件公司合作,针对生鲜品行业不同细分产品,研发设定了符合自身实际情况的物料清单,实现了生产环节中料工费等生产成本的及时归集,进一步提高了财务核算的准确度及效率。

此外,该公司通过在生产现场安装监控联网系统,使产品在生产过程中始终处于受控状态,对可能影响产品质量的生产和加工过程,相关部门按照产品质量的控制要求,进行监视、检测和追溯管理,确保生产过程中能够及时发现问题并予以快速解决,保证持续、稳定的生产。

“生鲜+饮品+休闲”产品布局多样化

信息化管理平台提升了祖名股份工作、管理效率及效益,为业绩稳定增长奠定基础。同时,该公司通过持续不断的研发投入,极大程度地丰富了公司产品线,为祖名股份持续发展输送“养分”。

报告期内,祖名股份的研发费用分别为246.18万元、281.64万元、502.38万元,研发投入逐年增长。目前,该公司在研项目合计有5项,分别围绕餐饮系列豆制品、生鲜豆制品系列新品、鸡蛋豆腐开发、瓶装豆奶及豆乳饮料系列产品开发、植物蛋白人造肉工艺技术开发展开。

祖名股份时刻以客户需求为导向,并不断自主研发新品,丰富消费者选择空间。以卤制休闲豆干为例,该公司摒弃一般的塑料真空包装,采用铝箔包装以更好地保持产品口味,使得产品深受消费者喜爱。据悉,目前祖名股份及其子公司拥有57项自主申请专利,其中14项为发明专利, 43项为实用新型专利。

受益于公司二十余年豆制品运营组织经营,及其孜孜不倦地新品研发,祖名股份目前的产品多达400余种,品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等,极大程度地满足了消费者多样化的消费需求。业内同时布局“生鲜+饮品+休闲”三大系列的企业为数不多,祖名股份便是其中之一,其产品竞争力非同一般。

此外,为保证产品销售及时性和消费者购买便利性,祖名股份在重点区域建立了密集网点,在各层次消费市场均有合作伙伴。其中,包括大润发、欧尚、华润万家等大中型超市,海底捞、外婆家、杨国福等知名餐饮机构,盒马鲜生、叮咚买菜等多家生鲜专营新零售平台等。从不同层面贴近终端消费群体,营销网络覆盖面广,市场渗透力强。

“马太效应”初现,市占率有望进一步提高

随着生活水平的提高、生活节奏的加快,人们对食品的需求开始向营养、健康、安全、美味、方便等方向发展。而豆制品具有人体必需的钙、磷、铁等人体需要的矿物质,并且含有维生素B1、B2和纤维素,消费者对该产品的需求正不断增长。据豆制品专业委员会发布的《中国大豆食品行业状况及发展趋势》数据,2019年豆制品市场规模已超千亿元,达1222.25亿元,行业前景可期。

我国豆制品生产、加工历史悠久,但长期以来,小作坊手工制作的传统豆制品生产模式和带有计划经济色彩的采购和销售模式持续了相当长的时间。近年来,随着副食品市场的全面放开,以及技术水平的不断进步,豆制品生产进入工业化生产,规模性豆制品企业出现,推动我国豆制品行业迅猛发展。

从行业发展进程看,传统生产模式规模小,受限于能力和成本等因素,其生产环境、卫生条件、加工设备皆难以符合食品安全的要求。豆制品行业竞争格局终将向规模大企业集中,传统小作坊企业将因食品质量安全不达标、缺乏有影响力的品牌而逐渐被市场淘汰。

据豆制品专业委员会,豆制品行业已呈现出向大企业逐步靠拢的趋势。2015年,50强规模企业的投豆量占比为8.73%,到了2019年该占比已提升至12.8%。2015—2019年豆制品50强企业投豆量复合增长率为14.73%。

在豆制品生产的过程中,大企业基本采用机械化设备,不受温度、湿度等自然条件影响,生产效率高,产品质量稳定,因此更容易被消费者接受。随着消费者健康饮食观念增强、品牌消费意识提高、产品需求上升,豆制品卫生监管力度加大,规模企业的发展优势会越来越明显。祖名股份作为国内知名企业,未来市场规模不断扩大,行业集中度不断提升,该公司业绩有望受益于“马太效应”得到进一步增长。

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Wed, 06 Jan 2021 10:58:52 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277482
复盘2020年A股:272只翻倍股的市值逻辑 http://www.imsurtwest.com/post/277480

时代商学院研究员 孙华秋

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价),其中5只涨幅超10倍,19只超5倍。

值得一提的是,当日创业板指大涨111点,宁德时代(+15.09%)、金龙鱼(+14.6%)、亿纬锂能(+14.71%)3只大市值个股涨幅居前,延续了2020年的“抱团”行情。

从市值分布来看,若剔除164只2020年新股,其余272只个股的平均市值为640.65亿元,较2019年末平均市值(420.92亿元)增长52.2%;中位数为218.77亿元,较2019年末中位数(139.43亿元)抬高了79.34亿元。


在这272只个股中,市值超150亿元的大市值公司有173家,占比63.6%;市值在50—150亿元区间的中市值公司有83家,占比30.51%;市值低于50亿元的小市值公司有16家,占比5.88%。

可以看出,2020年,剔除新股后的上市公司中,大市值公司数量是小市值公司的10.81倍,大市值公司股价翻倍的概率远高于小市值公司。

具体来看,截至2020年12月31日,涨幅超10倍的5只股票平均市值为562.35亿元,中位数为482.3亿元,需注意的是,这5只个股中有4只为2020年上市新股。

涨幅超5倍的个股有19只,平均市值为394.35亿元,中位数为290.26亿元,其中15只个股是2020年上市新股。

涨幅超2倍的个股有145只,平均市值为533.64亿元,中位数为197.89亿元,

值得一提的是,436只个股中不乏巨无霸企业,总市值超3000亿元的有15只;总市值超1000亿元的有50只;总市值超500亿元的有89只。

其中,五粮液、宁德时代、海天味业、金龙鱼、中国中免位居市值前五,截至2020年12月31日,上述五家公司总市值分别为1.13万亿元、8179.02亿元、6498.39亿元、5872.67亿元、5514.77亿元,2020年涨幅也均在120%以上。

与之对比,2020年跌幅前100名的个股平均市值只有10.83亿元;跌幅超50%的个股平均市值为25.78亿元;股价下跌的个股有2091只,平均市值为140.61亿元,中位数为39.67亿元。

需注意的是,2020年,创业板指、中小板指、深证成指和上证综指的涨幅分别为64.96%、43.91%、38.73%和13.87%,涨幅分化严重。

可以看出,2020年A股市场呈现出明显的“大小分化”结构性牛市趋势,大市值公司明显跑赢小市值公司,尤其是大市值高流动性的行业龙头企业备受投资者青睐。随着外资的不断流入和A股注册制的全面推进,大市值行业龙头将持续受资金追捧,而大部分小市值股票因缺乏辨识度和流动性而沦为无人问津的“仙股”,A股呈现明显的美股港股化趋势。

【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:TimesBusiness@163.com)

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Wed, 06 Jan 2021 10:35:30 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277480
复盘2020年A股:56只个股腰斩,你踩雷了吗? http://www.imsurtwest.com/post/277479

时代商学院研究员 郑少娜

2020年,新冠肺炎疫情、中美贸易摩擦、美股熔断等一系列黑天鹅事件搅动“A股”一江春水,在4000多家上市公司中,有1700多家公司股价出现下跌,占比近四成。

时代商学院基于个股2019年底收盘价(前复权)、2020年底收盘价(前复权),统计A股4000多只个股在2020年全年的涨跌幅(若是2020年新股,则计算基准为该股上市首发价)。

统计结果显示,合计有1749只个股在2020年出现下跌,占比达42.26%。其中,从各上市板块对比看,主板个股下跌数量最多,占比高达49.24%,其次中小板占比达24.02%;从行业分布情况看,房地产开发、IT服务、汽车零部件、软件开发、中药行业排名前五,下跌个股数量依次为75只、61只、44只、43只、38只。

1月4日,时代商学院发布《2020年涨幅翻倍个股超400只,你中了吗?(附榜单)》,基于A股4000多只个股在2020年的涨跌幅情况,统计得出涨幅在100%或以上的个股榜单。榜单显示,合计有436只个股2020年股价翻倍(2020年新股的计算基准为该股上市首发价)。

那么,通过与400多只股价翻倍个股对比,时代商学院发现,2020年前三季度,400多只股价翻倍个股的营业收入、净利润平均同比增长率分别为40.25%和112.08%,而跌幅在前400名的个股的营业收入、净利润平均同比增长率分别为-15.34%和-160.31%。可见,翻倍个股业绩明显更优,而下跌个股业绩表现差劲。

备受关注的是,2020年A股共计出现56只股价腰斩股,跌幅超50%。在56只腰斩股中,跌幅最大的个股是来自女装行业的*ST环球(600146.SH),达92.37%;其次是来自IT服务行业的*ST天夏(000662.SZ),达84.73%。另外,从行业分布看,IT服务行业、化学制剂行业的腰斩个股数量最多,均有4家;其次,传媒营销服务行业达3家。56只腰斩股榜单如下。




【严正声明】本文(报告)基于已公开的资料信息撰写,文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有,未经时代商学院授权,任何媒体、网站及其他公众平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载,仍须注明出处。(联系邮箱:TimesBusiness@163.com)

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Wed, 06 Jan 2021 10:32:08 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277479
白酒演绎冰火重天 信披触雷股价大涨 http://www.imsurtwest.com/post/277476

时代周报记者? 黄嘉祥

2021年第二个交易日,贵州茅台(600519.SH)股价站稳2000元大关,截至收盘,报收2059.45元/股,总市值2.59万亿元。

股价创历史新高的同时,贵州茅台也接连受到监管关注。继2020年12月24日收到上交所监管工作函之后,2020年最后一天,上交所发布《关于对贵州茅台时任董事长高卫东予以监管关注的决定》,高卫东通过非法渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息,违反了相关规定。

无独有偶,山西汾酒(600809.SH)董事长李秋喜也于同一天收到监管关注函,原因与高卫东基本一致。

1月4日,五粮液(000858.SZ)和酒鬼酒(000799.SZ)又分别收到关注函和监管函,原因均与近期酒企在经销商大会上披露业绩信息有关。

实际上,白酒上市公司每年年底都会举办经销商大会,并披露这一年控股股东集团层面的相关业绩或某系列产品的销售数据,以及未来的销售目标,以提振经销商的信心。不过,这些信息并没有在上市公司指定信披渠道同步公布,而往年监管层对这类信息也未给予重点关注。如今,监管层密集下发相关监管函和关注函,给白酒上市公司的信披工作敲响警钟。

“这次交易所接连下发监管函,对白酒上市公司未来在年度经销商大会上披露业绩和规划新年目标起到了警示作用,白酒企业以后在年度经销商大会上披露相关业绩和目标规划,应该都会走正式信披流程,至少要做到同步披露,或者先在合法渠道披露后,再于经销商会议上公布。”1月5日,资深白酒专家肖竹青对时代周报记者表示。

茅台董事长“失言”被监管点名

高卫东被监管点名,源于其在2020年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会上的讲话。

2020年12月16日,贵州茅台召开2020年度贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会。高卫东在会议上表示,公司2020年预计可完成酱香系列酒销量 2.95 万吨,实现含税销售额106亿元,同比增长4%。同时,多家媒体对会议内容进行报道,引发市场和投资者的广泛关注。

上交所在监管函中表示,近期,白酒板块上市公司受到投资者及媒体的广泛关注,相关公司的产销情况及业绩信息是市场高度关注的热点信息,可能对公司股票交易及投资者决策产生较大影响。高卫东作为公司董事长,通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息,上述行为违反了多项规定,以及在《董事(监事、高级管理人员)声明及承诺书》中做出的承诺。因此,对高卫东予以监管关注。

时代周报记者梳理发现,自高卫东披露上述数据之日起至2020年12月31日,贵州茅台股价在半个月内上涨近10%。

在高卫东被监管点名之后,2020年12月31日晚间,贵州茅台火速披露了2020年度生产经营情况。经初步核算,2020年度,公司生产茅台酒基酒5万吨,系列酒基酒2.5万吨;预计实现营业总收入977亿元左右,同比增长10%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润455亿元左右,同比增长10%左右。

贵州茅台在这份业绩预告中也首次披露了酱香酒的营收情况,公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右(含税销售额106亿元左右);系列酒全年收入同比下滑1.48%。

“公司将积极落实监管要求,严格按照法律、法规和《上海证券交易所股票上市规则》的规定认真履行信息披露义务,进一步提高信息披露质量,确保公司真实、准确、完整、及时、公平地披露所有重大信息。”贵州茅台在业绩预告中特别表示。

贵州茅台披露的数据,与其在2020年初设定的目标一致。与往年业绩相比,茅台业绩增速放缓较为明显。历年财报数据显示,2017-2019年,贵州茅台净利润同比增速分别为61.97%、30%和17.05%。

1月5日,长期关注茅台的深圳新财董网络科技有限公司董事长彭钦文对时代周报记者表示,近年来,茅台业绩增速处于放缓趋势,随着基数越来越大,增速放缓属于常态,而在茅台酒销售量没有太大增长的前提下,茅台扩大直营比例来增加利润也比较有限。

尽管业绩增速放缓,但多家券商仍上调贵州茅台目标价。其中,中金公司在1月4日的研报中,上调贵州茅台目标价至2739元,与当前股价相比仍然有超过30%的上涨空间。

信披乱象待解

除了贵州茅台,近期亦有多家白酒上市公司收到监管关注函。

在高卫东被监管点名当天,李秋喜也收到了监管关注函。2020年12月26日,山西汾酒的控股股东汾酒集团召开2020全球经销商会议。李秋喜在会议上表示,2020年汾酒集团收入预计增长17%,利润总额预计同比增长60%,全年营收预计排名行业前列,利润同比增速继续保持行业第一。

山西汾酒股价应声大涨,在下一个交易日(2020年12月28日)大涨9.4%,在2020年底前的4个交易日累计上涨超14%,全年累计大涨321%。

上交所表示,山西汾酒是控股股东的主要收入和利润来源,经营业绩与控股股东高度关联。董事长发布的汾酒集团相关信息,直接涉及公司尚未披露的 2020 年度经营业绩,属于对公司股票交易价格和投资者决策可能产生较大影响的信息。

继贵州茅台和山西汾酒之后,1月4日晚间,五粮液和酒鬼酒分别收到关注函和监管函,均与近期公开披露的业绩相关信息有关。

五粮液涉及的情况与山西汾酒相似。在2020年12月18日举行的“五粮液第二十四届1218共商共建共享大会”上,五粮液方面透露,持有公司20.40%股份的四川省宜宾五粮液集团有限公司2020年1月至11月收入突破1100亿元、收入与利润均实现两位数的增长。

对此,深交所要求公司说明五粮液集团的经营业绩与公司经营业绩的关联程度,并在此基础上说明上述会议所透露信息是否属于对公司股票交易价格有重大影响的信息。

除了披露2020年度相关数据之外,白酒上市公司披露未来目标也被监管重点关注。

2020年12月28日,酒鬼酒分别在上市公司官方网站和微信公众号发布了题为“2020 酒鬼酒创造历史,2021 酒鬼酒馥郁腾飞!”的报道,酒鬼酒董事、副总经理(主持工作)、财务总监程军在年度经销商大会上表示,公司销售目标是“突破30亿,跨越50亿,争取迈向100亿”。当日,酒鬼酒股价涨停,此后公司股价持续上涨。

对此,深交所指出,公司通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营的重要信息的行为以及公司高管程军的行为均违反了交易所的相关规定,并要求上市公司全体董事、监事、高级管理人员吸取教训,杜绝此类事件发生。

实际上,酒鬼酒在2019年也曾透露过“酒鬼酒短期销售目标是30亿元,中期销售目标是50亿,未来则朝着100亿的远期目标迈进”,但彼此未被下发监管函。而贵州茅台在2019年贵州茅台酱香系列酒全国经销商联谊会上也曾披露系列酒的经营数据,彼时亦未被交易所下发监管函。

在彭钦文看来,往年白酒上市公司在经销商大会披露相关业绩数据,但没有引起市场反应,故而没有引起监管关注。2020年至今,白酒股票市场非常火热,在白酒上市公司披露相关数据之后,各种报道铺天盖地,引起市场广泛关注,加上随着市场的发展,监管也在进步,对信息披露更为严格,监管部门此番下发监管函属于常规操作。

1月5日,资深白酒分析师蔡学飞接受时代周报记者采访时表示,近一年来白酒资本市场非常活跃,部分酒企的股价严重背离了企业经营面,存在一定炒作风险,监管层接连下发监管函,应该是给白酒行业“降温”,监管趋势加强也预示着酒企需要更加谨慎对待信息披露。

“监管层密集发函主要是因为这个行业在这个特殊时期的违规比较多,是轻微的提示性质的自律监管,也属于交易所等主体的日常监管工作,有了违规就得提示注意。”1月5日,上海久诚律师事务所主任、首席合伙人许峰对时代周报记者表示。

在许峰看来,从多家酒企被通报的情况来看,可能该部分企业包括董事长在内的高管在信息披露合规意识上是不足的,缺少对上市公司和信息披露的理解,虽然这些高管本质上未必是故意披露相关数据,但在证券法意义上,其还属于违法者,如果警示批评不注意,后续不排除证监会会介入调查并处罚。

备受监管关注的另一面是,二级市场持续火热。1月5日,白酒板块再次大涨,多只白酒股涨停。其中,五粮液报收319.98元/股,涨7.36%;山西汾酒报收385.65元/股,涨3.22%;酒鬼酒报收178.70元/股,涨3.80%。

一名资深市场人士对时代周报记者表示,投资者更关注的是白酒上市公司的业绩增长能力,监管函一定程度上也提高了市场关注度,关注到白酒上市公司2020年业绩相关数据及未来业绩增长目标之后,反而更加刺激白酒股票市场。

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Tue, 05 Jan 2021 22:31:13 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277476
房地产融资再迎红线监管:资产端和资金端“双管齐下” http://www.imsurtwest.com/post/277475

时代周报记者  刘帅

在“三道红线”即将全行业铺开实行的节点,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》(以下简称《通知》)的下发,让房地产行业为之一颤。

《通知》中明确了房地产贷款集中度管理制度的机构覆盖范围、管理要求及调整机制。综合考虑银行业金融机构的资产规模、机构类型等因素,分五档设置房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限,对超过上限的机构设置过渡期,并建立区域差别化调节机制。

行业人士认为,这次房贷“五档分类”,与针对房企融资的“三道红线”的逻辑,完全一致。资产端和资金端“双管齐下”,资金违规、过度流入地产的问题有望解决,房价快速上涨、楼市大起大落将成为历史。

值得一提的是,在答记者问时,两部门表示,有两种情况暂不纳入房地产贷款占比计算。一种是住房租赁有关贷款,目的也是为了支持大力发展住房租赁市场。另外一种是为配合资管新规的实施,资管新规过渡期内(至2021年底)回表的房地产贷款不纳入统计范围。外界猜测,第二种情况大概率是为“三道红线”的试推行让路。

贝壳研究院首席分析师许小乐坦言,过去一段时间,金融信贷中涉及房地产的比例较高,不仅增加了企业和居民的杠杆水平,也挤占了社会信贷资源,不利于构建国内大循环。此次央行出台的新规是从资金端对房地产信贷进行额度限制,是房地产市场长效机制的手段之一,主要目的是为了降低和防范房地产金融风险,推动房地产与金融与实体经济平衡发展。

释放“收紧”信号

《通知》中明确对7家中资大型银行、17家中资中型银行、中资小型银行和非县域农合机构、县域农合机构、村镇银行,共5档机构进行分类归档。

根据《通知》,第一档中包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、国家开发银行、交通银行、邮政储蓄银行,房地产贷款占比上限为40%,个人住房贷款占比上限为32.5%。第二、三、四、五档的占比依次减少。

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同时,《通知》中提及以第三档、第四档、第五档房地产贷款集中度管理要求为基准,在增减2.5个百分点的范围内,合理确定辖区内适用于相应档次的地方法人银行业金融机构房地产贷款集中度管理要求。

贝壳研究院分析师潘浩认为,从各档金融机构的数据来看还存在着结构性差异。实施差异化管理要求,从规模和防控风险能力两方面为依据制定分档。也就意味着,以往“小银行”通过更“灵活”的个人住房贷款政策拓展该部分业务的空间将受到限制,个人住房贷款的利率、资格等方面的管理将更加严格。

《通知》中虽然允许了第三、四、五档机构的浮动,但是浮动的原则并不涉及第一、二档机构,换言之,第一、二档则属于被刚性划线。

易居研究院智库中心研究总监严跃进坦言,大中型银行信贷政策以收紧为方向,而小型银行根据实际情况决定。若是考虑到后续房地产市场的变化,在一些新兴的房地产市场中,部分小型银行或仍有机会适当提高占比上限,但绝大多数银行或以收紧为主。

同时释放出“收紧”信号的还有此次《通知》中提及的“过渡期”。

根据《通知》,2020年12月末,银行业金融机构房地产贷款占比、个人住房贷款占比超出管理要求,超出2个百分点以内的,业务调整过渡期为自本通知实施之日起2年;超出2个百分点及以上的,业务调整过渡期为自本通知实施之日起4年。房地产贷款占比、个人住房贷款占比的业务调整过渡期分别设置。

业内人士认为,过渡期的限定,让银行业的调整有了节奏感,而不是漫漫无期的调整;时间上的限定,也让外界猜测,此次《通知》的内容并不只是简单地要求,而将成为未来银行业借贷的成果的监督标准。

融资环境仍不乐观

从《通知》中可见,此次落地的政策主要针对两个指标,即房地产贷款占比与个人住房贷款占比。可以说,《通知》是在银行业的房地产行业借贷方面划出了一条红线。

根据中国人民银行发布的《2020年三季度金融机构贷款投向统计报告》数据可见,2020年三季度末,人民币房地产贷款余额48.83万亿元,同比增长12.8%,连续26个月回落;前三季度增加4.42万亿元,占同期各项贷款增量的27.2%,比上年全年水平低6.8个百分点。

从纵向数据来看,房地产贷款余额同比有所下降,但是从产业横向对比来看,房地产行业的借贷数额比重仍然不小。

银保监会主席郭树清在《完善现代金融监管体系》文中指出,房地产与金融业深度关联。目前,我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%,还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。可以说,房地产是现阶段我国金融风险方面最大的“灰犀牛”。

如何有效的降低房地产行业的风险,引导企业优化财务结构,促进行业健康发展,成为了房地产行业向运营者们抛出的问题。

合硕机构首席分析师郭毅告诉时代周报记者,其实《通知》可以算成是“三道红线”的一个落地执行细则,监管层一方面从企业负债层面上新增融资规定,另外一方面,从银行等金融机构的角度上规定了针对房地产投资的上限,从两端出发,更有利于三道红线的落地,也更有利于指导商业银行将有限的信贷额度投放给资质更好绿牌的房企。

诸葛找房数据研究中心分析师王小嫱认为,“三道红线”从需求端(房企)降杠杆,避免企业出现现金流及烂尾楼等问题。而本次银行业金融机构房地产贷款集中度是从供应端(银行)降杠杆,降低资金投向房地产市场。此次银行房贷的贷款给出了红线,就是意图让银行把更多的钱都投放到实体经济中去,而不是流入房地产。三道红线结合本次的贷款红线,是政策组合拳避免资金流向房地产,给居民降杠杆。

人民银行和银保监会相关负责人介绍,建立房地产贷款集中度管理制度可提高金融体系韧性和稳健性,促进房地产市场平稳健康发展。同时,制度将强化银行业金融机构内在约束,优化信贷结构,支持制造业、科技等经济社会发展重点领域和小微、三农等薄弱环节融资,推动金融、房地产同实体经济均衡发展。

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Tue, 05 Jan 2021 22:01:00 +0800 http://www.imsurtwest.com/post/277475
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